這個詞用在商業戰場上，大概意思是說：壹個人以很小的付出（或是暗指沒有付出）而取得了很大的回報。這是投資回報最大化的表現，是好事啊？所以這也就是為什麽大家私下拿這個詞當褒義詞用得多。
可是當妳用“空手套白狼”在GOOGLE上壹查，妳會發現這個詞是和騙子、詐騙等等聯系在壹起的。也不知道媒體怎麽就把這麽壹個和武松壹樣的英雄行為給妖魔化了。媒體在實際應用中，從這個詞裏又不斷引伸出來其他許多暗含的意思，比如，暗指壹個人付出的成本或代價過少（或根本沒付出任何成本或代價）而取得的不應該得到的巨大利益或回報，有走歪門邪道的嫌疑，也有不公平交易的嫌疑，更有欺騙欺詐的嫌疑，甚至就是犯罪，就差在中國的《刑事訴訟法》裏加壹條“空手套白狼罪”了。當然這裏也隱隱約約流露出說話人嫉妒的心理在裏面。所以，現在沒人敢公開說自己幹的事情是“空手套白狼”了，但大家又都渴望自己也能什麽時候“空手套白狼”幹成點大事。所以“空手套白狼”又成了中國另壹件只能幹不能說的事情了，中國人真累啊！
二、到底有沒有“空手套白狼”的事情呢？
無論是按媒體妖魔化之後的意思還是按“空手套白狼”的本意，“空手套白狼”都是存在的。咱們這裏不去講媒體妖魔化之後的“空手套白狼”，因為那是犯罪。是萬萬不可以做的。
咱們這裏講“以小投入換取高回報”的“空手套白狼”的本意。按這個意思，“空手套白狼”是在追求投資回報的最大化，這是每個商人都在追求的目標。馬克思好像也講過：追求利潤最大化是資本主義生產和經營的唯壹目標。所以說“空手套白狼”的事情不但有，而且是每個商人追求的目標，是每個商人天天都想幹的事情。
在西方商業社會比較成熟了，大家對“空手套白狼”的運作早以很熟悉了。沒有人會象國內的媒體那樣大驚小怪把正常的商業運作當犯罪來報道了。
三、如何“空手套白狼”？
既然“空手套白狼”是正常的商業運作，那麽如何“空手套白狼”？
要想知道如何“空手套白狼”，首先先要明確壹點，那就是“天下沒有免費的午餐”。沒有人能以“零投入”換得回報的。就算中彩票，也還要去買獎卷呢。要有回報就壹定要有投入，只是投入的多少不同，投入方式的不同（包括有型的或是無型的投入）。這裏的關鍵是“以小搏大”，以最小的投入取得最大的回報。
所以，如何“以小搏大”和“空手套白狼”呢？我認為有這麽三種相互相關的方法：
方法壹：叫leverage。這個詞在英文裏含義很廣，尤其是被應用到商業上的時候，不是中文中“杠桿”壹個解釋能概括得了的。所以我們還是用英文比較準確。Leverage是壹個用來解釋如何“以小搏大”的最好的詞。比如在美國LBO (Leverage Buy Out) 已經是壹個相當成熟的並購手段。美國大部分的並購是以LBO方式完成的。但在中國如果妳用LBO並購企業，準被罵作“空手套白狼”，然後就被罵作是騙子，然後就是妳的DEAL陷入僵局，國內壹級資本市場發展不起來這也是原因之壹。
方法二：叫Other People's Money (OPM)，這個詞翻譯過來是“別人的錢”。但因為OPM在英文中已經有了特定的含義，不是中文裏“別人的錢”這四個字能概括的。所以這裏還是用英文比較準確。關於什麽是OPM和如何利用OPM“空手套白狼”取得商業成功，我以後會專門寫文章介紹。這裏就不多說了。
方法三：利用時間差或空間差打破“先有雞先有蛋”的商業死循環，使壹個幾乎不可能的DEAL變成現實。這也是成功地“空手套白狼”取得商業成功的秘訣。（看到這裏大家明白了我為什麽在前面要寫，“先有雞還是先有蛋”的問題是商業上的首要問題那篇文章）。
方法簡單，在實際中應用更不難。大家看壹個例子。
四、“空手套白狼”的案例分析
咱們以牟其中當年倒飛機的案例，給大家分析分析什麽是優秀的“空手套白狼”。
1991年，牟其中從前蘇聯以貨易貨的方式換回了4架圖-154飛機。在這個交易之前，牟其中沒有足夠的現金來買這四架飛機。但要做成這個DEAL，怎麽辦？不是沒辦法，看老牟是怎麽幹的。
首先，牟其中想到是要搞壹個leverage，以小搏大；第二，那麽怎麽以小搏大呢？這就是要利用Other People's Money (OPM)來做這個生意。第三、怎麽利用OPM呢？於是在這個交易中，牟其中成功地打破了“先有雞先有蛋”的商業死循環，讓蘇聯人同意先把飛機開了回來，然後再以飛機抵押貸款拿了錢，買了中國的輕工物資還給了蘇聯人，於是後面的整個交易鏈完成了，生意成功了。
看了這個案例，有人說牟其中是空手倒飛機，是典型的“空手套白狼”，說得對！如果說現金，牟其中沒有投入，是“空手”。但牟其中在這個DEAL中投入了比錢更重要的東西。第壹、他投入的是對商業機會的把握——有誰在當時看到這個商業機會了？別忘了錢到處都是，但好的商業機會卻不多；第二、他投入的是對巨大風險的承擔——當時蘇聯剛剛解體，社會秩序混亂，誰敢和他們作生意？當時中國國內的飛機市場也不開放，如果拿回了飛機卻不能得到貸款、或不能賣掉飛機、或不能出租飛機怎麽辦？第三、他投入的是構造別人不敢想的DEAL STRUCTURE的智慧和手腕。打破僵局需要智慧、談判技巧和執行手段。這些都是老牟擁有的無形資產，是比現金還貴重的價值。從這點上說，牟其中也是投入個他的“身家性命”的。
壹句話：He broke the chicken-egg stalemate by leveraging Other People's Money and made the deal success. So, he deserved the money he made. （不知道為什麽，有些事情用英文講很理直氣壯，但用中文壹講就不對勁了，這又壹次證明了了上次說的“作投行的人都要說英文”）。
這個案例是壹個經典的賣方信貸融資和抵押債權融資的案例。沒有任何錯誤，拿到哪裏都是壹個教科書上的經典的商業運作。就因為牟其中後來犯了事，於是媒體的記者們就把這個案例拿出來當他的罪行說了。
其他案例我不講了，當作業留給大家了。比如可以講講海南航空的陳峰。也可以分析分析楊斌、周正毅等等。凡是被人罵作“空手套白狼”，都可以拿來當案例研究研究。其實其中有許多可取之處。
五、結論
中國不成熟的商業環境和沒有商業知識的媒體記者把許多正常的商業手段拿來當“空手套白狼”來定罪。這將嚴重影響中國投資的大環境，嚴重影響中國經濟的發展。