正邦“斷臂求生”賭未來
據9月15日晚正邦公告顯示，正邦已經與湖北省糧食有限公司於9月14日就合作打造湖北生豬養殖產業鏈簽訂《合作框架協議》：
雙方在資產合作方面，正邦科技擬將其下屬的部分生豬養殖產業相關資產轉讓給湖北糧食公司，湖北糧食公司進入生豬養殖行業。
在經營合作方面，湖北糧食公司可將上述生豬養殖產業相關資產優先租賃給正邦科技或其指定的主體經營，並向承租的正邦科技或其指定主體提供生產經營所需飼料/原料，且條件比同行業更有競爭力。
壹石激起千層浪，正邦再次出售子公司的新聞迅速傳開！並且正邦今年已出售或轉讓20家控股子公司的全部或部分股權！
早在今年2月28日，正邦就以20-25億元向大北農出售8家飼料子公司，正邦借此獲得11-19億元投資收益！看起來正邦這次可以獲得巨額流動資金，但截止6月16日，正邦還僅收到大北農首期交易資金5億元，較約定的“尾款”還差15億之多！
更需要重視的是，正邦還與大北農簽訂了“對賭協議”，標的公司三年業績對賭為：2022年、2023年、2024年歸母凈利潤應分別不低於人民幣1.3億元、1.6億元、2.0億元。
若三年期滿，累計實現的歸母凈利潤不足，則正邦需要自掏腰包將差額向大北農補足！
不難預見，如果行業形勢不佳、最終未能如期實現利潤，這筆交易到時候反而會加重正邦的負擔！
由此可見，正邦通過“斷臂求生”在賭壹個未來——賭行情好轉、利潤回暖，賭置之死地而後生！可能正因如此，正邦在負債率超102%的情況下，依舊能咬牙堅持。
正邦負債已超102%！
2021年，是正邦折戟沈沙的壹年！
猶記得正邦2021年初還喊出“年出欄超2000萬頭”的口號，但最終不僅全年虧損188億，甚至還導致了高達92.60%的負債率！
高漲的負債率讓投資者提心吊膽，但沒想在今年上半年低迷的豬價下，正邦負債率繼續沖到了102.88%！此外，甚至還出現了商票逾期未兌付的情形，正邦科技及子公司曾逾期未兌付余額合計達8.77億元。
好在正邦最終沒有出現“資不抵債”的情況，目前也依舊有百億市值。
很多人拿雛鷹和正邦壹起比較，首先是他們摔跟頭的原因高度相似——盲目擴張！
雛鷹當年無腦擴張導致退市，而正邦在2020年養豬大賺後，也曾雄心壯誌的定下目標——2021~2023年生豬銷售數量分別不低於2000萬頭、4000萬頭、6000萬頭！遠超溫氏、趕超牧原！
可就是這樣壹家有望趕超牧原的“中國豬王”，卻在2021年狠狠撞上了豬周期，壹年虧掉15年利潤。
但正邦和雛鷹又有很大的不同，正邦最大的不同是敢於頂著輿論壓力“斷臂求生”，敢於大刀闊斧改革減產，不然也做不到負債率超100%還有百億市值，這聽起來簡直是“天方夜譚”。
正邦未來的危機
很多人在說正邦“今年虧損擴大”，但他們忽視的壹點是——2021年上半年豬價尚好、下半年持續走低；2022年上半年豬價尚低，下半年穩定走高！
所以本質上來看——正邦的虧損在縮小！
正邦2021年虧了188億，但今年上半年僅虧42億，下半年哪怕再虧40億，今年的虧損也比去年會降低60%以上！
但在當前豬價壹路向好的形勢下，正邦在下半年有望實現扭虧為盈，對沖壹部分上半年虧損，最終今年的虧損幅度壹定是大幅下降！
因此上半年的虧損並不可怕，對於正邦而言，更大的危機還在後頭！
那就是明年！明年牧原的產能可能會沖刺上億，溫氏也會重回兩千萬頭出欄量，新希望、大北農等等上市豬企都在擴張，並且全行業35萬家豬企在今年恢復元氣後，明年也壹定會再度擴張。
對於正邦而言，有兩大危險、壹大機遇。
壹大危險是：明年如果豬價受到擠壓，疊加飼料成本不斷上升（豆粕最新漲破5100元/噸），正邦若尚不能大範圍降低成本，那虧損將再度加劇！
二大危險是：如果正邦在負債率的壓力下，明後兩年持續收縮產能，但其他大豬企卻壹路擴張，其市場份額將會被不斷侵蝕；在全國生豬規模化生豬產能大調控的背景下，市場份額將愈發珍貴、難得！
而最大的機遇是，正邦在虧損200多億的情況下都扛了過來，未來如果能降低成本、扭虧為盈，那在投資者心中將又是壹大香餑餑！就像現在的溫氏、就像現在的新東方！我們說看壹家企業，不是看他賺錢時有多風光，而是看他低谷時有多能抗！