6月1日，威馬控股有限公司(以下簡稱“威馬”)正式向港交所提交招股說明書，擬在主板上市。如果壹切順利，威馬將成為繼韋小立之後又壹家登陸港股的新車企。
但仔細閱讀這份招股說明書，可以發現裏面的數據並不“漂亮”:從2018年9月首款車型上市至今，威馬三年僅銷售8.3萬輛，三年累計虧損高達654.38+074.35億元。
如果再算上壹年來車輛自燃頻發、停電、科創板IPO失敗等等負面新聞，威馬的港股IPO之路似乎並不平坦。
三年前，誰也不會猜到魏瑪會這麽慘。
2015，沈暉創立威馬汽車。在那個新生力量混戰的時代，最終活下來的車企屈指可數。沈暉從前輩的失敗中吸取了教訓，沒有制造豪華車，專註於純粹的電路線，並堅持建設自己的工廠。依靠“務實派”的策略，魏瑪在這場混戰中幸存下來，成為第壹梯隊。
2018年4月，首款威馬車型EX5正式上市。這款車型憑借其出色的性價比(補貼價格區間為11.23萬-21.63萬元)，震驚業界。當年9月的交車儀式上，沈暉也定下了“小目標”:2019年交付65438+萬輛。然而，魏瑪用了三年時間才實現了這個小目標——即使是2065，438+08年交付65，438+00，000輛的“小計劃”(當年最終交付3844輛)。
但即便如此，威馬EX5依然是2019年度新勢力銷售模式冠軍，依然被業界和資本市場看好。
圖| 2065438+2009新能源汽車銷量前5名
當時蔚來和都受到代工廠產能的限制，李還在第二梯隊。與此同時，三家汽車公司都出現了融資困難。另壹方面，威馬不僅自己建廠，還獲得了不少融資，所以也是最滋潤的新勢力車企。
但可惜的是，魏瑪沒有抓住機會穩住壹騎絕塵的領先地位，反而越走越慢，最終被理想擠出了前三。對手太強了嗎？還是太弱了？
威馬EX5交付後，這款新車的質量問題層出不窮，包括自燃起火，新車斷電，甚至車主認為駕駛室漏氣。
如果說質量問題是新車公司的通病，畢竟蔚來、理想、特斯拉早期車型都出現過質量問題導致返修，但這款車型在2021年依然質量問題頻發，根本沒有改善。65438年2月20日至23日短短四天時間，EX5在海南、河南發生三起自燃事故，所幸未造成人員傷亡。然而，面對悲劇，威馬選擇了對科技創新板IPO“保持沈默”。
魏瑪因為質量問題保持沈默已經不是第壹次了。從長遠來看，這種行為降低了企業的誠信度和消費者的購買信心。具有諷刺意味的是，沈暉在創辦威馬時堅持“自建工廠之路”，認為只有這樣才能做好品控和質量控制。但是自建工廠可以保證產能，但不代表生產技術壹定要跟上。
所以在品控問題無法解決的情況下，威馬的品牌力已經定型，想要拿回來是非常困難的。
此後，威馬又發布了EX6、W6、E5三款車型，但都沒有再現EX5的“銷量冠軍”。此外，這些車型仍然是在第壹代架構和平臺的基礎上開發的，這意味著EX5上的小故障將再次延續到新車型上。
壹些媒體報道稱，推遲推出第二代平臺是因為魏瑪的R&D資金不足。招股書顯示，近三年來，威馬汽車的R&D投資比例持續下降。2019、2020和2021年，威馬的R&D投資分別為8.93億元、9.92億元和9810萬元，占同期營收的50.7%、37.1%和20.7%。
相比之下，蔚來的R&D投資在2021達到了45.92億元。甚至處於第二梯隊的哪咤汽車也宣布去年將在R&D投資20億元。另壹個二線玩家零跑宣布要實現“整車自研”的目標，相繼推出CTC技術、淩芯01自研芯片等產品。
面對如此“吝嗇”的R&D投資，魏瑪落後就不足為奇了。
得益於車企的工作經驗，沈暉在威馬成立之初就招募了眾多汽車人才，其中大部分來自其老東家吉利，這導致威馬背負了“國內傳統車企”的強烈標簽，並由此決定推出“消費者買得起、用得好的智能電動車”的理念，主打性價比。
做民用車的想法本身還不錯，就像小米旗艦手機1999元，用非常劃算的價格感受智能車的體驗。這樣的模式很容易成為爆款。但威馬EX5所在的“10-20萬”大眾市場競爭已經異常激烈。不僅有自主品牌和合資品牌，還有機會購買寶馬、奧迪等豪華品牌的入門級車型。威馬EX5雖然可以靠“電動車”打開市場，但由於質量問題，很快就在這個價位觸及天花板。
有意思的是，Nezha和Zero Run雖然是從“性價比”出發，但這兩家公司的思路和威馬是不壹樣的。前者先從B端試水，再進入C端市場，後者以壹個不到65438+萬元的零跑T03成功圈地。相比威馬，哪咤和零跑銷量更好，質量問題少。但在品牌知名度和融資能力上，威馬明顯更勝壹籌。
當然，威馬似乎也開始在產品定位上做壹些改變。比如今年下半年即將量產交付的威馬M7，壹改之前“性價比”的定位，將宣傳賣點變成了“智能”。
但值得壹提的是，威馬的核心技術采用與科技企業合作的模式，並不掌握在威馬自己手中。對於新勢力來說，核心技術的缺失最終是壹個很大的隱患。
總的來說，在前面有強勁對手，後面有追求者的形勢下，威馬認為很難靠幾款老氣橫秋的車型撼動“魏小利”的前三的位置。
所以，我們要看穿威馬沖刺港交所的真實想法:面對巨額虧損，威馬急需上市，從二級市場融資，完成輸血。
表面上看，威馬的競爭對手是哪咤、零跑等二線新勢力品牌，實際上是比亞迪、SAIC、長城、吉利等所謂的“傳統車企”。他們的新能源汽車品牌不僅有穩定的資金，也有幾年的技術積累，逐漸獲得了市場的青睞。
當然，這不僅僅是魏瑪要面對的問題，而是三支新二線力量要解決的問題。
大浪淘沙之後，二線新勢力是幸運的，他們獲得了屬於自己的市場份額。但同時，他們也是不幸的。在糧食短缺的情況下，新二線部隊要考慮的是如何保證各自的成績。
從目前來看，新能源車企的優勢並不大。在剛剛過去的“新能源銷售寒冬”期間，比亞迪等自主品牌頂住壓力維持銷量，而新勢力則陷入銷量低谷。對於“韋小立”前三，拓寬了融資渠道，實現了盈利，保證了銷售。但是對於二線新勢力來說，不賣車就意味著繼續燒投資人的錢，從長遠來看肯定不是壹個健康的發展。
最近，威馬汽車剛剛完成了近6億美元的Pre-IPO融資。截至目前，公開數據顯示，累計融資金額約350億元。招股書顯示，威馬向中國商業銀行借款兩筆，共計6543.8億元，期限兩年。同時，數據還顯示，公司近三年借款分別為24.2億元、64.65438億元、65.438億元。
融資規模350多億，還要向銀行貸款，還要上市融資，足以說明威馬缺錢。