外匯基金的發展:
自7月1988以來，香港壹直在計劃發行外匯基金票據。1989 65438+10月5日，香港政府財政司司長任誌剛在中華總商會的研討會上首次公開了這壹想法。三月初。財政司司長傑克先生在香港政府的財政預算案中進壹步闡述。，到目前為止，外匯基金票據的具體項目已經敲定。香港政府推出外匯基金票據的主要原因如下:
1.過去，香港外匯基金主要來自累積的財政盈余及其投資收益。隨著政府財政支出的不斷擴大，財政盈余的增長與幹預外匯市場所需的資金需求越來越不協調。因此，需要采用新的方法來增加外匯基金，外匯基金票據的出現適應了這種變化。金融司任誌剛表示，這些票據將用於金融市場操作，以確保匯率穩定，財政司翟克誠也表示，發行這些票據是替代金融市場措施的壹種方式。同時，他們都認為此舉為采取金融市場措施提供了壹種靈活、低風險和高性價比的方法。
2、增加政府調節經濟的金融工具。因為香港沒有中央銀行，所以香港不能像其他西方國家壹樣通過調整存款準備金和貼現率來控制短期資本市場利率，只能上調或下調優惠利率。在聯系匯率制度實施後的很長壹段時間內，港元匯率面臨的所有壓力基本上都由利率承擔。在這種情況下，利率波動非常頻繁。從6月1983、6月17實施聯系匯率到7月1988不到5年的時間裏，香港銀行的優惠利率調整了46次，優惠利率的幅度為11.78。同時，利率調整過於依賴匯率變動，大大削弱了利率調節經濟、控制通脹的作用。有時候利率變動是為聯系匯率服務的，但其變動與實際經濟情況背道而馳。比如經濟過熱需要緊縮時，大量資金流入，使港幣升值。為了維持聯系匯率，香港政府不得不降低利率，從而進壹步加劇通貨膨脹。在這種情況下，發展外匯基金票據市場業務可以為政府增加壹種調節經濟的手段，進而發展成為類似其他國家貨幣政策中“公開市場業務”的經濟調節手段。
3.準備發行中長期債券和香港政府債券。10多年來，國際債券市場發展迅速，而香港資本市場的發展卻比其他國際金融中心慢得多。業內人士認為，香港缺乏合格國債是香港資本市場發展緩慢的重要原因。香港政府在計劃發展資本市場時，無疑會優先發展政府短期外匯基金票據市場。這裏要提到的是，港英當局在發展資本市場時，當然會考慮到自己的利益。就像有些香港人說的，“英國人在這裏待了100年，也沒想過發展資本市場。現在他們要走了，突然想到要發展”。這壹點需要進壹步研究。
4.香港期貨交易所推出港元利率期貨的準備工作正在加緊進行。壹方面，這項業務符合市場的需求；另壹方面，有望為香港未來產業帶來轉機。利率期貨參與者會來自多方面，票據投資者是重要的壹部分。因此，推出利率期貨合約與發行外匯資金票據之間的合作，在為票據投資者提供轉移風險場所的同時，可以刺激期貨業務的發展。換言之，發行外匯基金票據客觀上增加了利率期貨市場的成功。