中國經濟仍處於疫情後的恢復期，相關改革和政策仍需持續推進；2.投資:整體情況穩步好轉，尚未回到正常水平；3.消費:受收入增長拖累，增長動力有待進壹步釋放；4.杠桿率:信貸投放趨緊，需防範相關風險；5.物價:大宗價格推高PPI，但對CPI傳導較弱；6.國際收支與匯率:經常項目反彈，趨勢可能不可持續，人民幣匯率仍面臨不確定性；7.國際經濟形勢:關註疫情分化復發和國際貨幣政策轉向兩大風險，全方位積極應對。經濟長期發展的基礎是人力資源，而不是總人口；2.如何保護和改善人力資源；3.如何提高人力資源的效率？目前，世界範圍內的疫情還沒有完全結束，我國居民的收入和消費還沒有恢復到疫情前的正常水平，在“六穩六保”政策的推動下，仍處於緩慢恢復期。中國經濟企穩的基礎需要進壹步夯實。考慮到基數效用可能改善和國際疫情導致的外貿條件變化，我們預計全年經濟將呈現逐季下行趨勢。結合高頻數據及各分項增長趨勢，我們預測2021年實際GDP增速約為8.2%。如果重大風險集中爆發，全年實際GDP增速可能下降到7%左右；如果國際經濟形勢總體好轉，消費穩步復蘇，全年實際GDP增速有望超過8.5%。人力資源總量是指壹個經濟體中有能力參與經濟和社會活動的人口的工作時間儲備，考慮了人口的素質(包括健康水平和教育水平)。在考慮人口結構變化和健康、教育水平提高後，最近20年我國人力資源總量壹直呈上升趨勢，2019年人力資源總量比2000年增長14%。根據預測，隨著教育和健康水平的不斷提高，2050年前，中國人力資源總量將保持穩步緩慢上升的趨勢，這可以為中華民族在新世紀的偉大復興提供堅實的保障。我們建議，中國的國家人口政策應轉變為人力資源戰略，更加重視人類發展和教育與健康。2021第壹季度，中國實際GDP增長率為18.3%，比2020年第四季度增長0.6%。較2019年壹季度增長10.3%，兩年平均增長5.0%。目前，世界範圍內的疫情還沒有完全結束，我國居民的收入和消費還沒有恢復到疫情前的正常水平，在“六穩六保”政策的推動下，仍處於緩慢恢復期。中國經濟企穩的基礎需要進壹步夯實。考慮到基數效用可能改善和國際疫情導致的外貿條件變化，我們預計全年經濟將呈現逐季下行趨勢。基於高頻數據和各分項增長趨勢，我們預測2021二季度實際GDP增速約為9%，全年約為8.2%。如果重大風險集中爆發，全年實際GDP增速可能下降到7%左右；如果國際經濟形勢總體好轉，消費穩步復蘇，全年實際GDP增速有望超過8.5%。6月5438-4月，固定資產投資同比增長19.9%，兩年平均增長3.9%；但與工業、出口和消費相比，投資恢復的進度相對緩慢和乏力，整體投資增速仍未恢復到疫情前的正常增長水平。分行業看，制造業投資恢復進度最慢，兩年平均增速仍未轉正；基建投資回升乏力，增速較低；房地產投資脫穎而出，顯示出強大的韌性和活力，是當前投資增長的主要動力。展望下半年，固定資產投資仍將保持平穩回升態勢，但增長動力仍可能減弱，亟待加強政策。ACCEPT預計全年固定資產投資增速為8.5%-9.5%。雖然壹季度居民消費和社會消費品零售總額同比增速分別高達17.6%和33.9%，但增速較高主要是由於去年基數較低。考慮到近兩年的整體情況，目前居民消費增速仍慢於爆發前的2018和2019。消費反彈不足的主要原因是總產出的回升沒有完全體現在居民收入的提高上。除了收入因素，疫情偶爾復發和年初消費習慣的調整也部分導致居民消費增速放緩。我們認為，在經濟增長整體回升的背景下，中國居民消費有望在今年第三至第四季度出現反彈。
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