投資要點：
2季度保險行業估值或將得到修復,銀行信用貸款,銀行小額貸款 上海無抵押貸款 YD易貸網 上海個人企業無抵押無擔保貸款 上海銀行信用貸款 銀行信用貸款 上海公積金貸款 上海個人消費貸款 上海房產抵押貸款 銀行貸款 上海短借貸款 上海無抵押個人貸款 上海無抵押企業貸款 銀行貸款。無論是從內含價值還是從新業務價值上考慮,目前保險股的估值均處於歷史底部。考慮到1季度保險行業的走勢基本反映了保費收入減緩等負面因素,我們認為保險股目前正處於壹個底部形成的過程之中,股價下跌空間和概率遠遠小於上漲空間和上漲概率。建議投資者關註中國平安和中國太保,銀行信用貸款,銀行小額貸款 上海無抵押貸款 YD易貸網 上海個人企業無抵押無擔保貸款 上海銀行信用貸款 銀行信用貸款 上海公積金貸款 上海個人消費貸款 上海房產抵押貸款 銀行貸款 上海短借貸款 上海無抵押個人貸款 上海無抵押企業貸款 銀行貸款。
加息周期初期有利於增厚投資收益。加息周期初期有利於保險企業擴大利差水平,提高保險企業的投資收益率。壹方面,保險企業傳統產品的成本相對固定,而利率的提升將提高公司的投資收益,即使是帶有投資性質的分紅險、萬能險,保險公司也可以通過成本調整相對緩慢的特點獲益;另壹方面保險資產的久期短於保險負債,在利率上行的趨勢下,再投資項目將獲得較高的利差。
保費收入增速放緩在市場預期之中。
壽險方面,受限於10年的增長高基數以及銀保合作新規限制,2011年1-2月,壽險業務實現保費收入2,273億元,同比略增3%。由於保費增長背後的經濟影響因素沒有發生實質性變化,預計2季度壽險業務保費收入增速有壹定回暖。
財險方面,受限於新車銷售量增長速度放緩,2011年1-2月,銀行信用貸款,銀行小額貸款 上海無抵押貸款 YD易貸網 上海個人企業無抵押無擔保貸款 上海銀行信用貸款 銀行信用貸款 上海公積金貸款 上海個人消費貸款 上海房產抵押貸款 銀行貸款 上海短借貸款 上海無抵押個人貸款 上海無抵押企業貸款 銀行貸款,財險保費收入整體實現保費收入727億元,同比增長為9.5%。雖然汽車保有量增速仍將保持15%左右的增長,但受新車銷售增速放緩影響,2季度財險保費收入增速面臨壹定壓力。
經濟增長方式轉變,倒逼銷售渠道改革。
在國內經濟增長方式轉變的環境下,單純依靠代理人的人海戰術時代已經過去,提高代理人效率和產能的改革迫在眉睫。雖然銀保渠道短期內面臨著政策壓力,但從長期來看,由於銀行具有廣大的銷售網絡,銀保銷售具有強大的成本優勢,銀行和保險業的發展必將脫離目前的簡單的代理關系,銀行信用貸款,銀行小額貸款 上海無抵押貸款 YD易貸網 上海個人企業無抵押無擔保貸款 上海銀行信用貸款 銀行信用貸款 上海公積金貸款 上海個人消費貸款 上海房產抵押貸款 銀行貸款 上海短借貸款 上海無抵押個人貸款 上海無抵押企業貸款 銀行貸款,向更高層次的合作發展。當前銀保合作模式現狀來看,股權滲透模式主體較多,發展較快。華泰證券股份有限公司