“PSL”的背景:
討論推出新的貨幣政策工具的背景是，2012下半年以來，外匯占款增速放緩，波動性加大，影響了基礎貨幣供應格局。央行的流動性管理已經逐漸滿足了從過去十年外匯流入的被動對沖向主動管理轉變的條件，貨幣政策調控框架需要從數量型逐步向價格型轉變。
2008年金融危機後，以美歐日英等主要發達經濟體為代表，進行了大量央行投放基礎貨幣的創新。這對探索中國銀行的基礎貨幣創新起到了很好的作用，中國銀行將要創造的壹種新工具將加入這壹陣營——抵押補充貸款(PSL)。
“PSL”的性質:
PSL的目標是利用PSL的利率水平引導中期政策利率，從而實現中央銀行在短期利率控制之外對中長期利率水平的引導和控制。自2013年末以來，央行在短期利率水平上通過SLF(永久貸款工具)建立了利率走廊機制。
PSL非常類似於再融資，這是壹種無擔保的信用貸款。但市場往往賦予再融資某種金融穩定的含義，即壹家機構只有出現問題才會被投入再融資。出於各種原因，央行可能會將再貸款工具升級為PSL，未來可能會在很大程度上取代再貸款工具，但再貸款仍在央行的政策工具籃子中。
在中國，有很多信用貸款，比如基礎設施建設、民生支出等，往往有政府壹定程度的擔保，但盈利能力很差。如果商業銀行以市場利率為基礎自主定價，完全商業化定價，那麽較高的信貸價格就不能滿足這種信貸需求。央行PSL所謂的引導中期政策利率水平，很大程度上是直接為商業銀行提供壹些低成本的資金，引導它們投資於這些領域。這樣也能起到降低這部分社會融資成本的作用。
“PSL”的新規則:
2065438+2004年9月中旬，傳聞央行通過SLF向五大行投放5000億元流動性。三天後，中國建設銀行董事長王洪章在接受新華社記者專訪時證實了這壹傳聞。
2014，10年中期，媒體再次曝出多家股份制商業銀行收到央行通知，將通過常備借貸便利(SLF)獲得流動性支持，總額約2000億元。此外，據市場人士透露，CICC報告預測，央行實際投放的流動性可能高於2000億元，達到3000-4000億元。但這壹傳言並未得到央行和商業銀行的證實。
根據CICC報告，央行的投放方式不是此前傳導的SLF，而是PSL；這就要求銀行提供債券質押；央行周五才通知，下周才真正開始操作。CICC認為，此舉再次釋放了流動性寬松的信號，尤其是在M2實際增長明顯低於政策目標的情況下。