年初以來，特別是5月份以來，我國宏觀經濟金融運行壓力加大。從宏觀數據看，5月份社會消費品零售總額比去年下降到8.5%，投資比去年下降到3%。出口和房地產投資表現良好，但隨著中美貿易摩擦升級和對房地產的控制，經濟下滑的壓力不容忽視。從中小企業的融資實踐來看，隨著杠桿逐漸從金融體系進入實體經濟，其融資渠道明顯狹窄。
央行方向下降對商業銀行有什麽影響？
在這種情況下，年初以來，央行通過降低普惠制標準、增加中期貸款(MLF)便利度、降準置換MLF等方式增加中長期資金供給。但從實際效果來看，上述政策工具並未有效影響沖突監管。6月20日，國務院常務會議指出，要支持銀行開拓中小企業市場，運用定向降準等貨幣政策工具。提高中小企業供給能力，加快合同債轉股項目落地。央行本次定向降準的目的是落實國務院常務會議要求，加快推進市場化、法制化債轉股，進壹步緩解中小企業融資難問題，繼續推動金融體系防範風險，降低實體經濟成本。
今年4月2日召開的中央財經委員會第壹次會議指出，要以結構性去杠桿為基本思路，對不同部門、不同債務類型提出不同要求。地方政府和企業，特別是國有企業，要盡快降杠桿，努力實現宏觀杠桿率的穩定和逐步下降。這種定向下跌有助於加快結構性杠桿的進程。到目前為止，杠桿主要依賴於總量工具和宏觀審慎措施。面對當前的結構性杠桿，結構性工具需要發揮作用。目前我國市場化法治化債轉股進程緩慢，大型商業銀行和股份制商業銀行作為主力軍壓力很大。
這種定向下降會對大中型商業銀行市場化、法治化債轉股形成正向激勵，但在實施中要註意。
第壹，實施者在債轉股項目中實現的是真實的股票投資，而不是名股實債。二是鼓勵銀行和實施者撬開社會資金參與債轉股項目。三是債轉股相關股票及相關債務的減少嚴格遵循市場價格，由項目相關參與方依據法律法規協商確定。第四，相關實施者要真正參與債轉股後企業的公司化管理。第五，實施債轉股項目要有利於改善企業資產負債結構，恢復企業發展動力，不能支持債轉股
在緩解中小企業融資難方面，商業銀行通過這次降低標準獲得了大量低成本的長期流動性，這當然有助於降低中小企業的貸款利率，但在此基礎上還需要綜合措施。貸款業務有其自身的客觀規律，中小企業貸款業務也不例外。從風險價格原理來看，合理的貸款利率至少應覆蓋銀行的資金成本(無風險利率)、業務成本、資金成本(合理利潤)和風險成本(風險溢價)，其中風險成本最大。為了降低中小企業的融資成本，降低銀行的風險成本非常重要。比如通過設立國家融資擔保基金，實行中小企業貸款壞賬稅前計算，通過業務手段和技術進步降低銀行選擇客戶的成本，銀行處於風險溢價。
總的來說，央行定向降準有利於穩步推進結構性杠桿，加大對中小企業等薄弱環節的支持，屬於定向調控、正確調控。下壹階段，今年4月25日國務院常務會議提出的三季度末中小企業融資成本明顯下降，今年6月20日國務院常務會議提出的保持流動性合理過剩和金融穩定運行的要求，央行和年初降低執行效果，結構性貨幣政策調整力度繼續加大。