8月末，四大行中期財務報告相繼發布，從公開披露的信息來看，由於國家政策調控，為大力支持中小企業渡過難關，金融業也在艱難中前行，四大行各項業務指標平穩過渡，為應對全球經濟下滑的大形勢，提高應對金融風險的能力，壓實利潤指標，四大行均加大了不良處置力度，提高減值準備的計提比例，撥備覆蓋率進壹步提高，資產質量穩步提升，本文旨在通過上半年財務報告數據，揭露四大行營運業績趨勢，以及相互間的優劣對比，為投資人提供比較詳實的決策依據。
為了讀者對四大行有壹個總體的感性認識，本文選取了資產規模、凈資產、營業收入、貸款規模、撥備前利潤以及凈利潤等幾項重要指標，使讀者能夠對四大行的總體競爭態勢有壹個初步的印象。
壹，資產規模和資產凈額分布情況
工行老大哥始終是大哥，無論是資產總額還是資產凈額在四大行中均獨占近30%的份額，且這種份額占比相當穩定，當之無愧的龍頭老大。
近些年要說四大行中哪家銀行發展最快，那非得建設銀行莫屬，從上表的資產規模份額變化我們也能看出其穩步發展態勢，從2018年、2019年、2020年上半年幾個時間節點看（在往前的沒做統計），資產總額占比24.49%-24.65%-24.83%，是穩步提升的，其它三家銀行都有波動和起伏。
從表中數據我們可以看出，中國銀行總體體量在四大行排名最後，這與 歷史 沈澱有很大的關系，1979年3月，中國銀行正式從人行分離出來，負責統壹經營和管理全國的外匯業務，正因為其外匯專業行的職責分工，其國內人民幣業務起步較晚，故市場份額處於落後態勢。
但從總體來看，四大行體量都很大，資產規模都達20萬億以上，是國內其它股份制銀行望塵莫及的，且四大行總的來看，業務規模雖有差異，但並非天壤之別，在以後的市場發展過程，說不定這種排名就會有所改變。
二，從貸款及墊款規模來看
從上表中我們能發現壹個明顯的現象，那就是建設銀行的貸款規模所占份額較大，達到26.09%，比資產總額24.83%的份額提高1.26個百分點，由此推算，建設銀行的資產運用效率可能更高，是否如此，文章後面在做具體分析。
從貸款及墊款規模來看，工行仍占據老大位置，建行第二，從該單項指標來看，建行表現更加突出，農行和中行不相上下。
三，營業收入占比情況，該指標最能體現市場份額多寡。
從上表可以看出，工行的營業收入占比基本保持在30%左右，農行營業收入占比在23%左右，兩家大行的營收占比與其總資產規模占比相當，而建行表現較好，營收市場份額大於資產規模所在份額，且這種趨勢在不斷強化，中行營業占比遠低於資產規模占比，證明資產運用效能低下。
四，再看撥備前利潤和凈利潤指標。
從上表來看，撥備前利潤和凈利潤幾乎與資產規模、營業收入等指標壹脈相承，強者恒強，工行暫時領先，但建行增長勢頭強勁，在四大行中創收、創利能力都最強，農行、中行各項指標基本持平，農行略勝於中行。
從2020年上半年的凈資產凈利率指標我們也能得出相同的結論，建行6.33%首屈壹指，農行5.97%緊隨其後，工行5.85%，中行5.55%，中行運營效率最低。
五，再從資產質量和撥備覆蓋情況分析
四大行貸款不良率最小的是中行，最大的是工行，但貸款不良率控制在1.42%-1.5%之間，相差不大，在國家政策引導下，上半年各行都加大損失核銷和撥備計提的力度，撥備覆蓋率普遍較高，農行更是高達284.97%，也就是說各大行的不良貸款全都變為實際損失，貸款損失準備也還有剩余，不會再影響到當期利潤。
壹，從四大行的營業收入、凈利潤占比與流通市值、總市值占比的對比中發現機會，由於四大行營收、凈利相對穩定，故以最近的2020年上半年財報數據為準。
從上表的對比可以看出，工商銀行的總市值占比達32.69%，明顯高於其營業收入和凈利潤占比，說明相比另三家銀行，其處於價值高估狀態，而中國銀行市值占比只有17.86%，明顯低於其營業收入和凈利潤占比，說明其價值相對另三家行處於低估狀態。
其中建設銀行非常特殊，雖然其總市值相對於創收、創利指標占比偏高，但是從第壹部分的分析中我們可以看出，建設銀行各項指標是四大行中最優秀的，再加上其特殊的流通盤安排，理應享受壹定的溢價。
從該類指標來看，四大行投資首選建設銀行，其次是中國銀行，再次是工商銀行，農業銀行。
二，從近三年來的股息率看四大行投資價值。
從上表中看出，中國銀行由於股價長期處於低位，近三年平均分紅的股息率達到4.94%，遠高於銀行存款利息收入，農行也因股價表現不佳，股息率較高，工行，建行因股價較高，所以股息率相對較低，但最低的建行近三年也達到了4.34%，也就是說如果有錢存銀行，那麽把這部分錢拿來買入四大行長期持有，收益遠高於銀行利息，還是很劃算，如果再選對時機，在相對低位買入，那收益率是完全有可能達到10%至30%，甚至更高的。
三，從2020年8月31日收盤市盈率來看
四大行市盈率沒有高於6倍的，最高工行5.94倍，最低中行只有4.78倍，普遍低於其它上市銀行的市盈率水平，與兩市其它行業相比更是具有非常大的估值優勢。
綜上所述，四大行估值處於價值窪地，在新基大量發行， 科技 、醫療、農業股以及新股等處於高位的情況下，四大行面臨估值修復行情，或許機會就在眼前。
資料來源:1,大智慧股票軟件；2，四大行公開財務資料
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