鈕文新回憶說，17年前，國債期貨市場被關閉，主要原因是市場混亂。但鈕文新認為，國債期貨市場的混亂是表面現象，關閉的關鍵原因是包括國債在內的所有利率都沒有市場化，國家宏觀調控體系沒有建立，CPI的穩定機制根本不存在。在這種背景下，啟動利率期貨基本不具備發現價格的功能，再加上完全不適合國債期貨市場的交易制度，無法及時監管，甚至為了激活市場而遺留下來的壹系列問題，都是國債期貨關閉的原因。
鈕文新指出，現在市場已經成熟得多。中國在期貨市場的監管方面積累了很多經驗，利率市場化也達到了相當的水平。債券市場和貨幣市場基本實現了利率市場化。至關重要的是，中國要想徹底實現利率市場化改革，國債期貨是不可或缺的工具。當存貸款利率管制放開後，債務形式的資本市場定價應以同期國債收益率為基準。但是，國債現貨市場的交易非常不充分。目前大部分國債由商業銀行持有，基本都是持有到期兌付。即使持有期間利率市場大幅波動，也很難實際進行國債現貨交易。再加上機構間交易，並不能完全反映整個市場對利率變化的看法，所以必須有壹個充分交易、全面反映社會各界對利率走勢看法的國債市場，才能構成有效的基準利率體系。這樣的市場非國債期貨市場莫屬。