參考:
黃金供應大致可以分為三個方面，即采金、再生金和官方售金。由於黃金開采行業的特點，
供給價格彈性很小，即使金價大幅波動，開采量的年度變化也很小。從歷史數據來看，大部分時候，開采量對金價波動影響不大，不可能是主導因素。
再生黃金對價格的敏感性和彈性大於黃金開采，並且由於黃金的存量大於年產量，再生黃金供給的變化在短時間內可以極大地影響黃金價格。
官方售金在黃金市場的作用類似於蓄水池。近幾十年來，各國央行紛紛減持黃金，這也是黃金自1980創下歷史新高847美元/盎司後進入下跌的主要原因之壹。近年來，央行售金活動的透明度有所提高，對金價的影響比以前更加穩定。
黃金需求可以分為消費需求和投資需求。消費需求是由黃金的商品屬性決定的，主要來自工業和消費領域，是黃金需求的主要來源。但消費需求的年度波動並不大，因此對金價波動的影響也較小。
黃金的貨幣屬性使其成為股票、債券、外匯等金融工具之外的又壹投資工具。因為黃金可以作為其他投資工具的替代品，影響黃金投資需求的因素多在外部環境，所以影響投資需求的因素很少看黃金本身，而應該從其他投資市場去找。
主導黃金價格走勢的恰恰是黃金的投資需求。近幾年黃金價格大幅上漲的主導因素在於外部環境的變化。
傳統上，黃金被用來對抗通貨膨脹和避免市場崩潰的風險。金價自2001以來的上漲，很大程度上是因為美元貶值和當時世界經濟增長的困境，黃金成為替代美元等資產的投資工具。由於資金流入，黃金市場規模相對較小，黃金價格大幅上漲，這也反映在其他商品市場上。
不過，目前美元表現強勁，主要股市也在上漲。黃金與美元負相關，走出了與美元同漲同跌的行情。這是否意味著影響其崛起的因素發生了變化？從避險保值的角度，筆者認為金價的走勢還是合理的。
首先，世界經濟，特別是美國經濟的強勁增長和原油價格的大幅上漲加強了通貨膨脹的壓力和預期，這可以從以美國為主的世界即將到來的加息周期中看出。加息肯定會打壓目前的股市和債市，尤其是已經出現泡沫跡象的房地產市場。為了對沖市場下跌甚至硬著陸的風險，投資者大量買入黃金是必然的選擇。
其次，今年美元的強勢無法改變美元因巨額貿易和財政赤字而長期走低的趨勢。針對這種情況，黃金成為對沖美元下跌的工具之壹。除了普通投資者，各國央行尤其是亞洲央行也會做出這種選擇，未來幾十年央行拋售黃金的趨勢可能會發生很大變化。
從技術圖形上看，倫敦現貨黃金五年的多頭趨勢已經形成了壹個完美的上升通道。目前金價已經突破了500美元/盎司的重要價位，這預示著金價將繼續大幅上漲。相對於1980年金價847美元/盎司(約相當於現在的65438美元+0930美元/盎司)，現在的金價並不算高。
不過，經過最近幾周的大漲，黃金也需要回調。筆者預測，金價可能在520美元/盎司附近回落至上升通道頂部，但每次下跌都是很好的買入機會；如果沒有跌破上升通道底部的趨勢線，金價在技術上將繼續看漲。