因此，該計劃最大的風險因素是地方政府的真實償債能力。目前，對地方政府財政狀況和償債能力的評估仍然非常薄弱。地方政府債務主要包括外國政府貸款、亞洲開發銀行貸款、國際農業發展基金貸款、國債貸款、國內金融機構貸款和中央政府專項貸款。
在發行和使用地方債這壹工具之前，我們首先需要對已經形成且規模巨大的隱性債務進行清算和分類，並將債務消化的責任與債務形成的原因聯系起來。如果由於財政問題而無法壹次性解決債務問題，也應將其與正式地方債分開，並禁止非正式債務。另壹方面，大量非正規政府收入，尤其是土地出讓金將納入地方財政預算，這樣可以公平判斷政府的債務償還能力。
中國經濟正面臨前所未有的挑戰。
首先，歐洲、日本和美國的經濟已經同步收縮了30年。這給中國的出口帶來了巨大壓力。其次，“熱錢”流入導致的中國資產泡沫（部分原因是奧運市場估值過高）已經破裂。許多公司和地方政府在泡沫中過度擴張。由於資產價格下跌，它們正面臨償付危機。最後，也是更根本的壹點是，生產成本的上升正在考驗中國的低成本擴張戰略。
顯然，中國企業存在債務償還問題。“三角債”，尤其是應收賬款形式的三角債，正在不斷積累。問題的根源可能是地方政府缺乏資金。地方政府嚴重依賴賣地收入和房地產稅收入。這鼓勵他們盡最大努力推高房價，這也是這種泡沫的壹個主要原因。
更深層次的原因是過去十年地方政府財政收入的比例下降，這刺激了地方政府尋找新的收入來源，並最終登陸房地產市場。過去，由於房價較低，大量賣地並沒有給這些政府帶來預期的現金流。目前，房地產市場的泡沫已經被戳破。開發商賣房難，還土地賬也難。房地產銷售的放緩也減少了地方政府的稅收。囊中羞澀的政府無法償還他們簽署的合同，合同的債權人也無法向供應商付款。
解決問題的最快方法是增加地方政府的收入份額。中國稅收收入創歷史新高。預算收入可能達到6萬億元（前7個月為3.67萬億元），占GDP的21%，是上世紀90年代最低水平的兩倍。預算外收入將在此基礎上增長30% ~ 40%。國有企業的利潤可能達到GDP的6%。壹般來說，政府的國庫已經征收了1/3的國內生產總值，即國民生產總值凈額（國內生產總值減去資本折舊）的40%。在過去的十年中，中國經濟明顯轉向政府壹邊，而地方政府的收入份額相對較小。
中國經濟將面臨1998以來的最大調整。許多企業將破產，但更有效率的企業將取代它們。最終，經濟將變得更有效率。
當壹些企業瀕臨破產時，地方政府的反應之壹是如何挽救它們。可惜，這種態度是錯誤的。
許多企業轉向房地產和其他金融交易以獲取利潤，因為他們忽視了自己的主營業務，現在出現了問題。隨著成本上升使制造業更難盈利，許多企業轉向房地產和股票市場，因為它們可以快速賺錢。隨著泡沫破裂，他們變得資不抵債。很難估計這個問題的嚴重程度。然而，當我去全國各地並與當地企業交談時，我發現這個問題非常普遍。受資產持續貶值影響，未來12個月銀行間不良貸款將大幅增加。問題很嚴重。
解決方法是什麽？問題是昨天造成的，我們現在無法改變問題存在的事實。然而，政府無法拯救所有破產企業。否則，我們將退回到計劃經濟和貧困的時代。
相反，地方政府應該密切關註那些陷入困境的企業主，防止他們攜款潛逃。這壹幕發生在十年前。我相信這次很多人也會這麽做，他們的外逃會讓中國損失慘重。在他們逃離之前，他們會將破產公司的大量現金轉移到海外私人銀行，這將使中國的銀行更加脆弱。因此，地方政府用於拯救企業的錢很可能被盜。為了保護中國的金融安全，最有用的政策應該是阻止負債累累的企業主離開中國。