企業融資管理相關問題的探討
摘要:資本是企業生存和發展的基礎，是企業持續經營和未來發展的動力。企業的融資活動是以籌集企業所需的資金為基礎的。企業在融資活動中要考慮融資方式的選擇，關註融資規模和融資風險的大小，積極采取措施降低企業融資成本，防範企業融資風險，從而提高企業融資效率。本文首先闡述了企業融資的因素，分析了如何確定融資規模，最後提出了防範融資風險的措施。
[關鍵詞]企業融資管理融資風險融資規模
企業籌資活動是企業根據自身生產經營對資金的要求，通過各種融資渠道和適當的融資方式獲得所需資金的行為。融資是企業資本運動的起點，是決定企業生產經營發展規模和資本運動規模的重要環節。尤其是現在很多企業都是負債經營，了解融資的相關問題更為重要。
壹、籌資中應註意的因素
企業融資的目的是為了滿足企業正常生產經營和發展的需要。企業在籌資活動過程中，必須分析影響籌資活動的各種因素，遵循壹定的籌資原則。只有這樣，才能提高籌資效率，降低籌資風險和成本，最終實現籌資目標。融資應註意五個因素:
(1)投資項目及其未來收益
壹般企業籌集資金是為了壹個投資項目的正常運轉或滿足企業資本結構調整的需要。因此，如果投資項目的未來發展前景和盈利能力不樂觀，為項目募集資金不僅可能給企業帶來收益，還可能增加企業的運營成本和財務風險。
(二)資本結構及其靈活性
不同的融資方式和融資渠道對企業資本結構的影響是不同的，因此企業應考慮不同融資方式對資本結構及其彈性的影響。例如，債務融資會增加企業的債務風險，但會產生財務杠桿收益，從而提高資本回報率。股票融資會增加企業資本和財務實力，有助於企業擴大負債規模，但不利於提高權益資本收益率。
融資成本
融資成本是融資過程中付出的各種成本，融資過程中的融資成本用融資成本相對數即資金成本率來表示。不同的融資方式有不同的融資成本。在進行資本融資決策時，要根據各種融資方式融資成本的個體資本成本比來比較選擇融資方案。
融資風險
不同的融資方式，企業的融資成本不同，給企業帶來的風險也不同。可以說，融資風險是由不同的融資方式造成的。如債務融資，容易出現到期不能變本金和支付利息的風險和壓力。同時，融資風險和融資成本是相對的，即融資成本越高，融資風險越高，反之亦然。所以對於企業的融資管理，合理的管理原則是在壹定的融資風險下融資成本最低，或者說在壹定的融資成本下融資風險最低。
(5)籌集多少資金？
籌資金額是指企業籌集的資金量，與企業的資金需求成正比。因此，企業在籌資時，壹定要根據企業資金需求合理確定籌資數額，避免籌資多或籌資少給企業帶來的風險。
第二，融資方式
在市場經濟中，企業有多種籌資方式。按照時間，融資可以分為短期融資和長期融資。
短期融資
短期資金往往是指壹年以內的資金，主要用於支付工資和購買原材料，主要有以下幾種方式。(1)民間借貸:適合中小企業，主要是向親戚朋友借錢。(2)商業信用:企業可以對某壹時間購買的產品延期付款(賒購)或預付款，相當於賣方向買方提供貸款。為了防止商業信用被濫用，通常在付款條件中規定促進及時付款的優惠折扣條件。(3)向金融機構借款:向商業銀行或保險公司、信托投資公司、證券公司、基金會等金融機構借款。(4)簽發商業匯票:商業匯票是由收款人或付款人簽發，由承兌人承兌，到期支付給收款人或被背書人的無擔保短期本票。通常信用高的大企業都可以發行，國家有額度控制。(5)充分利用企業內部資金:企業內部形成的資金主要指企業利潤形成的公積金，這種業務積累是企業生產經營資金的重要補充來源。此外，還有折舊準備金。
(2)長期籌資
長期資金壹般指壹年以上的資金，主要用於設備和固定資產投資。主要有以下幾種投資方式。(1)股票發行:公司或其下屬企業發行股票成為上市公司，直接從資本市場籌集資金。(2)發行公司債券:通過發行公司債券或可轉換債券從資本市場籌集資金。(3)長期貸款:金融機構的長期貸款。(4)租賃:租賃可分為融資租賃和實物租賃。為了擴大資金流量，可以采用杠桿租賃或回售租賃。
