所謂虛擬經濟，是實體經濟發展到壹定階段的必然產物，是在信用關系和信用體系中產生的虛擬資本衍生出來的壹種相對獨立的經濟活動形式。早在140年前，馬克思就在《資本論》中提出了“虛擬資本”的概念，並進行了詳細的論述。馬克思指出，虛擬資本是在生息資本的基礎上產生的。當商品經濟發展到貨幣所有權和貨幣使用權分離的時候，生息資本就出現了。生息資本的出現表明，每壹筆確定的、有規律的貨幣收入都由壹筆資本的利息來表示。當人們按照平均利率反復計算每壹筆將要獲得的定期貨幣收入，並把它算作壹筆資本在這個利率下借出所提供的收入時，貨幣收入就會被資本化，虛擬資本就形成了。
當時，根據馬克思論述的虛擬資本，有兩種不同的形式。除了上述的股票、債券等公共證券外，另壹種形式是信用體系產生的各種信用票據，包括商業票據、銀行匯票和銀行本票，這是馬克思分析虛擬資本的重點，也是虛擬資本的初級和基本形式。今天，這壹分析仍然具有重要的理論和現實意義。因為，隨著世界金融市場的日益活躍和空前發展，為規避風險或通過投機獲取利潤而開發的金融衍生品日益增多，虛擬資本的範圍大大擴大。不僅包括各種證券，還包括以股票等初級金融工具為基礎的金融衍生品，如期權、期貨等。虛擬資本發展到較高程度，逐漸發展成為以信用體系為基礎的相對獨立的經濟活動領域，形成了虛擬經濟。建立在信用體系不斷完善基礎上的現代市場經濟，與虛擬經濟、實體經濟相互發展、相互依存、相互促進，逐步走向繁榮。
這從過去100年的美國經濟發展史就可以看出來。
回顧歷史可以發現，從美國西部開發到伊利運河的修建，從鐵路的興起到南北戰爭，從19世紀後期美國的工業化到近年來美國高科技產業的蓬勃興起，以華爾街為代表的美國資本市場在美國經濟發展的每壹個階段都發揮了非常重要的作用。活躍的資本市場為美國經濟的崛起和發展提供了源源不斷的資金，華爾街也隨著美國經濟的繁榮和發展逐漸成長為全球金融體系的中心。美國經濟的成功，長期以來壹直被認為是資本市場，或者說是虛擬經濟和實體經濟協調發展的壹個很好的例子。綜上所述，美國虛擬經濟對實體經濟發展的積極作用至少體現在以下幾個方面:第壹，虛擬經濟的發展不僅將大量閑置、分散的資本集中到實體經濟中，而且為企業滿足實體經濟發展中的資金需求提供了直接的融資支持，對優化資源配置也起到了非常積極的作用。其次，虛擬經濟的發展非常有助於分散經營風險，降低交易成本。首先，大量金融衍生品的出現和多樣化，為實體經濟部門和投資者規避風險提供了多種選擇。第二，充分利用金融衍生品和產品集中度，加速資金周轉和結算，大大緩解現實經濟生活中的各種摩擦，降低交易成本，從而提高實體經濟的運行效率。第三，虛擬經濟的發展可以有效刺激投資需求和消費，刺激實體經濟的增長。而且在促進實體經濟發展的同時，虛擬經濟本身也獲得了超常規的發展，迅速擴張。但特別需要強調的是，虛擬經濟壹旦失去信用體系的有效制約和必要的嚴格監管，就會導致泡沫經濟，不僅會對實體經濟產生嚴重的負面影響，還會產生壹系列連鎖反應，如同“多米諾骨牌”，沖擊整個國民經濟乃至全球經濟，引發經濟衰退。這次源於美國華爾街的國際金融危機就是壹個例子。
面對當前的國際金融危機，許多人的腦海中充滿了各種疑問:為什麽在美國這樣壹個成熟的資本主義發達國家的核心華爾街，那些曾經活躍在國際資本市場上的著名投資銀行迅速分崩離析？為什麽被人們推崇的所謂“最嚴格的監管和最有效的市場手段”會造成如此嚴重的國際金融危機？隨著事態的發展，當人們逐漸看到這些問題背後更深層次的問題時，其實發現是監管失靈，內部失控，勾心鬥角，暗箱操作，等等。曾幾何時，壟斷國際金融市場評級的三大評級機構為了賺錢甚至違背職業道德。用他們自己的話說，他們把自己的靈魂賣給了魔鬼。現在這些號稱按市場規律運作，信譽十足，評級很高的機構，要麽破產，要麽被兼並。特別值得註意的是，盡管美國和歐盟在這場國際金融危機中采取了各種措施，下了大賭註，但效果並不理想。可見，不對現有的壹些機制和制度進行大手術，是無法解決問題的。否則，即使我們挺過了這次危機，下壹次危機來臨時，問題也會更嚴重。因此有人提出，從當前的金融危機中，人們不僅看到了美國國家信用的危機，也看到了曾經被美國推崇的新自由主義經濟理論的破產。因此，我們必須改變美國主導的舊金融秩序，探索建立新的金融體系和新的金融體系。不久前，歐盟也提出了全面改革的設想，這些都是值得進壹步深入思考和研究的重要問題。
