美國學者弗雷德裏克·韋克曼(Frederic Wakeman)在《紅葉——清朝開國史》中證實了這壹點:1620年至1660年，歐洲市場爆發貿易危機，以西班牙塞維利亞為中心的世界貿易體系遭受沈重打擊。中國雖然遠離歐洲，但也不可避免地受到嚴重影響。在歐洲貿易衰退之前，每年停泊在馬尼拉的中國商船多達41艘，但到了1，629艘，這個數字下降到了6艘。此外，當時與中亞的貿易萎縮，新大陸輸給中國的白銀大大減少。20世紀30年代末40年代初，當長江下遊高度商業化的經濟急需更多的白銀來應對通貨膨脹時，白銀的流動兩次被嚴重阻斷，中國的白銀進口驟然下降。
明朝的貨幣是銀。盡管中國幅員遼闊，自然資源豐富，但它不是白銀的主要生產國，而且嚴重依賴進口。弗雷德裏克·韋克曼(Frederic Wakeman)在書中寫道，在17世紀的前30年，每年流入中國的白銀總量約為25-26.5萬公斤。長期從事“明清時期白銀流向中國”研究的美國學者艾夫斯認為，日本白銀從1560年到1600年的平均年產量在33750到48750公斤之間，大部分最終到達中國。16年末到17年初，南美白銀通過菲律賓流向中國，達到57500-86250公斤。而且馬尼拉並不是南美白銀進入中國的唯壹門戶，壹部分是從澳門、臺灣省和東南亞進入中國的。艾夫斯估計，每年從阿卡普爾科運到馬尼拉的白銀平均為143噸，僅1597就有345噸。壹個藏銀並不豐富的國家，選擇白銀作為自己的貨幣，是很荒謬的。
白銀的突然減少對明朝的經濟有多大影響？明末葉的《閱世吃貨我》記載，崇禎五年(16 32)“白米每鬥壹百二十文錢，貴於民。”到了十壹、十二年，“米值三百文錢，錢值七八分錢，知道的人都擔心。”十五春，錢值夕陽。白米每石五兩銀子，錢數共壹萬兩。“順治三年(1646)“米有幾言”，第四年“白米每石三兩銀子”，第六年“糯米每石僅壹兩銀子”。也就是說，以銅幣計算，崇禎l 0年間米價上漲10倍，銀價上漲5倍。鑒於糧價是中國物價的基本指數，即使加上戰爭和饑荒，也比歐洲物價同時上漲三四倍嚴重，尤其是銀銅比的變化。銀銅幣比在短短幾年內波動如此之大，不可能與當時進口白銀驟減無關。
弗雷德裏克·韋克曼(Frederic Wakeman)在《紅葉》中寫道:明末日益惡化的通貨膨脹可能是白銀進口長期短缺的嚴重後果之壹。在長三角等人口密集地區，通貨膨脹導致糧食價格大幅上漲，給當地和城市居民帶來巨大災難。1635至1640期間，由於國際絲綢貿易萎縮，湖州等浙北絲綢產區迅速衰落。與此同時，罕見的自然災害席卷神州大地，接連不斷的饑荒，伴隨著蝗蟲和天花，造成了大量的死亡。經過這場浩劫，明末總人口大減。中國嚴重的人口下降恰逢全球經濟衰退，僅此壹點就足以讓歷史學家相信，中國也卷入了17世紀困擾地中海世界的大危機。
三吳壹直是出口貿易區的中心，也是國稅的重點。這時由於對外貿易受阻，饑荒頻發，忙得顧不上自己，從白銀外流中獲得的利益也大打折扣。自宋明以來，“東南取之，西北用之”的傳統做法也受到了挑戰。既然“東墻”已經窮了，怎麽補“西墻”呢？所以崇禎被困在深宮，整天為錢的報銷發愁。白銀進口的驟減雖然沈重打擊了明朝的經濟，但也進壹步惡化了明朝的財政。但白銀進口的銳減只是明朝經濟崩潰的導火索，並不能造成明朝這個龐大帝國的崩潰。畢竟推翻明朝的農民起義爆發在帝國的西北，而不是東南。那麽，西北農民起義的爆發和白銀有什麽關系呢？
農民起義爆發的原因是多方面的，如自然災害、政府強迫民眾造反、生態環境等。，但人們往往忽略了白銀對西北的嚴重危害。明代白銀的主體從南方流向京城，從京城流向東北邊防，從東北流向南方。西北作為傳統的黍麥作物區，原棉、生絲短缺，中國用絲綢、瓷器換取外國的白銀。這樣，市場邊緣的西北、山東半島等地就成了白銀無法灌溉的蠻荒之地。“壹條鞭子”法實施後，國家稅收轉化為白銀待收，使農民陷入了任人宰割的被動局面，即使在豐收年，也難免兇多吉少。"為了獲得糧食，他們必須用糧食換銀。"“好年頭賣妻的，唐宋就嘗過了。今天來到關中，由於在鄂西，年紀很大了，山谷很多，百姓賣妻的速度也壹樣。為什麽？有谷無銀，得之不失，求之不出。”(《顧文集》)在好年景裏，妳得娶妻生子，在壹點點饑荒裏，妳是很難活下去的。所以明末西北爆發農民起義並非偶然。
白銀也導致了明朝末年前所未有的糧食危機。對白銀的追求和外向型經濟極大地促進了明代經濟和生產活動向專業化、商品化、跨國、跨地區的方向發展，尤其是江南地區，如松江地區。隨著國內外對棉布需求的增加，越來越多的人轉而全職從事紡織和棉花貿易。這是好事，但是對國家的糧食生產影響很大。有“蘇杭熟，天下足”美譽的江南糧食生產成了問題。在18世紀40年代，即使是豐年，南直隸和浙江的人們也不得不通過出售生絲、原棉、棉紗和棉布來購買食物。“壹條鞭子”法實施後，他們不得不用白銀交稅交租還貸。在交通工具相對落後的年代，糧食生產的區域化和市場化很容易導致糧食危機。這樣壹來，自然災害導致的糧食短缺問題就被糧食的市場化大大放大了，而那些市場化最徹底的富裕地區根本無法抵禦糧食危機，因為這些地區不生產糧食，還得跨地區購買。所以富裕的江南地區受到的沖擊最大。1640左右，蘇州每斤米價漲到100銅錢，大量人口餓死。很多豪宅低價出售，無人問津。
大量的白銀流民給明朝帶來了前所未有的機遇和挑戰。而明朝對白銀帶來的挑戰只是被動接受，忽略了貨幣安全和糧食安全。最後資本主義的種子沒有發展好，帝國卻崩潰了。