RRR降息和MLF降息是經濟周期驅動的政策循環，所有經濟體的政策都是周期性波動的，無論成功的經濟體還是失敗的經濟體。每個周期都會不壹樣，但是大的周期波動還是壹樣的，周期會壹直存在，只是幅度的不同，不可能消失。此次RRR下調是2018以來的第六次，但其意義不同。2018年的RRR降息證實了經濟將進入下行周期。2065438+2009年9月的這次RRR降息將消除二季度以來對融資收緊的擔憂，並將確認新壹輪上漲趨勢。
海通策略:第二波牛市更光明，看好科技和券商。
核心結論:①維持牛市三段論，第二波上漲條件是基本面和政策面動搖，盈利和估值雙擊。目前政策面確認基本面觸底後有望反彈。②吸取歷史教訓，第二波上漲期間的行業分化源於利潤彈性的不同，最近兩個月的結構性行情分化正是由於利潤的不同。第二波牛市上漲的前景更加明朗，在基本面數據初步確認見底的情況下，仍會有所反復。中期繼續看好科技和券商。
中信證券:a股仍有上漲動力。此輪上漲有望在年前創出新高。
聯訊策略:RRR降息後買什麽？開證券交易所，雙牛
央行RRR降息是此前政治局會議、金融委員會會議和國務院常務會議更加註重穩增長的具體政策體現。這只是寬松政策的開始，更多的穩增長政策將隨之而來。9月19日，美聯儲將召開議息會議，大概率繼續降息。我們預計，9月20日銀行LPR利率報價將下調，央行也可能跟隨美聯儲適當下調MLF利率，以達到降息的目的。近期政策的寬松點主要是:降低RRR，降低利率預期，加快發行地方政府專項債券。這些政策最受益的是金融和周期，未來大概率出現補償性增長。RRR降息大大降低了銀行的資金成本，部分對沖了貸款利率下行帶來的息差損失，加快發行地方專項債券無疑是對整個基建鏈條最有利的。但是我們還是需要註意，這個政策對房地產的控制非常嚴格，房地產板塊可能會缺席這壹輪行情。
君主策略:關註年底風格切換，積極布局銀行和媒體。
市場對RRR的降息有壹定的預期。在全國人民代表大會召開後，市場普遍認為，RRR很有可能在9月份全面下調存款準備金率。而這壹點，從股市的表現中，我們可以找到預期體現的反映。不僅是內資，外資也走出了“提前”。結合陸股通凈流入，9月2日和9月5日均為外資高近流入。從占比來看，2019以來，陸股通累計凈流入1496億元，而近6日累計凈流入347億元，占比近25%。因此，短期內不應過度解讀預期中的RRR降息，但市場力量仍取決於下壹個意外專項債的推進量和時間節奏。重新審視當前市場的邏輯:從利潤修復主線切換到風險助推。現在的市場已經被證明是真的，經歷了三大階段。第壹階段，利潤恢復預期模糊，集團利潤穩定——白酒和A50。現階段市場對於利潤修復還是有很大分歧的，在不確定性下尋求利潤確定性，白酒和A50已經成為市場知識。第二階段，利潤恢復兌現，尋求利潤彈性品種——通訊、電子、計算機。