第二，對中國資本市場的思考
資本市場屬於虛擬經濟的範疇。通過美國次貸危機引發的國際金融危機，我們應該清醒地認識到，在探索中國特色資本市場的過程中，絕不能照搬西方國家資本市場允許自由發展、國家不允許幹預的理論。我們必須按照是否有利於發展社會主義社會生產力，增強社會主義國家綜合國力，提高人民生活水平的標準，妥善處理金融創新與金融監管的關系。處理好虛擬經濟和實體經濟的關系。
作為壹個在金融領域工作了50多年的老金融工作者，我清楚地記得，在很長壹段時間裏，我們總是處於不斷學習和借鑒國外經驗的過程中。多年來，我們從理論和實踐的結合上，反復探討了為什麽要發展資本市場、如何發展中國特色的資本市場等壹系列重要的理論和實踐問題，對這個問題逐漸有了清晰的認識。從這次國際金融危機中，我們必須深刻認識到，中國正在實行社會主義市場經濟，發展有中國特色的充滿活力的資本市場。不能照搬外國的東西，必須消化吸收，取其精華去其糟粕，趨利避害，特別是這次國際金融危機中暴露出來的種種弊端，必須嚴加防範。但同時，也不能因噎廢食，完全否定資本市場和虛擬經濟對國民經濟發展的積極作用。
回顧中國資本市場10多年的發展實踐，我們應該看到，資本市場的發展不僅對中國經濟發展起到了非常積極的推動作用，而且取得了顯著的成效。綜上所述，第壹，有利於長期資金持續穩定投入，支持全面建設小康社會，實現經濟總量翻兩番的宏偉目標。自我國建立資本市場以來，通過資本市場籌集了大量資金，為促進國民經濟持續快速增長發揮了重要作用。第二，有利於深化經濟體制改革，建立現代企業制度。四大行進行改革，通過資本市場籌集大量資本，資本充足率大幅提高，壹舉進入世界先進行列。現在看來，如果沒有這壹重大改革，很難應對金融危機的負面影響。第三，有利於促進社會資源的優化配置。第四，有利於促進社保和商業保險的運行。第五，有利於擴大內需，增加社會財富。第六，有利於我們參與國際市場競爭。
為此，我們必須堅定信心，深化對資本市場普遍規律的認識，善於運用正確的政策和理論進行指導，正確處理金融創新與金融監管的關系、虛擬經濟與實體經濟的關系、儲蓄與消費的關系。只要機構運用得當，就會對資本市場的改革和發展起到積極作用，促進我國實體經濟的健康發展。
認真吸取國際金融危機的教訓，從我國基本國情和資本市場的實際情況出發，積極推進我國特色資本市場建設，應重點處理好以下幾個重要關系:
首先，要正確把握資本市場發展、創新和有效監管的關系。發展才是硬道理。只有與時俱進，不斷加強有效監管，市場才能健康發展。我認為，目前我國資本市場至少應該從以下幾個方面研究加強監管的措施:壹是銀監會、證監會、保監會共同制定我國的法律法規，共同努力，加強綜合監管，實施監管。二是對各類衍生品和產品，特別是新品種，要實施嚴格監管，制定完善的監管條件，明確執法責任，堅決避免放任自流的情況。第三，要密切關註私募基金的現狀，認真調查研究，制定有效的監管方案，明確監管責任，不能放任自流。同時，對做空機制要建立嚴格的監管制度，對媒體的股市評論也要加強管理。凡是不利於資本市場穩定的，都要清理整頓；對散布不實謠言，制造事端，對市場造成負面影響的，要追究責任。
其次，要妥善處理資本市場漲跌的關系。壹般來說，資本市場的漲跌是不可避免的。但從我國發展資本市場的實踐來看，應努力避免短期大起大落，努力實現長期穩定發展。我認為，為了保增長、擴內需、調結構，我們對資本市場的政策支持應該進壹步加強，采取“組合拳”的綜合措施，把資本市場的長期穩定發展和經濟的平穩較快增長結合起來。當前，國際金融危機對我國經濟發展和金融工作產生了壹些不利影響。對此，我們應該認真研究分析，積極尋求正確的應對策略和措施，把國際金融危機對我國經濟金融健康發展的壓力轉化為動力，化挑戰為機遇。只要我們統壹思想，認真貫徹落實黨中央、國務院的決策，把困難估計得更充分，把措施準備得更周密，堅定必勝信心，增強宏觀調控的預見性、針對性和有效性，調動壹切積極因素應對國際金融危機帶來的負面影響，我國資本市場就壹定會迎來持續健康發展的新局面。
第三，要正確處理政府和市場的關系。資本市場的發展需要政策的引導和支持，政府有關部門要進壹步完善相關政策，為資本市場的穩定健康發展創造良好的環境。反思國際金融危機之後，我們應該更加清醒。我們應該看到，中國的資本市場是隨著社會主義市場經濟體制的逐步建立而發展起來的。由於資本市場發展初期制度的不完善，還存在許多矛盾和問題，對資本市場的持續、健康、穩定發展產生了壹定的制約。因此，促進資本市場持續健康穩定發展，必須有相應的政策措施加以引導和支持，各有關部門要進壹步完善相關政策，為資本市場持續健康穩定發展創造良好環境。
