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如何分析黃金期貨價格影響因素

黃金具有商品屬性和金融屬性兩個基本屬性。當國際地緣政治、國際經濟、國際金融形勢三個層面均處於穩定狀態時,社會流動資本機會成本相對較高,各國貨幣相對穩定,黃金金融屬性難以得到體現。這時,黃金市場的價格決定機制主要表現為黃金的商品屬性,黃金市場的價格決定主要取決於黃金商品屬性的供給和需求。例如,上個世紀70年代,浮動匯率制度登上歷史舞臺之後,黃金的貨幣性職能受到削弱,作為儲備資產的功能得到加強,各國官方黃金儲備量增加,直接導致了上世紀70年代之後黃金需求量大增,世界黃金期貨價格大幅度上漲。當國際地緣政治、國際經濟、國際金融形勢三個層面中任何壹個層面處於不穩定的狀態時,國際社會的戰略和其他經濟資源以及資本流動出現不穩定的預期,社會流動性資本機會成本相對較低,黃金避險功能得以體現,相應的黃金期貨價格預測應以金融屬性為邏輯起點。如近期黃金期貨價格壹路飆升,直至1000美元/盎司的歷史高位,主要原因就在於美國次債危機引起的世界經濟前景的不樂觀以及較高的通脹預期。

以黃金金融屬性分析黃金期貨價格變化時,黃金期貨價格的判斷首先分析國際地緣政治及國際經濟狀況,二者決定了黃金期貨價格的中長期走勢;在此基礎上,分析國際金融形勢及國際投資狀況,二者決定了黃金期貨價格的短期波動趨勢。黃金期貨價格中長期的趨勢是國際金融形勢和國際投資狀況決定不了的,如果只關註國際金融及國際投資狀況,在判斷黃金市場價格走勢的時候就容易迷失方向。

影響黃金期貨價格的四個層次:國際地緣政治、國際經濟、國際金融形勢以及國際投資,每壹層次都包含著影響黃金期貨價格變動的具體因素。按層次進行分析,歸納出該層次的整體變動趨勢以及由此對黃金期貨價格的影響,就可以預測黃金期貨價格的走勢了。那麽,現階段各個層次主要考慮哪些因素呢?

首先,國際地緣政治。現階段必須充分考慮美國、歐盟、中東和亞太地區等重要地緣政治形勢,特別是伊朗核問題的進展以及美國和俄羅斯的戰略沖突等。其次,國際經濟形勢。主要考慮現階段美國、歐盟、中東和亞太地區、俄羅斯等影響國際經濟形勢的重要區域,密切關註美國、歐盟和亞太的能源需求和中東、俄羅斯等產油國的能源供應情況。同時,借助諸如經濟增長率、物價指數和非農業就業人數這樣的重要經濟指標把握當今世界經濟尤其是美國經濟形勢。再次,國際金融形勢。考慮重要經濟體貨幣發行量、匯率、利率水平的變化,特別是美元、歐元等世界主要貨幣的匯率變動情況。最後,國際投資市場。主要是流動性資金在國際股市、期市、石油和外匯及其衍生工具市場的分布和結構調整,密切關註各投資市場聯動對黃金期貨價格的影響。

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