那麽，問題出在哪裏呢？如果挖礦是赤裸裸的謊言，那為什麽那麽多人真的從中受益，甚至繼續投資？
挖礦從最初的野蠻生長，逐漸形成了壹個業態豐富、分工明確的千億級市場。但在執行的過程中，實際上存在各種“陷阱”，導致收益不及預期。如果沒有合理的風險規避措施，確實很容易導致虧損。
筆者還是以比特幣挖礦為例，分享壹個常見的營銷陷阱——“礦機回歸原始循環”，希望讀者能在接下來的十幾分鐘的閱讀中受益。
“有毒”的營銷口號
在礦機的宣傳和交易過程中，有壹個關鍵而瑣碎的參數叫做“退貨周期”。如果是比較負責任的商家或者渠道商，會表示這是壹個“靜態的退貨循環”。
這個數據是參考礦機的理論計算功率和耗電量、開采難度、區塊獎勵、實時幣價和數據發布時刻的壹個具體電價計算出來的。根據以上數據，先算出當天挖礦的凈收入。然後用礦機的成本價除以這個凈收益，就可以得到靜態回報期。
這個值壹般不大。大部分礦機的靜態成本回收期在300天以內，而有些性能遠遠優於同類礦機(比如礦機性能提升2-4倍，或者首次出現某幣種的FPGA礦機或ASIC礦機)，靜態成本回收期甚至可以達到150天以內。
對於普通投資者來說，這麽快的回報時間簡直就是暴利，就像壹個五顏六色的毒蘋果吸引投資者壹口吞掉！
但是，實際情況總會和預期有很大的出入。隨著礦機的大量出貨，每臺礦機的收入會被迅速攤薄，因為大部分加密資產的單位時間產量是固定的。
想象壹下，妳買了礦機幾個月後，由於廠家大量出貨，計算能力暴漲30%，由於“種種原因”，電價上漲10%，市場動蕩導致幣價暴跌，下了壹夜的雨。這時候正好區塊獎勵減半，妳突然發現礦機這時候的靜態回報期是無限長的，因為挖礦收益不再被電費沖抵。妳只能默默地望著天空說:“叔叔，我在挖壹根毛線。”。
影響采礦收入的因素
靜態的資金回籠周期是壹個畫餅，不能用來充饑，但是我們在做投資決策的時候不得不考慮投資回報。那麽如何評價礦機的資金回籠周期使其盡可能接近實際情況呢？
要解決這個問題，首先要了解影響開采收益的因素有哪些，為什麽靜態回報周期不值得參考。
以比特幣為例。目前大部分礦池采用基於PPS(如PPS+、FPPS等)的收入模式。).根據“采礦收入計算方法”，我們可以得到:
括號部分是單位計算日的理論收益，計算時也可以直接從第三方網站獲取。
我們發現，實際影響比特幣挖礦收益的因素有以下幾個:
礦機算力:正常市場情況下，礦機不會選擇過早過度降低礦機頻率，可以視為固定參數；
挖掘難度:從比特幣的發展來看，比特幣的挖掘難度不斷增加。目前比特幣的挖掘難度是2019同期的兩倍，是2018同期的三倍，變化劇烈。
圖1比特幣挖礦難度變化曲線
區塊獎勵:比特幣目前的區塊獎勵為6.25BTC，將保持近4年(下半個在2024年5月)，可視為固定參數；
交易費獎勵:在壹個較長的時期內，平均交易費穩定在壹個固定的區間內。如果市場沒有出現劇烈波動(如2017年底的大牛市，導致大量BTC交易，網絡擁堵，交易費用激勵大幅提高)，可以視為固定參數；
圖2比特幣交易費獎勵在礦業收入中的占比變化
貨幣價格:如果采礦收入轉換為現金時的貨幣價格不同，采礦收入就會有很大的不同。但在實際操作中，可以通過套期保值等金融手段提前將開采收益鎖定在預期貨幣價格。為了盡可能地減少變量，在計算采礦收入時，可以將貨幣價格視為壹個固定參數。
另外，電價對開采的影響也比較直接，電價影響開采成本。電價越高，開采收入越低。壹般情況下，靠譜的礦是不會頻繁修改電價的，電費可以視為壹個固定的參數。
綜上所述，開采難度的劇烈波動是造成靜態開采回收期與實際開采回收期巨大差異的主要原因。因此，為了更準確地預測開采回采周期，需要考慮開采難度的變化。
采礦機械回收期的估算方法
理清思路後，我們可以嘗試估算壹個礦業的投資回報期。以最新壹代比特幣礦機S19為例:
如果以官方售價購買S19，則在年電礦開始開采(電價:0.35元/千瓦時)。在目前的困難時期，日采礦收入為:
本文寫作時，礦機計算力= 95次/秒，單位計算日理論收益= 0.0000929 BTC/次/秒(數據來自F2Pool魚塘)，現價=68549.55元(數據來自CMC)。日采礦收入=60.5元。
每日采礦支出(即電費)為:
S19礦機功耗3250 W，礦機全天運行，運行時間24小時。因此，礦機日用電量為3250× 24 =78000 W h = 78度。電價=0.35元/千瓦時。日采礦支出=27.3元。
可以看出，此時S19的開采凈收入=日開采收入-日開采支出=33.2元，根據當前開采難度和貨幣價格計算的礦機靜態回收期=S19礦機價格/S19開采凈收入= 429天。
但如上所述，實際開采情況受開采難度變化影響較大，與礦機靜態恢復期有較大差異。為了更準確地估計開采的回收期，需要考慮開采難度的波動。
回顧兩年來比特幣挖礦難度的變化，兩年來比特幣挖礦難度共調整了54次，平均每次挖礦難度上升了2.38%(挖礦收益與挖礦難度成反比，即挖礦收益下降了2.32%)。假設未來兩年開采難度繼續以此速度增加，平均每14天調整1次，則可以估算到第n次開采難度調整時:
其中，0.0232為每次調整開采難度後的開采收益下降，n為開采難度調整後的開采總支出。礦機日用電量×電價=日開采支出=27.3元。
代入礦機計算力、當前單位計算力日理論收益、貨幣價格、日用電量、礦機電價等數據，可以得到礦機凈收入隨時間變化的曲線:
可以發現，在第35次難度調整時(約2021 10月)，礦機的開采收入開始抵消電費支出。此時挖礦凈收入達到最大值7076.9元，還不到礦機成本的壹半，投資還沒收回。
好在實際情況不壹定是這樣的:如果此時S19礦機折舊價能達到銷售價的壹半，此時就可以將礦機賣出去，收回成本。(S19作為最新壹代的機王，還是有這個保值的。)
上述結果合格如下:
電價0.35元/度。
礦機更新叠代保持了近兩年的速度。
幣價穩定在63000元-70000元之間，或者通過提前對沖將幣價鎖定在這個區間。
但實際情況是多變的，上述條件在這個投資挖掘過程中並不壹定有效。比如有的礦工可以用更低的價格得到礦機，有的人擁有更有優勢的電力資源，更有技術的人可以提高礦機的開采性能等等。所以在計算投資回報的過程中，要綜合考慮自身情況。以下是其他幾種可能的情況，供大家參考:
如果有更有優勢的電力資源，數據就不壹樣了。例如，如果電價達到0.21元/千瓦時，礦機在第55次難度調整時(約2022年8月)將達到最大凈利潤13900元。
鑒於最新壹代礦機采用的芯片制造工藝已經達到了非常高的水平，樂觀估計未來2-3年礦機的叠代速度會大大降低。圍繞以S19為代表的新壹代礦機對所有老礦機的替換，全網計算能力的變化還將繼續，全網計算能力將緩慢增長。因此，在未來三年內，每次開采的平均難度增幅可以定得更低。這樣，結果會很不壹樣；
貨幣價格對礦業收入有著巨大的影響。在投資礦業時，可以通過提前以某個幣價對未來的礦業收益進行套期保值和賣出來鎖定幣價(筆者看好未來兩年的市場，投資者可以保持足夠的現金流，等待更高的幣價進行套期保值)，從而降低幣價波動對礦業收益可能產生的影響，獲得穩定的收益。
整體來看，隨著加密資產受眾越來越多，礦業已經逐漸符合規定，礦業利潤肯定會從暴利回歸到微利，礦業投資風險也會越來越大。未來需要整合優質資源，利用必要的金融手段規避風險，鎖定收益。
以上所有估算結果都是作者寫文章時根據挖掘難度和幣價計算出來的。讀者在估算時要結合實際情況。本文只是提供了壹個相對合理的礦業回報期的估算思路，相信有大神會做出壹個變量更多的估算模型，可以更準確的估算礦業的投資回報。