第三，更好地發揮資本市場的積極作用
最後還是回到正題:如何正確處理虛擬經濟和實體經濟的關系。
我之前說過，資本市場屬於虛擬經濟範疇。虛擬經濟是實體經濟發展到壹定階段的必然產物。通過回顧國內外經濟發展的實踐，我們不僅看到了虛擬經濟對實體經濟發展的巨大促進作用，也通過壹次次金融危機，特別是最近的國際金融危機，看到了兩者關系扭曲帶來的嚴重危害。因此，在充分肯定資本市場積極作用的同時，必須清醒地認識到潛在的問題，趨利避害。只有這樣，才能更好地發揮資本市場和虛擬經濟的積極作用。
回顧壹下我們之前所說的，總結壹下，我認為虛擬經濟有以下幾個特點:第壹，虛擬經濟是在信用關系和信用體系的基礎上發展起來的，虛擬經濟本身的發展也促進了信用體系的發展，反過來又極大地促進了實體經濟的發展。第二，虛擬經濟與實體經濟有本質區別。虛擬資本本身沒有價值，但它是資本所有權的憑證，是真實資本的紙質副本。以虛擬資本為代表的資本已經投入到生產領域，卻作為可以買賣的金融資產卡在了資本市場。這壹點我們壹定要搞清楚，不能過於熱衷於追逐虛擬經濟的紙面利益而忽略了為社會創造財富的實體經濟的發展。第三，虛擬資本與虛擬經濟之間存在自我擴張機制。股票，尤其是金融衍生品，作為擁有獲得未來價值權利的所有權憑證，其價值表現為人們對尚未被創造的價值的早期認可。因此，在真實價值中加入大量未實現的未來收益，使得虛擬資本有可能迅速擴張。當虛擬資本過度膨脹，超過實體經濟的承受能力時，就會產生泡沫經濟。壹旦泡沫破裂，將引發金融危機，對實體經濟造成巨大傷害。因此，我們必須正確認識虛擬經濟的這些基本特征，妥善處理虛擬經濟與實體經濟的關系，重視其對發展的積極作用，嚴格防範其消極作用。
在當前形勢下，我認為要正確處理虛擬經濟和實體經濟的關系，壹個重要的問題是進壹步加強對我國資本市場的正確引導，靈活審慎地采取有效措施，維護資本市場的穩定，堅定投資者的信心。堅定信心是應對當前世界經濟動蕩和金融危機的有力武器。當前，我們在看到國民經濟總體繼續保持平穩較快發展的同時，也要看到國際金融危機的影響仍在蔓延，對我國實體經濟的影響正在加深。從國外看，主要發達國家進入衰退，新興經濟體普遍放緩。壹段時期內，我們將面臨國際金融危機影響繼續加深、全球經濟增長明顯放緩的壓力，面臨外部需求明顯減少、我國傳統競爭優勢逐步削弱的壓力。以維護資本市場穩定為重點，以信心穩定市場預期，以信心渡過難關，是極其重要的。由於資本市場是實體經濟投融資服務鏈條的樞紐，既可以成為擴大內需的重要支點，又可以兼顧經濟增長和結構轉型的要求，成為促進實體經濟多渠道融資不可或缺的重要基礎。因此，我們必須從保持信心入手，統壹認識，協調各部門，迅速啟動，下定決心，明確穩定市場的目標，組織動員資金，推動大量持幣待購股票的資金入市。
正確處理虛擬經濟和實體經濟的關系，既要堅定信心，穩定股市運行，又要加快多層次資本市場體系建設，充分發揮市場的資源配置功能。要促進期貨市場穩步發展，擴大債券發行規模，優先支持與基礎設施、民生工程、生態環境建設和災後重建相關的債券發行。資本市場服務實體經濟責無旁貸。當前，我們應該更加清醒地認識到，面對國際金融危機的不利影響，既是壓力和挑戰，也是促進我國資本市場作用發揮的重要機遇。比如，面對國際金融危機，壹方面要下大力氣幫助中國的中小企業，特別是創業型、高成長性的中小企業解決流動資金短缺問題；另壹方面，從長遠來看，中小企業的成長和發展需要金融體系發揮全方位的支持作用，需要借助資本市場解決長期發展所必需的資金問題。因此，服務科技創新，服務中小企業，是金融體系包括資本市場提高資源配置效率，更有效支持實體經濟發展的重點。
最後壹條是不斷改善和完善宏觀調控，維護資本市場的穩定和安全，努力保持經濟平穩較快發展。認真實施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，進壹步加大金融對經濟發展的支持力度。通過完善配套政策措施、創新體制機制，調動商業銀行增加信貸投放的積極性，增強金融機構抗風險能力，形成銀行、證券、保險擴大融資、防範風險的合力，更好地發揮金融支持經濟增長、促進結構調整的作用。