猜想1:成為世界通用的貨幣政策？
經過此輪“雙降”和今年第五次降息，目前壹年期銀行存款利率為1.5%，而9月份CPI(全國居民消費價格總水平)同比上漲1.6%，通貨膨脹率高於銀行存款利率，進入“負利率時代”。這意味著，在目前的利率水平和CPI漲幅下，如果選擇壹年期定期存款，這654.38+萬元壹年後將“縮水”654.38+000元。
這並不是中國經歷的第壹個負利率時代。過去20年，中國經歷了4次實際利率為負的時候。就形成機制而言，都是因為物資短缺或者經濟過熱，導致通貨膨脹快速上升到存款利率以上。隨著央行從緊貨幣政策的逐步實施，實際利率迅速轉正。
上壹次負利率時代，從2010年2月到2012年3月，歷時26個月，央行五次加息，上調基準利率。1年期定期存款利率達到3.5%，五年期以上基準利率甚至達到7.05%。但是2010，CPI上漲了3.3%。直到2065438+2002年2月，CPI同比上漲3.2%，持續兩年的負利率時代才告壹段落。
目前，中國並不是唯壹進入負利率時代的國家。目前歐洲央行的隔夜存款利率為-0.2%；瑞士央行、丹麥和瑞典央行也實施了負利率政策；1999實行零利率政策的日本，去年10開始拋售負利率債券；自金融危機中QE政策實施以來，美國壹直奉行接近於零的基準利率政策。
為什麽超低利率甚至負利率已經成為世界各國央行的常態貨幣政策？相關分析人士認為，近年來，全球經濟增速越來越低，世界各國央行競相實施貨幣寬松甚至量化寬松。市場充斥無處可去，實體經濟萎靡不振，融資需求疲軟。10年10月26日央行表示，中國尚未面臨“零利率”的約束，名義利率水平仍在“零”以上。中國的“雙降”是常規的貨幣政策措施，而不是QE。
猜想二:資本追逐收益，資本外流加劇？
負利率時代的另壹個隱憂是資金會不會追求收益，從而加劇資本外流。
歐洲央行實施負利率政策後的2014下半年，歐元區外資凈投資規模創歷史新高，第四季度達到135億歐元。有了這樣的警告，再加上三季度中國外匯占款創紀錄下降8900億元，市場擔心負利率是否會加劇資本外流。著名經濟學家宋清輝認為，進入負利率後資本外流的壓力可能會進壹步加大，但人民幣資產與發達國家存在明顯的利差空間，因此暫時不存在不可控的資本外流風險。
業內專家表示，中國經濟增速雖然“破7”，但仍處於經濟高增速行列。但美元加息周期的推遲，會吸引凈流出的資金回流，從而緩解和改善目前的資金流出狀況。央行在9月初對跨境雙向人民幣資金池業務進行了調整，未來隨著跨境金融基礎設施的逐步到位和跨境人民幣結算政策的完善，人民幣資產的吸引力將會增強。
猜想三:每次“負利率”，房價都會飆升？
壹般情況下，負利率貨幣政策希望達到的效果是，銀行儲戶會購買商品用於消費，或者購買房產、存款、股票、理財等資產。因為消費支出和資本支出都能增強經濟活動。
在過去的經驗中，負利率對提振房地產特別有效。根據國家統計局的報告，在我國過去的四個負利率時期，房價漲幅分別為:1992至1995，全國商品房價格累計漲幅達到60%；2003年至2005年，累計漲幅為34%；2006年至2008年累計漲幅為12.8%；從2010到2012，累計漲幅為15%。從以上數據可以看出，在四次負利率期間，房價可謂壹路飆升。歐美、日本等國的房地產市場也在低利率、負利率時期強勢上漲。
然而，這壹次不同。根據之前發布的《中國房地產指數體系20年》，中國房地產行業的高速增長已經成為過去，房價快速上漲的外部環境已經不具備。面對需求減少、經濟增速放緩等變化，房地產市場能否借負利率的東風再次重演暴漲歷史？
相關分析人士認為，雖然房地產面臨有史以來最寬松的局面，但開發商將獲得更充裕的融資成本，而且由於股市已經嚇退了壹二線城市的大部分投資者，很大壹部分資金將流向樓市。但也有人認為，由於經濟發展和產業布局的不平衡，全國房地產的基本面壹直不壹樣，不可能出現整體上漲。對於壹二線城市，2015市場走勢將明顯好轉，驅動力繼續加強；三四線城市崩盤的可能性加大。
猜想四:流動性釋放，股市逐漸見底？
經歷了兩輪暴跌的股市，對於“雙降”所要釋放的流動性，顯得更加“淡定”。
廣發證券提供的數據顯示，2000年以來的三次負利率中，中國股市的表現都是先漲後跌。其中，從2003年10月的165438+到2004年3月，上證綜指先是從1350上漲到1740，但隨後在2005年回落到1000。2007年2月至10，上證綜指先是從2800點漲至6000點，但2008年6月又回落至1700點。7月2010至6月10，上證綜指先是從2400點上漲至3100點，但在6月2013時回落至2000點。
為什麽趨勢如此壹致？廣發證券分析，前幾輪都是因為經濟過熱，投資者盲目樂觀，導致負利率前期股市大漲；但隨著利率的上升和流動性的不斷收緊，最終抑制了需求，導致宏觀經濟從“過熱”走向“滯脹”，股市崩盤。
多位分析師表示，隨著外部經濟環境的變化，負利率時代可能帶來宏觀經濟的持續疲軟和長期流動性寬松。過去負利率經驗的引導作用已經改變，下壹階段對股市的影響更大，這將是長期的經濟走勢。
(以上回答發布於2015-10-27。目前的購房政策請參考實際情況。)
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