流動性專題
學習11年流動性專題，並結合16年流動性專題，兩者相互補充。
12年以後，隨著外匯占款的不斷下降，央行從數量型調控為主過度到價格型調控為主，同時影響流動性的因素也愈加復雜，因此對流動性的預判和把握愈加重要，屈老師從七個不同的維度研究與分析了影響流動性的因素，11年的壹系列流動性報告與16年的壹系列流動性專題有些重合的部分，但是各有千秋，在整體的思路和框架較為壹致的基礎上，我個人覺得11年的專題將基礎知識闡述的更加詳盡，同時也有利於我們這些入行較晚的後輩回顧歷史，使思維更加壹脈相承。16年的很多報告更加精煉，同時更符合目前的市場趨勢，有利於我們把握固定收益市場時代的脈搏。我傾向於將兩者結合起來學習。
具體邏輯如下：
在看這7篇專題中我建議與2016年華創債市培訓合集中的部分內容結合起來學習，具有相互補充的效果。在學習7篇專題之前，建議先學習《合集》中《剖析流動性——錢是什麽？》（P69-P76）這部分用淺顯易懂的語言闡釋了什麽是流動性。
第壹篇：首先從央行公布的金融統計報表來闡述流動性的問題。對我而言這篇最重要的是讓我了解央行資產負債表中壹些晦澀科目的定義和構成，以及這些科目的勾稽關系、彼此之間如何相互挪騰。對我而言，這部分我會抓大放小，對於重要科目重點學習與分析，非重要科目暫且忽略。這部分請結合合集中《剖析流動性——從央行報表解讀流動性》（P92-P113)這壹部分。
第二篇：主要講了法定準備金率以及超額準備金率對於流動性的影響。這篇對我的啟示還是很大的，無論是從基礎知識的完善還是從邏輯關系的建立都使我有很大收獲。由於時代的變遷，可能央票和外匯占款這兩部分並不是很適用目前的市場情況，但是對我這個沒經歷過銀行間市場的新人來說，學習這些也是壹種了解債券市場歷史的方式。
第三篇：外部流動性在近幾年不管是對中國金融市場還是貨幣市場投對中國的貨幣政策產生了非常大的影響，因此這篇主要從美元的角度來研究外部流動性的問題。但是我覺得811匯改後壹些分析美元的思路或許有些變化，所以沒有完全局限於本文的分析思路，更多的從這篇學習些基礎知識。
第六篇：是從典型貨幣匯率變動來看國際資本流動。本篇是結合第三篇壹起來看的。本篇建議與合集中《流動性與匯率研究體系》（P77-P91)壹起學習。
第四篇：探討了流動性因素在各類調控監管因素下所可能發生的變化，從約束銀行的外部監管要求變化非信貸類業務經營狀況以及表外業務狀況變化，同時對理財運作機制進行解析。這壹篇我覺得更重要的了解相關監管指標的構成等基礎知識以及回顧下政策發展歷史，對於監管方面的影響，我們還是要不斷的跟隨政策變化才能順勢而為。此部分請結合合集中《低利率環境下理財賬戶的債券配置策略》，這部分比較建議大家多多參考合集中的內容，它是針對2016年的市場狀況闡述並分析的理財賬戶的債券配置策略，更貼近目前的市場狀況，對2016年的投資策略有更強的指導意義。
第五篇：前四篇分別從央行的金融系列報表，銀行間流動性外部流動性以及政策面對於銀行流動性的影響，而本篇則著重討論貨幣乘數的問題。我覺得這篇對我來講收獲是很大的，在分析市場的時候我們也總會提到M1,M2以及貨幣乘數，而這篇文章讓我建立起壹個比較客觀的體系，這樣面對M1、M2等數據的變化可以逐漸建立起自己的分析邏輯，形成自己的判斷依據。此部分請結合合集中《剖析流動性——M2與社融》（P114-P119）這壹部分進行學習，合集中增添了M2與社融增速的關系，更值得我們目前借鑒和學習。
第六篇：如上所述，和第三篇壹起學習。本篇建議與合集中《流動性與匯率研究體系》（P77-P91)壹起學習。
第七篇：從企業資產負債表來看企業所出現的資金困局。本文從微觀的角度，即從企業自身流動性的角度來闡述，我覺得對我收獲也是很大的。尤其是最近信用違約事件頻發，本文給了壹個系統分析的框架，但是很多例子和分析是根據當時的情況來講的，所以還是著重看思路。
其他經典
學習其他經典專題。
這壹部分我***總結了16個專題，其中以四個小專題為例，分析下主要內容以及我的收獲：
1.四季度避險貨幣走強，國內資本流入壓力將緩解----從典型貨幣匯率變動看國際資本流動。
主要內容：闡述典型貨幣匯率的變動對於國際資本匯率變動以及中國資本流入的影響。
2.滯漲末期優配防禦性信用債-----從美林投資鐘看信用債行業的配置。
主要內容：闡述行業輪動在股票市場的反映以及投資時鐘下的行業景氣度輪動。
3.信用風險尤存，流動性溢價是機遇-----信用利差驅動力分析及預測。
主要內容：闡述信用債利差驅動因素與利率債利差驅動因素的差別。本研報對於目前的市場也有很重要的指導意義，有助於我們研究哪些因素對於信用利差走擴有比較重要的影響以及各個因素對於長短以及短端利差的影響方向。
4.從跑馬圈地到精耕細作——轉型中商業銀行債券配置時點後移。
主要內容：與目前的市場狀況並不是很相符，但是其中壹部分是從資產負債和流動性管理角度探尋銀行配置壹般特征，值得研究，其他部分可以著重參考邏輯。
合集中的經典專題：
1.《資管投行化下的資產創造新時代——華創債券類固收產品介紹》(P136-P178)
主要內容包括：私募EB，IPO打新，高分紅股票，企業ABS，分級A等。
這壹部分也是對我來講收獲很大的部分，既闡述了基礎知識又包含了16年最新的相關政策，同時還結合了很多案例。
2.《華創債券信用分析體系》(P178-P233)
這壹研報是對於《宏觀，微觀，到精耕細作——華創利率及信用分析方法研究體系》中信用債體系研究的印證與補充，主要補充了關於目前我國信用債市場的狀況，以及鋼鐵、房地產、城投企業分析框架，同時由於今年信用違約事件頻發，又增添了部分違約案例解析，最後是新形勢下的信用分析展望。
策略研究
學習2008年-2014年投資策略研究。
在學習了基礎知識和相關專題的基礎上，再來看歷史幾年的策略研究，會更加事半功倍。
以上就是我對於屈慶老師研報的學習思路與學習體系，希望能給各位大佬和前輩們帶來壹點點幫助，同時作為銀行間新人，闡述的不對的地方還請多多包涵和指教。最後祝大家工作順利，生活愉快~