金融市場中的羊群行為是壹種特殊的非理性行為,是指在不確定的信息環境下,投資者受其他投資者的影響,模仿他人的決策,或者過分依賴輿論(即市場中壓倒性的觀念)而不考慮自身信息的行為。羊群行為涉及多個投資者的相關行為,對市場的穩定性和效率有很大影響,也與金融危機密切相關。因此,羊群行為引起了學術界和政府監管部門的廣泛關註。羊群行為是指動物(牛、羊等家畜)成群活動,覓食。後來,這個概念被擴展到描述人類社會的現象,意思是像大多數人壹樣思考、感受和行動,與大多數人在壹起,與大多數人保持壹致。後來,這個概念被金融經濟學家借用來描述金融市場中的壹種非理性行為,即投資者傾向於忽略自己有價值的私人信息,而遵從市場中大多數人的決策方法。羊群行為是指在壹定時期內,大量投資者采用相同的投資策略或對特定資產有相同的偏好。自20世紀80年代以來,對羊群行為的研究受到越來越多的關註,這壹問題壹度被傳統金融學認為是非理性和不科學的。從眾行為也可稱為群體心理、社會壓力、傳染等。特別是近10年來,隨著人們對金融市場本質認識的不斷深入,以及頻繁的金融危機引發的對投資者行為的深入思考,金融市場中羊群行為的研究已經成為壹個非常具有挑戰性和實踐性的方向。Asch是第壹個研究群體行為的心理學家。1952年,他在美國大學生中進行實驗,發現了壹種非理性的從眾行為。他把這種行為稱為同類壓力現象。他讓真實的被試進入壹個新的班級,讓班上的其他人先回答壹個很簡單的問題(兩條線段長度的比較)。這些人被告知故意給出錯誤答案,最後被試回答。結果1/3的被試受到了錯誤答案的影響。在獨立答題的情況下,答錯的可能性幾乎不存在。來自金融市場的大量證據表明,參與羊群行為對主體不利,積極參與羊群行為的投資個體在市場中獲得的收益較低。同時,羊群行為與股價波動之間存在正反饋機制,這使得許多學者認為羊群行為是導致市場價格過度波動的重要因素。在對最近東南亞金融危機的研究中,我們發現外國投資者的羊群行為對金融危機有壹定的貢獻。因此,羊群行為引起了學術界和政府監管部門的廣泛關註。因此,非理性羊群行為的存在,無論對個人還是對整個市場都是不利的。為了控制這種非理性行為,有必要研究從眾行為的成因。只有深入了解羊群行為的成因,才能對癥下藥,找到相應的控制方法。答:中國股票市場的個人投資者表現出非常顯著的羊群行為,賣方的羊群行為強於買方的羊群行為。時間因素對投資者的羊群行為沒有顯著影響,投資者的羊群行為源於其內在的心理因素。b .在不同的市場情境下,投資者都表現出顯著的羊群效應,即無論投資者是風險厭惡還是風險厭惡,都表現出顯著的羊群效應。c .股票收益率是影響投資者羊群行為的重要因素。當股票在交易日上漲時,投資者表現出更強的羊群行為。在交易日,投資者和買家的羊群行為在股票下跌時比上漲時更大,而賣家的羊群行為則相反。壹般來說,賣方的從眾行為大於買方。股票規模是影響投資者羊群行為的另壹個重要因素。隨著流通股本的減少,投資者的羊群行為逐漸增加,這與國外學者的結論壹致。
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