1車貸聯合京東金融發布6.25億非現場ABS，開創了二手車金融ABS的先河，將加劇二手車金融的洗牌。場外ABS有哪些風險？如何對1車貸的ABS風險進行評級？
1.場外ABS有哪些風險？
場外ABS是指地方金融資產交易所、地方股權交易中心、互聯網金融交易中心、機構間私募產品報價和服務系統等發行的ABS。其操作流程簡單高效，吸引了眾多新興互聯網金融公司參與，但其風險體現在三個方面:壹是場外ABS機構僅在地方金融備案，處於金融監管的真空地帶，尚未形成全國統壹標準，後期會有政策整頓的風險；其次，基礎資產審核寬松，高風險資產的進入容易導致還款風險，因此其發行利率通常在6%以上；再者，資產增信、評級、信息披露的標準不統壹，ABS融資市場的公信力尚未建立；
2.車貸ABS資產如何評級？
車貸ABS風險評級主要關註基礎資產質量、發行人風控能力、交易結構設置三個方面(本文屬於原創，貓見車為先，轉載請註明):
首先，在基礎資產質量方面，主要看三個參數:初始貸值比、收入負債率和期限分布。初始貸款價值比是指貸款合同金額與汽車價值的比率。例如，壹輛新車的最高貸款是汽車價值的70%。初始貸款價值比越低，借款人的違約意願和概率越低，基礎資產越好。收入負債比是指借款人年收入*剩余貸款期限/貸款人剩余本息的比值，用於評價借款人的還款能力。收入負債率越高，說明借款人的還款能力越強，基礎資產越好。期限分布是借款合同的期限、賬齡和剩余期限。通常情況下，初始階段貸款合同的還款能力最好，最終階段貸款合同的還款能力最差，因此投資於該池的資產的賬期長度和賬期階段也是重要的考核對象；
其次，在發行人的風險控制能力方面，主要看三個方面:資產歷史數據、違約率、回收率。資產歷史數據註重長期性和穩定性。通常情況下，發行人經營資產時間越長，收集的歷史數據越全面，說明當信貸政策發生變化時，發行人的風險控制能力也發生變化。資產違約率是指已發放貸款中違約貸款的比例，從中可以預測基礎資產未來的信用表現；資產回收率是違約貸款的回收金額與違約貸款未償還本金的比值，可以預測發行人的貸後管理能力；
再者，在交易結構設計方面，主要看三個方面:增信措施、交易結構安排、風險緩沖措施。增信措施分為優/二級結構、超額抵押、外儲三個方面。通常，次級資產比例越大，發行人的資產損失風險越大，對外發行的優先級資產證券越安全。過度抵押意味著放入資產池的資產價值大於發行的證券價值。抵押越多，發行證券的風險就越小。外儲是ABS的風險防範計劃，既能緩沖ABS的流動性風險，又能為發行證券提供信用支持。
此外，交易結構安排是指違約事件和加速平倉事件帶來的信用觸發機制和現金流支付機制的設計，而風險緩沖措施則是設計混合風險發生後的風險抵消和緩沖機制:
3.車貸1號ABS深度解讀？
1車貸和京東金融聯合發行6.25億的場外ABS，屬於首次大規模場外ABS。其基礎資產預計為二手車商的庫存融資貸款，其入池借款人預計為公司借款人，因此單筆入池資產會較大，資產分散性較低。由於其並未公布池數、平均貸款額、資產年限、預期收益率，在此不做過多無根據的猜測(本文為原創。
從發行人的風險控制來看，第壹，1車貸從2013開始專註於二手車商的庫存融資，已經有五年的庫存融資資產歷史數據，積累了長期穩定的數據；其次，1車貸的核心競爭力在貸後風控，擁有近60%的風險經理，資產回收能力高；再者，違約率層面沒有相關數據，不做過多推測；
從交易結構來看，場外ABS很少披露優先級/子資產結構、超額抵押、外儲增信等信息。但京東金融介入資產篩選、風控能力、大數據能力，支持1車貸ABS在資產、風控方面的增信。但預計場外ABS在資產增信、信用評級、信息披露等方面會逐漸規範和成熟。
最後，1號車貸的場外ABS融資，開啟了二手車金融ABS的先河。1號車貸用缺乏流動性但未來有現金流的資產換取低成本的市場發展資金，有利於鞏固其在二手車庫存融資領域的市場地位，同時加快其二手車金融的產業鏈布局，使其更有保障在未來的二手車金融洗牌競爭中勝出(本文為原創，貓首發，轉載請註明)。