20世紀初，凱恩斯首先建立了古典利率平價模型，並得出以下結論:
1，決定遠期匯率的基本因素是貨幣的短期存款利率之差。
2.遠期匯率圍繞利率平價波動。
3.無論遠期匯率偏離其利率平價多遠，獲得足夠利潤的機會都將使套利者能夠將資金轉移到更有利的金融中心。
4.如果外匯交易被少數集團控制或主要交易者之間達成交易協議，掛牌匯率可能偏離其利率平價。
5.套利資金有限，往往不足以將遠期匯率調整至其利率平價水平。
6.在不兌換紙幣的情況下，銀行利率的變化直接促使遠期匯率重新調整。
1.利率平價是建立在國際金融市場“壹價定律”的基礎上的，但現實中，不僅完美的外匯市場並不普遍存在，許多國家實際上都控制著外匯，限制著資本流動。
“壹價定律”的前提條件是:
(1)完全自由競爭狀態下的有效外匯市場。即需要有組織的即期和遠期外匯市場，市場信息可以非常有效地流通，從而消除可能的機會利潤；
(2)沒有市場壁壘，資本的國際流動不受任何限制；
(3)交易成本很低或者基本可以忽略。
2.在利率平價關系中，不清楚是利率平價決定匯率還是即期匯率和遠期匯率的差額決定利率。
3.忽略利率結構。