首先，為什麽會有回調機制？
原來申請在港交所上市受《中港公司條例》和《證券及期貨條例》的限制，規定公開發售要邀請公眾參與。以前中國內地和香港的IPO都沒有私募部分，只有公開認購部分，也就是天王資本，用白色表格填寫，超過額度的話，IPO股票通過抽簽或者按比例分配。然而，自h股出現以來，100%公開認購的安排引起了國際投資者的不滿，因為100%公開認購不是國際慣例。有鑒於此，證監會開始放寬65，438+000%公眾認購的要求，允許投行以配股的方式向機構投資者出售部分股份。經過壹輪研究，證監會認為至少預留65，438+00%的IPO進行公開申購是公平合理的，所以今天壹個典型的主板IPO，90%是配股，65，438+00%是公開申購。但證監會也考慮到，在公眾認購熱情較高的情況下，散戶不會獲得大量股份，因此要求投行設立回撥機制，壹旦公眾認購過於熱情，將原本屬於配股部分的部分股份分配給公眾認購部分，以滿足散戶的要求。
因此，回調這個詞有著特殊的含義。回撥是因為原來所有股份都是公眾認購，證監會批準的投行分配部分股份給機構投資者認購。現在由於公眾認購過多，部分股份回撥給公眾認購。
典型的回調機制
典型的回調機制如下:
公開認購30倍及以下:不需要回撥。
公募超額認購30-50倍:公募由10%提高到30%。
公眾認購比100倍高50倍:公眾認購由10%提高到40%。
公眾認購100次以上:公眾認購由10%提高到50%。
但這只是典型的回調機制，超大型IPO的回撥會更少。回調機制是什麽？
“回撥機制”是指通過向法人投資者詢價並確定價格的方式向普通投資者網上發行；根據普通投資者的認購情況，最終確定對法人投資者和普通投資者的股票分配。
finance . Sina/stock/stock learn class/2006 06 26/16452681958 . s
發行時已經設定了回撥機制，這壹點可以在招股書中看到。