1、首先利用期權定價公式，根據資產的市場價值、資產價值的波動性、到期時間、無風險借貸利率及負債賬面價值估計出企業股權的市場價值及其波動性。
2、然後根據公司的負債計算出公司的違約實施點以及借款人的違約距離。
3、最後根據企業違約距離與預期違約率之間的對應關系求出預期違約率。
KMV模型作為壹個動態性的模型，其優勢在於以現代期權理論基礎作為依托，充分利用資本市場的信息而非歷史賬面資料進行預測並將市場信息納入了違約概率的計算，從而更能反映上市企業當前的信用狀況。
KMV模型是美國舊金山市KMV公司於1997年建立的用來估計借款企業違約概率的方法。該模型認為，貸款的信用風險是在給定負債的情況下由債務人的資產市場價值決定的。但資產並沒有真實地在市場交易，資產的市場價值不能直接觀測到。
為此，模型將銀行的貸款問題倒轉壹個角度，從借款企業所有者的角度考慮貸款歸還的問題。在債務到期日，如果公司資產的市場價值高於公司債務值（違約點），則公司股權價值為公司資產市場價值與債務值之間的差額；如果此時公司資產價值低於公司債務值，則公司變賣所有資產用以償還債務，股權價值變為零。
KMV模型的優勢在於以現代期權理論基礎作依托，充分利用資本市場的信息而非歷史賬面資料進行預測，將市場信息納入了違約概率，更能反映上市企業當前的信用狀況，是對傳統方法的壹次革命。
KMV模型是壹種動態模型，采用的主要是股票市場的數據，因此，數據和結果更新很快，具有前瞻性，是壹種“向前看”的方法。在給定公司的現時資產結構的情況下，壹旦確定出資產價值的隨機過程，便可得到任壹時間單位的實際違約概率。
其劣勢在於假設比較苛刻，尤其是資產收益分布實際上存在“肥尾”現象，並不滿足正態分布假設；僅抓住了違約預測，忽視了企業信用品質的變化；沒有考慮信息不對稱情況下的道德風險；必須使用估計技術來獲得資產價值、企業資產收益率的期望值和波動性；對非上市公司因使用資料的可獲得性差，預測的準確性也較差；不能處理非線性產品，如期權、外幣掉期等。