我國過多外匯儲備的來源 關於我國外匯儲備的來源渠道，主要是國際進出口貿易形成的順差，資本項目下的凈流入，海外工程和華僑匯款，外商的資本投資、國外借債、境外流入的流動性過剩（包括壹些熱錢）等。我國在對外開放之初，外匯儲備很少，不足以應付必要的國際收支，外匯確實是壹種稀缺的資源。因此，從各個方面尋求外匯的增加，包括用財政支出補貼出口虧損。但是隨著對外開放的擴大，外匯的來源渠道明顯增多，外匯就並非無條件地越多越好，關鍵要看外匯是怎麽來的，涉及到哪些方面的利益關系，涉及到成本與效益的比較。 重要的問題在於，我國的外匯儲備既不是企業利潤的上繳，也不是財政收入的剩余。絕大多數是中國人民銀行用基礎貨幣買來的。但基礎貨幣的來源是金融機構準備金存款，金融機構備付金存款、貨幣流通量和非金融機構存款?即財政金存款＋郵政儲蓄轉存款 ，加上現金發行等。基礎貨幣不是取之不盡、用之不竭的聚寶盆。由此可能產生許多問題：金融機構在央行的準備金、備付金以及其他存款屬於央行的對外負債，是不能隨意支配運用的；現金發行則引起貨幣供應量的增加，有可能引發通貨膨脹。現在的問題是，我國１０６６３．４４億美元的外匯儲備實際上動用近８萬億元的人民幣，這８萬億元的人民幣到底是從哪裏來的？是金融機構的準備金、備付金，還是非金融機構的存款，或是貨幣的增量發行？如果是金融機構與非金融機構在央行的存款，就有個拿什麽歸還存款的問題；假如是貨幣的增量發行，又有壹個會不會引發通貨膨脹的問題。如此說來，我國現有的外匯儲備事實上已經是壹種對外部的負債，是壹種負擔。當然，也有壹個要不要將外匯儲備賣出兌換基礎貨幣的問題。 有人將我國的外匯儲備與日本的外匯儲備進行比較，以為中國的外匯儲備比日本還多上千億美元，是世界第壹，反映了中國的綜合實力。我認為這要具體分析，不可壹葉障目。其實，我國的外匯儲備並不算多，外匯儲備世界第壹的說法並不確切。其實，在開放的市場經濟環境下，外匯儲備多壹點與少壹點不是太重要，絕不是越多越好。關鍵是妳獲取儲備的成本以用外匯儲備的用途、效率。 緩解過多外匯儲備的設想 我國外匯儲備存在的問題，在壹定程度上暴露了目前外匯儲備管理的局限性。核心問題是官方化的外匯儲備性質，過於集中在國家這個層次上。突出的弊端在於民間的外匯使用渠道不暢，在開放的市場經濟條件下，外匯集中在政府使用有不少消極因素，容易造成不必要的被動。解決這個問題，主要是外匯既要有必要的集中，又要有合理的分流，保持穩定和正常的外匯需要。我認為，壹是拓寬民間外匯使用渠道。現在民間的外匯基本上除了作為儲蓄，就是將外匯兌換成人民幣，實際上外匯都進了國家的外匯儲備，沒有進入流通和消費環節。在壹定意義上，外匯成了死錢。可以考慮增加壹些外匯商店，或者在壹些大型商場增設外匯商品專櫃，也可以允許居民用外匯購買商品。二是有條件地開放外匯市場。現在民間的外匯已經形成了壹定的規模，但外匯的流動主要在居民與銀行以及銀行之間，中間的交易手續費用較高，外匯流動的成本也高。可以考慮在銀行之外設立專門的外匯市場和外匯資本市場，輔之以優惠的政策，比如降低交易費用，在稅收上給予壹定的優惠等，鼓勵外匯在市場上流動，不必進入國家外匯儲備的籠子。三是鼓勵民間外匯進入國外消費和境外投資。包括增加居民個人用匯的額度，鼓勵居民到國外旅遊、消費和進行國外投資。政府的職能，主要是在進行必要調控的同時，規範外匯管理，建立外匯流通秩序，約束外匯交易行為。這樣既減輕國家過多外匯儲備的壓力，又增強了外匯流動的活力，有利於提高外匯的使用效益。 （作者單位：江蘇省社會科學院經濟研究所）
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