第三，融資規模的確定方法
融資的基本目的是滿足企業投資和資金使用的需要。在確定籌資規模時，金融學中常用的方法主要是線性回歸分析法和銷售百分比法。
(壹)銷售百分比法
銷售百分比法是企業預測資金需求常用的方法之壹，也是數量比率分析體系之壹。由於銷售量是影響資金需求的重要因素，它在企業的經營活動中具有很強的敏感性和很大的影響力。因此，通過分析各項資金與總銷售收入之間的依賴關系，可以根據銷售收入的預期變化來預測資金需求，這就是銷售百分比法的理論基礎。這種方法主要通過預期利潤表和預期資產負債表來確定資本要求，即壹方面通過預期利潤來預測企業留存利潤的增加；另壹方面，通過預測資產負債表來衡量企業融資規模和外部融資規模的增加。
(2)線性回歸分析方法
線性回歸法是根據融資規模與業務量的關系，按照回歸法建立相關模型，利用歷史數據來確定，在已知銷售預測()的基礎上確定其融資規模()。其模型為:，其中:為融資規模；為不變資本規模；單位業務量所需的變動資金規模；為了業務量。這種方法主要是利用歷史數據通過測算來確定A和B，這樣就可以用產銷量x來預測需要的資本總量，使用這種方法時，關鍵是要區分不變資本和可變資本。不變資本是指在壹定的業務規模內不隨業務量變化的資本，主要包括維持業務所需的最低限度的現金、原材料的保險儲備、必要的產成品或商品儲備、固定資產占用的資本等。可變資本是指隨業務量變化同比例變化的資本，主要包括最低準備金以外的現金、存貨、應收賬款等占用的資本。
第四，防範融資風險
融資風險又稱財務風險，是指因債務融資而無法償還債務的可能性及其引起的凈資產收益率的波動。融資風險是企業融資過程中的壹個重要問題，它既能給企業帶來收益，也能給企業帶來風險。因此。企業必須加強籌資風險的防控，不僅要實現較低的資金成本，還要將風險控制在可接受的範圍內。
(壹)樹立風險意識
隨著社會主義市場經濟的發展，企業之間的競爭越來越激烈，企業面臨的風險也會越來越多。尤其是在融資過程中，企業面臨的選擇更多，每個選擇帶來的風險也不同。企業需要根據自身實際情況多方面考慮規避風險。但在整個籌資過程的決策中，要始終樹立風險意識，即正確認識風險，科學估計風險，預防風險發生，有效控制風險。
(二)做出合理的投資決策
融資是為了投資項目，合理的投資決策對投資項目的成功運作起著重要的作用。合理的投資決策也是企業融資成功的前提。企業融資的目的是追求利潤。要實現這壹目標，企業需要做出合理的投資決策，充分預測投資的未來收益和風險。可以說，合理的投資決策對降低企業的融資風險有很好的預防作用。
(三)加強企業管理，提高企業盈利能力。
企業即使籌集了資金，也不代表就能盈利。有些企業籌資後，內部管理能力差，不能很好地利用資金，增加了籌資風險。企業的管理能力是提高其盈利能力和降低其融資風險的關鍵。因為，隨著企業管理水平的提高，企業的運營資金成本會降低，自然企業的盈利能力會提高。因此，只有加強企業的管理，才能提高企業的盈利能力，降低企業的融資風險。
(四)采取有效控制措施，防範籌資風險。
為了降低融資風險，企業還應采取各種措施防範融資風險。如果避免向同壹家金融機構借款，企業可以采取分散借款、分散歸還的方式；企業可以在經營項目上進行多元化經營；企業應設立專項基金，以防風險和損失，以備不時之需；合理安排融資時間、投資時間和投資，降低資金的時間成本。
(五)建立合理的資本結構，降低風險。
企業融資的規模和風險與企業的資本結構密切相關。企業在融資過程中要註意調解企業的債務結構，加強財務杠桿對企業融資的自我約束。企業應根據自身實際情況，科學合理地確定企業融資規模。在建立合理的資本結構方面，企業可以從以下兩個方面入手:壹是根據息稅前資金利潤率和企業負債率，合理確定企業融資規模；二是不斷增加企業自由資本，整體降低融資風險。
參考資料:
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