貨幣超過43萬億元。
根據國家統計局披露的數據，9月份我國CPI同比上漲3.6%，創23個月以來新高。當月，食品價格同比漲幅高達8%。那麽，CPI同比逐步上漲是貨幣超發導致的嗎？
“通貨膨脹是隨時隨地的貨幣現象”——這是貨幣學派創始人弗裏德曼的壹句經典名言。根據貨幣主義的基本原理，中央銀行作為貨幣發行者，也應該為壹個國家或地區的經濟提供每1元的貨幣供應量，超過1元的貨幣供應量被視為過量。在新興市場國家，由於市場化改革等原因，資源商品化程度加劇，廣義貨幣供應量適度高於經濟發展的GDP增速是合理的。然而，過多的貨幣供應很容易導致通貨膨脹。
通貨膨脹和貨幣超發之間的關系也得到了許多中國學者的認可。中國央行貨幣政策委員會委員、經濟學家周其仁在其博客中警告稱，“貨幣之虎正變得越來越大”。
據統計，2009年末中國國內生產總值33.54萬億元，是1978年36452億元的92倍。而同期廣義貨幣供應量（M2，廣義貨幣=流通中現金+銀行定期存款+儲蓄存款+證券公司客戶存款）從1978年的859.45億元增加到2009年底的60.62萬億元，增長了705倍。
吳曉靈直言不諱地說:“在過去的30年裏，我們以過量的貨幣供應促進了經濟的快速發展。”
根據官方數據，2000年中國GDP總量為8.9萬億元，廣義貨幣供應量為13.5萬億元，是GDP的1.5倍，多出4.6萬億元。2009年中國GDP總量為33.5萬億元，廣義貨幣供應量為60.6萬億元，是GDP的1.8倍。
從趨勢上看，廣義貨幣供應量與GDP之比正在進壹步增加。根據央行的數據，9月末廣義貨幣余額已達69.64萬億元。根據國家統計局公布的前三季度GDP達到26.866萬億元，超額貨幣近42.774萬億元。瑞銀在最新的全球經濟研究報告中指出，中國的CPI通脹主要是由食品價格（尤其是蔬菜價格）推動的，並不是貨幣超發的明顯結果。瑞銀預測6月5438+065438+10月CPI增速將達到5%左右，但2月65438將小幅回落。
管理層可以而且應該在控制通脹預期、防止食品價格上漲擴大到整體經濟形勢、提高利率和流動性方面發揮關鍵作用。瑞銀預計今年還會加息壹次，2011年還會加息兩到三次。它還預計央行將加大對沖操作力度，並適當降低信貸增長目標（新增貸款6.5-7萬億元）。瑞銀認為，截至目前，CPI的上漲主要是由食品價格的上漲推動的，而不是食品價格和“核心”通脹率保持穩定的事實。惡劣天氣和自然災害影響了農作物的收成，尤其是蔬菜，因此蔬菜價格在過去幾周大幅上漲。此外，柴油和運輸成本上升（由於停電，許多企業改用柴油發電機，造成“柴油短缺”）導致其他農產品價格上漲。
此外，制造業工資的增加是否會導致價格上漲？瑞銀表示，幾乎沒有證據表明工資上漲導致消費品價格上漲。事實上，非食品價格通脹仍然相當低，其小幅上漲主要是由住房成本（以及6月5438+10月與棉花相關的服裝成本）推動的。居住成本在CPI中的權重約為14%，主要包括水電費、租金和虛擬租金、建築和裝修材料。瑞銀在報告中指出，市場對宏觀調控和貨幣政策收緊過度擔憂。瑞銀首席經濟學家汪濤表示，2007年至2008年的通脹和經濟增長前景是不同的，政府在制定政策時也會考慮到全球經濟增長前景較弱的因素。政府應對通脹的初步措施主要包括供應措施和管理通脹預期的嘗試。瑞銀預計政府不會像2007年至2008年那樣采取大規模的價格控制措施。在食品價格飆升的2007-08年，國內經濟高速增長（2008年中國GDP增長率高達65，438+04.2%），地方政府強烈的投資沖動可能會進壹步推高經濟增長率和通貨膨脹率。在經濟刺激政策的支持下，GDP增速穩定在9-10%，而全球經濟增長前景仍不明朗。與2008年初8-9%的通脹率相比，4-5%的CPI水平也是溫和的。此外，如前所述，食品價格上漲的源頭不是像2007-08年那樣來自主要谷物和肉類，而是由飆升的能源價格推動的，它很容易蔓延到許多其他產品。
基於此，瑞銀維持對中國2011年GDP增長9%的預測，但將對CPI的預測從3.5-4%上調至4-4.5%。從中期來看，由於能源和農產品價格將上漲，瑞銀認為通脹率可能會保持在4-5%的年均水平。通貨膨脹已成為中國經濟發展的最大挑戰之壹。根據貨幣主義，無論何時何地，通貨膨脹都是壹種貨幣現象。言下之意是，只要貨幣發行超過所有商品的市場價值，通脹就不可避免。對於中國來說，貨幣超發顯然是導致通脹問題日益嚴重的重要因素之壹。
當然，我們可以找到它超發的許多原因。比如地方投資沖動，重復建設和各種開發項目。其中，外匯占款所形成的巨額外貿順差無疑是最重要的因素之壹。研究表明，片面追求貿易順差的出口導向戰略過於緩慢，導致外匯儲備增長過快，對基礎貨幣的需求巨大。經過多年的積累，已經到了問題集中的時期。這是高通脹預期的主要來源。
中國的通貨膨脹呈現典型的輸入型通貨膨脹特征。從根源上說，傳統的出口導向型發展戰略是時候轉型了。在資本稀缺時期，采取各種措施，如稅收優惠、免費使用土地、廉價勞動力等，大力發展外向型產業，追求貿易順差是合理的。然而，經過30多年的改革開放，中國資本稀缺的狀況得到了很大改善，進入了流動性過剩時期。如果不改變盲目崇拜外資的發展戰略，中國的輸入性通脹勢必加劇。
因此，為了解決貿易順差過大和外匯過多的問題，有必要改變中國的出口導向型發展戰略，抑制低價出口商品導致的過度國外需求。近年來，我國出口商品低價出口的現象不斷增加，不僅低價競爭的出口商品範圍不斷擴大，而且參與低價競爭的企業數量也在增加。