因為中國特殊的強制結匯制度，這種用央行外匯儲備貸款的方式有很大的意想不到效果，我們可以從債權方和債務方兩方面來梳理比較清晰。
假如是俄羅斯從中國央行獲得了壹筆壹億美元貸款，那麽在俄羅斯的賬戶上就多了可支配的壹億美元現金和壹億美元負債。這時又分兩種不同的情況，俄如果把這筆現金用來和外國做生意，對中國影響不大，但如果直接拿來購買中國的商品或服務，問題就來了。俄得到中國企業價值壹億的商品，同時付出壹億給對方，這樣中國企業就擁有了壹億的美元，中企拿外匯到商業銀行去結匯，間接就等於央行收到壹億美元同時付給企業6億多的人民幣。央行戶頭的壹億美元就等於二次結匯，印了兩次人民幣，這是高能的基礎幣，到市場再產生乘數效應會印刷更多的人民幣。
央行貸款給俄，在賬戶上就少了壹億美元現金和壹億的債權。經過前面俄羅斯的市場行為，即使俄即使及時還本付息，但由於央行的二次結匯對象是合法收到美元的中企，央行也不會問該企業是從哪裏得到這筆外匯的，所以央行的資產負債表除了增加壹些外匯利息外，最重要的是同壹筆壹億美元印刷了兩次人民幣基礎貨幣，這些人民幣除非被人售匯否則就留在了中國市場中，助推了通貨膨脹。
我們可以認為，央行直接用外匯儲備貸款給外國，而外國有恰好同中國做生意，也就形成了增加基礎幣的隱形渠道。