在大出口價格的刺激下，阿根廷經濟逆勢反彈。
從65438到0972，阿根廷經濟持續下滑，增速降至1.63%。石油危機爆發後，增長率立即從65438反彈至0974，達到5.53%。
二戰到1960年代，在歐美整體經濟復蘇的帶動下，阿根廷大量出口石油和商品，經濟持續增長。
在公元1970年，阿根廷壹度處於全盛時期。經歷了兩次石油危機，國際油價和大宗價格大幅上漲，阿根廷依靠資源賺得盆滿缽滿。
巴西、墨西哥、蘇聯也走了同樣的路線，在這兩次石油危機中都大出風頭。其中石油危機延續了蘇聯20年的生命，蘇聯也借機主動出擊，在美蘇爭霸中壹步步打退美國。
阿根廷、巴西、墨西哥等拉美國家壹度成為新興國家崛起的典範。潘帕斯雄鷹翺翔於世界經濟之上。當世界以為南美大陸即將崛起的時候，債務危機爆發了！
8月1982，12墨西哥因外匯儲備已跌破危險線，無力償還外債本息(268.3億美元)，不得不無限期關閉所有外匯市場，暫停償還外債。
墨西哥的債務違約引發了多米諾骨牌效應。繼墨西哥之後，巴西、委內瑞拉、阿根廷、秘魯、智利等拉美國家宣布終止或推遲償還外債。其中，墨西哥、巴西、阿根廷等拉美國家外債負擔最重。
拉丁美洲國家集體債務違約。這是怎麽回事？
要知道，1979年，阿根廷的經濟增長率高達10.22%，次年為4.15%。為什麽國家經濟會突然崩潰？
事實上，在1970年代之後，拉丁美洲經濟模式(巴西、阿根廷、墨西哥)已經成為典型的資源出口型經濟。阿根廷經濟波動劇烈，增長趨勢與大宗商品價格基本壹致。
每當油價上漲，經濟快速增長，賺取大量外匯；每當油價下跌，經濟馬上陷入低迷，外匯儲備嚴重不足。
第壹次石油危機緩解幾年後，阿根廷經濟陷入低增長，1978年達到-4.55438+0%。
1979年第二次石油危機爆發，經濟增速隨即回升至10.22%。幾年後，國際油價下跌，經濟增長率暴跌為負。
整個80年代，阿根廷經濟極其糟糕，被稱為失落的十年。
1991年，海灣戰爭爆發，國際油價大漲，再次給阿根廷輸血。1991年和1992年，這兩年經濟增速由負回升至12%。
21世紀，2008年之前，國際油價持續上漲，阿根廷經濟壹度看到了復興的希望，連續5年增長率超過8%。
然而，2008年金融危機後，國際油價暴跌，阿根廷徹底陷入低增長的陷阱。
1982的拉美債務危機，打破了拉美增長的神話。此後，阿根廷、墨西哥和巴西壹再陷入債務危機和貨幣危機的泥潭。每次危機都夠這些國家喝壹壺的。在壹次次的沖擊下，經濟持續低迷，最終破產。
拉美國家的經歷被認為陷入了所謂的“中等收入陷阱”。
其實二戰後，只有日本、韓國、新加坡、中國、中國臺灣省、中國香港拿到了發達經濟體的門票。曾經的拉美國家，亞洲四小虎，現在的金磚國家，都沒有真正跨越“中等收入陷阱”。
市場上流行的壹種說法是，拉美國家陷入了“美元陷阱”。1982以來，每次美元進入緊縮周期，拉美國家和新興國家都會爆發金融危機。
1982是貨幣史上非常著名的緊縮事件。
當時，為了抗擊通脹，美聯儲董事長保羅·沃克爾(Paul Volcker)大幅提高了聯邦基金利率，壹度高達22%。外匯市場風聲鶴唳，其他國家貨幣大幅貶值，直接造成了拉美國家的債務危機和貨幣危機。
從65438年到0986年，美聯儲開啟新壹輪緊縮通道，拉美債務危機持續惡化。
1994年，美聯儲再次加息，炸了墨西哥，引發龍舌蘭酒危機，拉美國家再次遭受沖擊。
這壹輪緊縮力度不大，但持續時間很長。1997的泰銖難以為繼，最終崩盤，亞洲金融危機爆發。
2002年左右，在美元進入緊縮周期之前，阿根廷爆發了嚴重的債務危機。隨著2003年美元加息，阿根廷壹直未能走出危機。
2015年末，美聯儲再次加息，阿根廷隨即經歷了貨幣危機和債務危機。
這場危機持續至今。
大多數新興國家，如俄羅斯、土耳其、印度尼西亞和南非，都受到了不同程度的沖擊。即使美聯儲在8月份剛剛結束了這壹輪加息，彭巴斯草原的上空仍然充滿了陰霾。
因此，許多人把矛頭指向了美聯儲。
事實上，美聯儲只是壓垮駱駝的最後壹根稻草。
核心問題在於拉美國家自身，尤其是債務負擔。
1982年，拉美國家外債總額是1970的14倍，達到31530億美元。截至1986年末，拉美國家債務總額已飆升至1035億美元，債務集中度較高，短期貸款、浮動利率貸款和外債比重較大。
為什麽拉美國家債務負擔這麽重？外債規模如此巨大？
債務規模與經濟結構和儲蓄率有關，外債負擔與外匯儲備直接相關。
老天保佑，墨西哥，阿根廷，巴西等拉美國家都是吃老本，發展資源出口經濟，不願意發展制造業。出口創匯依賴礦產資源和初級產品。
阿根廷的礦產資源和初級產品出口占40%以上，因此依賴資源和初級產品出口使得阿根廷經濟極易受到外部環境沖擊。
當石油和大宗商品價格下跌時，出口賺取的外匯非常少，往往會出現貿易逆差。阿根廷政府和企業不得不向美國借大量美元外債，以支持進口和維持外匯穩定。
1969年阿根廷財政赤字僅占GDP的1.2%，之後不斷增加，1975年達到10%。1975年墨西哥經濟下滑，政府財政赤字從0年的1971%上升到1975年的5%。
上世紀六七十年代，美聯儲長期實行寬松政策，拉美國家很容易獲得美元信貸。當時，華爾街瘋狂地向拉美國家和發展中國家提供貸款。
花旗銀行董事長沃爾特·裏斯頓(Walter riston)長期以來壹直主張，向不發達國家放貸是安全的:“國家不會破產。”危機爆發後，花旗銀行損失最大。
保羅·沃爾克的激烈加息是拉美債務危機的導火索。
因為美聯儲大幅加息，美元飆升，又因為拉美國家缺乏足夠的外匯儲備，墨西哥比索和阿根廷比索最終崩盤。
墨西哥比索對美元的匯率在1984跌至約10%，而阿根廷比索的匯率僅為1980水平的千分之壹左右。
貨幣危機爆發後，比索大幅貶值，外債負擔急劇上升，引發了債務危機。
這就是貨幣和債務掛鉤的邏輯。
美國聯邦政府和美聯儲也啟動了援助計劃，以防止拉美債務崩潰影響國內金融體系。隨後幾年，布雷迪計劃出臺，近40個拉美國家和發展中國家的債務進行了重組。
因此，拉美國家的經濟表現不佳。表面上看是美聯儲加息的問題。更深層次的，是債務問題。更深層次的，發現是自身經濟結構的問題。
文|知本社
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