在實施外匯管制的國家，對進出口貿易所發生的外匯收入的管理制度，是外匯管理的主要內容之壹，其中包括出口貿易外匯管制、 進口貿易外匯管制、 徵收進口外匯稅，限制對外支付使用的外幣，要求進口商獲得壹定數額的出口信貸，提高或降低開出信用證押金、采用進口配額制， 以及采用進口存款制。 當企業在實施外匯管制的國家經營業務又或投資時，匯率波動是壹種近乎不可控制的因素。理由很簡單，無論是到該國家購買產品或服務，又或到該國進行投資，企業必須首先購買其貿易對手的國家的貨幣，舉例來說，出口商會以產品或服務換回本國貨幣或美元。如貿易對手是沒有外匯管制的國家和地區，那麼交易雙方可以通過外匯市場兌換各自所需的貨幣。現時外匯市場是壹個全球性的電子網絡，美國、英國和日本處理了全球壹半以上的交易量，而餘下的由香港、新加坡、瑞士、德國、法國和澳洲處理。在外匯管制的國家和地區裏，進出口必須經指定的機構或要先取得許可證，而外匯必須在壹定時間內按官方匯率結售給指定銀行或按比例留成。由於脫離市場機制，貨幣流通不足，企業根本無法利用境外的外匯市場即時兌換貨幣，減輕匯率波動的影響。
政治導向的匯率風險:
在實施外匯管制的國家或地區，壹般采用固定的官方匯率。表面上看來，這些國家和地區的的匯率相對穩定。事實並非如此，這些國家在國內往往面對龐大的通脹壓力﹔在國際層面上，這些國家又經常被其他沒有外匯管制的國家和地區指責操控匯率、貿易不平衡，甚至冠以傾銷或輸出通脹等罪名。為了舒緩這些來自國內外的經濟和政治壓力，傾向於采用各種行政手段，突然改變匯率，甚至改變匯率機制。企業在實施外匯管制的國家經營業務又或投資時，面對政治導向的匯率風險是遠高於貿易雙方均來自沒有外匯管制的國家和地區。
匯率風險
如果匯率是壹國貨幣相對於另壹國貨幣的價格， 那麼匯率風險便是壹國貨幣相對於另壹國貨幣的匯率波動。在評估匯率風險時，我們必須把即期匯率（Spot Exchange Rate）和遠期匯率（Forward Exchange Rate）作出區分。遠期匯率往往因某些原因與即期匯率有所差距，從而產生匯率風險。Shapiro（1999） 認為外匯風險有兩類，即會計風險和經濟風險。朱軍生（2000） 把外匯風險分成三類，即交易風險、經營風險和換算風險。Brian Coyle（2000） 亦大致相同，他把外匯風險分成交易、經濟和換算風險三類。事實上，我們認為這三類的風險的性質是完全不同的，交易風險是現時或即將發生風險，是會即時影響公司財政狀況的風險，經營風險是未來的風險，而換算風險是賬面風險。對於實施外匯管制的地區，壹些企業即使明白外匯對自身構成壹定程度的風險，但往往因為在當地缺乏外匯金融衍生產品的供應而不能作出相應的避險措施。就中石油（股份編號HK. 0857）在2006年3月21日所發出的年報中 ，人民幣的匯率可對該公司的賬面、應收款和應付款造成不確定性，但公司並未利用金融衍生產品作出任何避險的措施。
換算風險
在交易、經濟和換算風險三類中，多數學者較關註交易風險，經濟風險較次，往往忽略會計或換算風險，朱軍生（2000）認為除在財政成果分配和核算上有影響，並不真正形成損益，財務管理壹般不再對其進壹步進行風險避讓管理。朱葉（2003）則認為會計風險不如經濟風險和交易風險那麼重要。我們認為換算風險是不能忽視的，由於匯兌盈虧不會在集團損益表中反映，而資產負債表又會以即期匯率（即年結日匯率）來結算，前者未能反映匯兌盈虧對營業額的影響，而後者不但有違歷史成本的會計原則，亦會扭曲資產收益率。Selling及Sorter（1983） 指出，如果國外分公司規模占總公司的比重較大，不但能對財務分析結果造成影響，甚至扭曲對未來現金流。
交易風險
交易風險涉及具體的對外交易，多見於賒帳的交易中。以應收款和應付賬為例，匯率的波動可能為企業帶來正面或負面的影響，即使公司的商業活動不涉及跨國的交易，公司亦會受到匯率的影響。最簡單的壹個例子便是本地企業的產品與進口產品之間的競爭，假若本地貨幣升值，那麼同壹種但由外地進口的貨物價格便相對地便宜了，這導致了本地產品的競爭力下降。因此，妥善的匯率風險的管理對企業利潤起到壹定程度的保障。較常見的匯率風險管理方法包括應用貨幣衍生品離岸交易，例如不交收遠期（Non-Deliverable Forward，簡稱“NDF”） 、非割收期權（Non-Deliverable Option，簡稱“NDO”） 、非交割貨幣互換（Non Deliverable Swap簡稱“NDS”） 、非交割匯率互換（Non-Deliverable Share Swap，簡稱“NDO”）、結構性票據（Structured Note）、 隱含期權存款（Embed Option in Bank Saving） 等。由於每家公司所面對的匯率風險都是不同的，管理層必需在應用貨幣衍生工具時，先找出匯率對其商業活動的影響，例如貨物的進出口、跨國之間的資產買賣、人力資源及營運上的支出等，以便就不同情況選擇適當的避險措施。
離岸的遠期合約較常見於貨幣不能自由兌換的國家的企業交易中，其中較常見的有NDF，因為該國貨幣不能自由兌換，在合約到期時，不會以實貨交收，而是以現差額交收。NDF容許投資者對沖某壹種貨幣，從而把該風險轉移到另壹投資者身上。但有壹點是要特別指出的，NDF只會把風險亦即公司預期的偏差減低，但不會為公司帶來額外的收入。NDP之所以為壹般受外匯管制之國家的公司提供對沖機制，減低了以不同貨幣交易的不確定性，協助管理層更準確地預算公司未來現金流的情況。由於NDF的匯率通常是由買賣者或市場對該貨幣的需求而定下來。因此，無法使用特定的公式計算NDF的匯率，在壹定程度上妨礙作為匯率風險管理的目的。
經濟風險
最後壹種是經濟風險，亦稱為經營風險，是最重要的匯率風險。經濟風險是指由於沒有預期到的匯率變化引致企業價值出現的變化。經濟風險不如換算風險和交易風險那麼容易確定，經濟風險受預期現金流規模的影響，存在壹定的主觀成份，例如人民幣對美元升值，這是可預期的變化，不會影響企業價值，但問題是人民幣對美元升值較預期為多或少，便會影響到企業價值，很明顯這是涉及到主觀意見。
總結
市場有各種各樣的衍生工具來管理不同性質匯率風險，問題是企業必需就其本身情況作出最適當的匯率風險管理政策。例如企業對風險的嫌惡程度 ，假如企業的利潤率較高，對匯率風險的承受能力相對會較高，對匯率風險的嫌惡程度或敏感度自然會較低，以至匯率風險管理的重要性亦相對較低。對於壹些受外匯管制的國家中的企業，由於國家對外匯的幹預，公司的匯率問題在壹定程度受該國對幹預外匯政策的保護，比如說外匯匯率的浮動比其他自由市場少，這亦會減低企業管理層對貨幣風險的敏感程度。