震驚世界的金融風暴席卷而來，全球正面臨著自上世紀30年代大蕭條以來最嚴重的金融危機。由於經濟全球化的深入和全球金融體系的長期失衡，這場源於美國的金融風暴範圍之廣、影響之強、連鎖效應之快前所未有，給世界各國的經濟發展和人民生活帶來了嚴重影響，引起了世界各國政府和人民的憂慮。可以預見，危機的演變和各國的應對將對全球金融、經濟乃至政治格局產生深遠影響。
關鍵詞:金融危機，房地產泡沫，金融監管，熱錢襲擊
這場金融危機的成因涉及美國的消費模式、金融監管政策、金融機構的運作模式以及美國和世界的經濟結構等多種因素。雖然各方意見仍不盡壹致，但以下幾點已經得到了大多數人的認可。
首先，房地產泡沫是危機的源頭
次貸危機說到底是美國房地產泡沫破裂引發的危機，而房地產泡沫的誕生不僅與美國社會的“消費文化”有關，還與不當的房地產金融政策和美國長期寬松的貨幣環境直接相關。
長期以來，美國經濟的特點是高負債和低儲蓄。不僅居民借錢大手大腳，國家還鼓勵大額借貸和提前消費。近年來，個人消費支出占美國GDP的比重達到了70%的歷史新高。從2001年底到2007年底的6年裏，美國個人累積的債務已經達到過去40年的總和。可以說，美國政府和社會近年來壹直在危險的債務狀態中運行。
美國人近年來不斷增強的消費勇氣主要來自房地產價格的持續上漲。為了應對2000年前後互聯網泡沫的破滅，以及2006+0年“9 11”事件的沖擊，美國美聯儲委員會(以下簡稱美聯儲)打開了貨幣閘門，試圖人為改變經濟運行軌跡，抑制衰退。從2001到2003年6月，美聯儲連續13次下調聯邦基金利率，使利率從6.5%降至1%。
貨幣的擴張和低利率環境降低了借貸成本，促使美國人湧向房地產領域。對未來房價持續上漲的樂觀預期，使得銀行千方百計向信用極低的借款人推銷住房貸款。所有人都把希望寄托在房價只漲不跌的預期上。從2001到2005年的5年間，美國房主每年平均從出售房屋、房屋凈值貸款和抵押貸款再融資等套現活動中提取近1萬億美元的“收入”。當經濟開始周期性下滑，貨幣政策調整，利率上升，房價暴跌，泡沫破裂，整個鏈條斷裂。首先，低信用等級的違約率急劇上升，引發了次貸危機。
其次，過多的金融衍生品掩蓋了巨大的風險
傳統上，貸款銀行應該在自己的資產負債表上記錄貸款，並相應地將信貸風險控制在銀行內部。然而，在中介機構的協助下，美國大量貸款機構將大量次級住房貸款轉換成證券在市場上出售，吸引各種投資機構購買；投資機構利用“精致”的金融工程技術，然後將它們打包、分割、組合，轉化為新的金融產品，賣給對沖基金和保險公司。通過這種方式，提供次級貸款的銀行神奇地在賬面上沖銷了抵押貸款等資產。從表面上看，這是壹個快樂的“金融煉金術”:購房者可以以極低的首付甚至零首付獲得房產；提供抵押貸款的金融機構不用等貸款到期，通過打包出售債權的方式提前回籠資金；提供資產證券化服務的金融中介可以賺取服務費，不承擔風險；由抵押貸款演變而來的各種新的金融產品滿足了市場上許多投資者的投資和獲利需求...根據美國經濟分析局的調查，美國次級貸款總額為65438美元+0.5萬億，但在此基礎上發行了近2萬億美元的抵押貸款支持債券(MBS)，進而導致超過1萬億美元的抵押債務債券(CDO)和數千億美元的信用違約互換(CDS)。
資產證券化創造的金融衍生品本可以起到分散風險、提高銀行等金融機構效率的作用。但是資產證券化壹旦過度，拉長了金融交易的鏈條，使得美國的金融衍生品越來越復雜，金融市場越來越不透明，以至於沒有人關心這些金融產品的真實基礎，不知道其中蘊含的巨大風險。
打著創新的旗號，投機被壹波壹波推向頂峰，金融越來越與實體經濟脫節，虛擬經濟的泡沫被“金融創新”吹得越來越大。似乎只要把各種證券翻個底朝天，財源就能滾滾而來。通常情況下，虛擬經濟的健康發展可以促進實體經濟的發展，但壹旦虛擬經濟嚴重脫離實體經濟的支撐，就會逐漸演變為投機經濟。最初貸款1元錢，可以逐漸放大成幾元、十元甚至幾十元的金融衍生品，金融風險也急劇放大。當這些創新產品的起源——次級住房信貸資產出現問題時，建立在這個基礎上的金融衍生品市場就像空中樓閣，轟然倒塌。
第三，美國滯後的金融監管機制讓“金融創新”猶如脫韁之馬。
以負責維持美國經濟整體穩定的美聯儲為例。它只負責監管商業銀行，無權監管投行。主管投資銀行的監管機構美國證券交易委員會在2004年經過艱難談判才獲得監管權。這就使得像美國國際集團(AIG)這樣的多領域“巨無霸”在相當長的時間內都停留在無人監管的灰色地帶，可以自由地進行“金融創新”。
金融評級機制在這場危機中也犯了嚴重的錯誤。那麽多金融機構的貸款出了問題，發行的金融產品漏洞那麽多，金融評級機構居然“視而不見”，以至於很多問題債券和銀行可以長期被評價為“優秀”。壹位在某評級機構結構性金融產品部工作的業內人士形象地說，什麽都可以評級，我們甚至可以評估壹頭結構性的牛。這無異於鼓勵華爾街不擇手段地實踐“金融煉金術”和“圈錢”。
由於國際金融體系由美國主導，而美國多次無視壹些國家提出的加強監管的建議，整個國際層面也缺乏有效的金融監管。在監管滯後的整體氛圍下，金融機構的貪婪迅速膨脹。