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信用衍生產品的類型

信用衍生產品有很多種,其中最重要的有以下幾種:

信用違約互換CDS(信用違約互換)

信用違約互換(Credit default swap)是壹種雙邊金融合同,信用保護的買方向信用保護的賣方支付費用或利差,以保護前者的貸款組合在期限前發生信用事件或違約時免受全部或部分損失。在出現信用或違約的情況下,受保護的賣方可以通過現金結算對買方進行補償,或者全額接受“受保”的貸款組合。以現金結算的信用違約互換協議要求賣方保護信用,以現金支付買方的損失。以實物結算的合同,只是將基礎資產交付給信用保護的賣方處置,以對沖其因重復合同而遭受的損失。參考資產可以是債券或貸款組合。這種信用衍生品的期限從壹年到十年不等,交易規模壹般可以達到2500萬美元到5000萬美元。

資產互換(Asset swap)

資產互換實際上是壹種利率或貨幣互換合約。轉讓方將參考資產的收益,如債券的固定息票,轉讓給交易對手,以換取浮動或其他外幣利息的現金流。

TRORS(總收益率互換)

在總收益互換合約中,壹方同意支付交易對手參考資產的全部收益,包括其資產價格的漲跌、股息或其他收益,以換取固定或浮動的現金流,如LIBOR利差。在這些合同中,轉讓方將參考資產的所有風險轉移給交易對手,交易對手獲得該資產的所有經濟收益,但同時承擔該資產的所有金融風險,如價格下跌、違約損失等。

信用期權(信用期權)

與參考資產的信用評級或質量相關的期權。信用期權包括看漲期權和看跌期權。認購人有權在期權到期時行使期權,但沒有義務。結算可以用現金或實物。此外,信用期權還可以與壹籃子貸款組合掛鉤。期權買方向賣方支付溢價,以換取出售或購買投資組合的權利。同時,雙方還可以同時訂立資產互換合同,讓期權賣方以LIBOR加息差的方式向買方支付參考資產的收益或利息,以換取期權買方的出資。

壹籃子信用違約互換。

與壹籃子參考資產或貸款組合掛鉤的信用違約互換。

信用利差期權

壹種信用期權,給予持有者以事先約定的價格出售債券或相關證券的權利,但沒有義務。這個工具可以對沖由於信用評級下降導致債券價格下跌的風險。

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