在甲午戰爭中作為戰敗國的清政府，同日本簽訂了《馬關條約》。而在簽訂條約23年後，時任總理的段希瑞與日本人合作，從日本獲得了1.45億日元的借款，而這批借款是以國家的鐵路，礦產以及森林作為抵押。當然這個抵押可謂是壹紙空文，因為並沒有實際措施，相當於空手套白狼。
19世紀末中日甲午戰爭爆發，由於日本蓄謀已久發起戰爭，導致清政府倉皇應戰。這場戰爭僅持續了不到壹年，便以中國戰敗，北洋水師全軍覆沒而告終。當時的清政府迫於國際壓力以及日本軍事壓力，簽署了喪權辱國的《馬關條約》。而在《馬關條約》當中就有，清政府需向日本支付2.3億兩白銀賠款，約合當時3.4億元日幣。
23年後，當時中原大地上軍閥連年混戰，導致民不聊生。在北洋時期，由於軍閥割據導致中央政府財政赤字危機嚴重。歷史上就曾經有高校教師代表，讓當時的北洋政府索要欠薪導致沖突。而當段祺瑞重任中華民國國務總理，掌握了財政大權後，卻發現中央政府國庫都可以跑老鼠了。無奈之下，段祺瑞只得想方設法尋找財源。
正好當時段祺瑞手下顧問西原龜山，是日本首相寺內正毅的代表，在西原的撮合之下。兩方最後商定了以中國鐵路，礦山以及森林資源作為抵押向日本借貸錢款。這批貸款合計1.45億日元，分八批進行。當然日本向北洋政府借款並不是發善心，是由於之前列強的善後大借款獲得了中國大量關稅主權。而日本也想由此，輕松獲得中國關稅主權。
雖然日本並沒有向當時北洋政府收取巨額傭金，但是也要求了北洋政府提供抵押物。於是北洋政府便將山東及東北地區鐵路，礦山以及森林資源作為抵押。但是抵押物約定之後，這些貸款並沒有用於建設鐵路，礦山以及森林，而且日本人也並沒有進行實際接管，這讓當時的北洋政府同日本的約定成為壹紙空文。
而當民國政府取代了北洋政府之後，民國政府以段祺瑞是賄選總統為由，宣布北洋政府所形成的外債概不負責。而後又將日本人密約偷走，導致沒有書面憑據，這批貸款也就不了了之。如此甲午戰爭賠款在23年之後，段祺瑞用壹紙空文，拿回壹半，如此結局讓人啼笑皆非。這樣的劇情，可比電影要精彩的多。