釋放資金的規模有多大？

記者近日了解到，機構對明年股市資金供求的預測較往年更加謹慎。機構表示，明年國內外宏觀經濟發展形勢難以準確判斷，中國股市新年路徑也撲朔迷離，因此直接決定股市走勢的資金成為機構難以言說的話題。根據供需分析，機構給出的壹個大致判斷是，2009年股市資金面總體偏緊。與此同時，機構對貨幣政策和財政政策對股市資金的影響給予了更多的想象空間。他們認為，在內憂外患的背景下，兩大政策雖然不能給a股市場帶來“大熱”，但或許能增添壹份“暖意”。股市資金面總體偏緊。記者在調查中了解到，多數機構給出的壹個粗略判斷是，2009年股市資金面總體偏緊。對此的制度分析來自兩個方面。壹方面，能夠進入股市的資金相對有限。根據M1和M2的數據，M1在11當月的增速為6.8%，比M2 14.8%的增速低8個百分點，與M2的差距有進壹步擴大的跡象。原因可能來自兩個方面。第壹，居民資金回流銀行。二是企業存款正規化。今年2月份以來，a股和基金的新增開戶數不斷減少，持股賬戶占總賬戶的比例也從5月份開始逐漸降低。在財富效應的影響下，2009年居民的資金入市意願將保持低位。另壹方面，明年股市對資金的需求會有很大缺口。首先，2009年直接融資的潛在資金需求較大。2009年，對直接融資(IPO、增發、配股等)的需求。)肯定不如07年08年的。但即使上壹輪調整了市場的資金需求，考慮到中國網通、中國農業銀行、中國建築等“巨無霸”即將上市，新發行股票的資金需求估計不低於6543.8+0000億元，對市場的壓力很大。“即使不考慮壹級市場的新股發行，二級市場的新增流通股數量依然可觀。”海通證券高級分析師吳雲本認為，緩解2009年股票供給壓力將可能成為2009年股市政策的重要目標之壹。其次，市場資金需求巨大。即使大非投資者減持意願受到政策限制，但在整體市場環境不佳的情況下，小非投資者減持意願依然強烈，尤其是缺乏基本面支撐、發展前景不佳的上市公司小非投資者。據統計，2008年6月5438至7月，不減持比例達到29.78%左右。其中，大非總減持比例為17.24%，小非總減持比例為43.15%。中信證券最新統計報告顯示，2009年a股解禁數量為708312萬股，而2008年僅為162202萬股。發行股數從2008年的654，38+03，565，438+07萬股增加到2009年的393.35億股。如果2008年10月4日a股平均股價為5.67元，相當於增加了4065438元+0665438元+0.27億元，幾乎等於2008年10月4日a股的流通市值。從時間分布來看，2009年解禁壓力在下半年因兩大行數千億股解禁而尤為突出，2009年7月和6月10解禁量最大。例如，2009年7月份，總解禁股數為18647100萬股，當月解禁數量超過2008年總解禁數量，主要是因為中國銀行有17103萬股解禁；2009年6月，總解禁股數為3130.57億股，幾乎是2008年全年的兩倍。這主要是因為工商銀行發行了2360億股，中國石化發行了570億股，上港集團發行了6543.8億股。很難考慮降息的影響。央行行長周小川近日在香港表示，從現在到明年，中國都有降息的壓力，但是否降息要看CPI下降的速度。經過多輪降息，降息對改善市場流動性的作用開始顯現。央行近日公布的金融數據顯示，10月末人民幣貸款余額增長116.03%，較上月末上升1.45個百分點。當月新增貸款4769億元，比上月多增2950億元，同比多增3895億元。“預計未來降息空間54至108個基點。”匯添富價值精選基金擬任基金經理陳小香表示，經濟會在不斷降息的過程中逐漸復蘇，這是對股市基本面最強的支撐。他認為，明年大類資產中的股票相對於現金、大宗商品、債券應該可以獲得超額收益，股市會出現結構性機會。不過，明年市場的結構性分化將更加嚴峻。金元連筆基金策略分析師李飛認為，降息對股市流動性的影響並不那麽明顯。“資金能否進入資本市場，尤其是股票市場，取決於信貸和資金的活躍度。”他表示，目前資金流動性主要集中在銀行間市場。股市資金的流動性之所以難以判斷，是因為預期和基本面決定了股市的表現。所以要根據信用和M1來觀察可能入市的新資金。海通證券固定收益部的壹份報告稱:目前市場資金面依然充裕，充裕的資金正在將收益率壓縮至“1”，尤其是貨幣市場利率正快速逼近1%。壹方面，近期降息的幅度和頻率為近年罕見，準備金率下調釋放了約6000億至8000億元；另壹方面，中短期國債將迎來長期活躍的格局:在積極的財政政策下，國債將大量發行，2009年的規模可能達到今年的數倍。除了二級市場，降息也會對公司的資金流產生積極影響。從今年三季度付息情況來看，此輪降息能增加凈利潤的行業主要是機械設備、汽車、建材、化工、電力行業。從現金流緩解的角度來看，受益於降息的行業有家用電器、通信和電氣設備、醫藥生物、基礎化工等。此外，中信證券認為，隨著中國政府壹系列貨幣和財政政策的出臺，中國經濟將在明年下半年出現反彈。這樣壹來，海外熱錢也會隨之而來。中銀國際近期完成的《財政政策效應》研究報告認為，財政政策中的4萬億基建投資將推動銀行2009年新增信貸5500億元，可以預計2009年商業銀行最終信貸額度將超過此前的悲觀預期。商業銀行的積極放貸會增加全社會的貨幣乘數，從而改善全社會的資金供給。分析認為，從銀行資金的運用來看，銀行在惜貸的情況下，會加大債券投資的比重。目前債市下行空間有所收窄。到2009年第二季度，1的定期存款可能下調至1.98%，而1的央票水平可能低於1%。在此之前，保險資金和部分股票型基金仍將持有債券，新密集發行的債券基金將繼續為債券市場帶來增量資金。因此，中短期來看，債券市場的資金供應是充裕的。分析人士認為，雖然通過銀行間接到達證券市場的資金將更多地投入到債券市場，但對明年股市的資金是有利的，因為這將減少從股市分流的資金。緊隨4萬億財政資金的步伐，保險資金進入股市的規模也將得到提升。中國保監會主席吳定富表示，未來保險資金將適當增加對股票市場的投資。吳定富介紹，保險資金進入股市的比例可以達到15%，目前只有8%，還有7%的提升空間。據透露，保監會目前正在研究保險資金投資優質上市公司股權的制度，明年肯定會加大這方面的力度。保監會數據顯示，截至9月末，保險資金a股投資4075.6億元。據有關方面預計，明年保險資金入市規模將達到7000億左右。此外，近期關於社保增持股票投資倉位、匯金增持建行的信息，給市場帶來了增量資金進入股市的預期。市場基本預期社保和匯金將取代平準基金的作用。在這壹利好信息和降息預期的推動下，未來居民儲蓄可能會部分分流到股市。（