信用擴張是現代經濟發展的必然要求，其好處自不必說。但是，我們必須清醒地認識到，信貸擴張是壹把雙刃劍，在促進經濟發展的同時，也蘊含著巨大的危險。這是因為在信用擴張的過程中，信用的濫用和信用市場上的各種投機很容易導致信用擴張，即信用市場上的價格已經不能反映經濟運行中的真實經營業績，這完全是信用濫用和投機的結果。二戰後，國際資本流動和金融自由化取得了很大進展。這些措施不僅優化了資源配置，還加劇了世界範圍內的信貸擴張，導致世界經濟的不穩定。
壹些事實說明了信貸膨脹的嚴重性。從金融資產的金額來看，全球股票市值和債券余額在1998已經達到60萬億美元，衍生金融工具櫃臺交易量80萬億美元，遠超實體經濟。而且，無論是發達國家還是發展中國家，金融資產的增長率都比GNP高2-3倍。從世界經濟的格局來看，美國的GNP只占世界的25%，但美元占外匯交易的90%，美國的股票價值和債券余額占世界的50%，這說明美國在全球金融市場的地位大大超過了其實體經濟在世界的地位。從國際金融市場的參與者來看，市場的主體是機構投資者，他們更註重短期收益，這使得金融市場的交易活動越來越偏離實體經濟。
信用擴張的結果是虛擬經濟具有極大的不穩定性和脆弱性，對實體經濟會產生災難性的後果。信用建立在人們對未來償債能力的預期上，而這種預期又在不斷強化。信貸通脹缺乏實體經濟的有效支撐，高了會推高金融資產價格。但是，壹旦人們的預期出了問題，就會引起信用鏈的連鎖反應，導致整個信用體系的崩潰，最終使實體經濟癱瘓。
具體來說，虛擬經濟會從以下幾個方面影響實體經濟。首先，虛擬經濟大大增加了實體經濟的不確定性和風險。企業管理不得不面對匯率、利率和股票價格的波動。虛擬經濟的發展使得波動不僅來自宏觀經濟的變化，還受到金融市場投機的影響。其次，虛擬經濟的虛假繁榮會掩蓋實體經濟運行中的供需失衡和結構性問題，誤導投資者擴大投資和消費，進壹步刺激虛擬經濟的增長，造成經濟過熱和金融泡沫。其次，實體經濟和虛擬經濟雙重市場的格局會造成兩種價格信號。在雙重價格體系下，投資者追求利潤的合理性會扭曲資源配置，造成市場失靈；同時，通脹從商品市場向資本市場轉移，可能形成隱性通脹。再次，金融市場與實體經濟的背離會誘發投機活動，減少生產性資金，隱含鼓勵分配、抑制生產的制度誘導，形成路徑依賴的惡性循環。最後，東亞金融危機的事實也告訴我們，虛擬經濟崩潰後，社會穩定和國家經濟安全將受到極大損害。