1985年9月，美國財政部長、日本財務大臣、前聯邦德國財政部長、法國財政部長、英國財政部長等五個發達工業國家的財政部長和五國央行行長在紐約廣場酒店舉行會議，達成五國政府共同幹預外匯市場的協議，使美元對主要貨幣有序走低，解決美國巨額貿易逆差。這就是著名的“廣場協議”。廣場協議簽署後，五國聯合幹預外匯市場，各國開始拋售美元，進而形成市場投資者的拋售狂潮，導致美元持續大幅貶值。1985的9月，美元/日元在1美元和250日元之間波動。協議簽署後，不到三個月就迅速跌至200日元左右，跌幅達20%。1986年末，1美元兌換152日元，1美元最低兌換120日元。不到三年，美元對日元貶值50%，也就是說，日元對美元升值壹倍。有專家認為，“廣場協議”是日本十多年來經濟低迷的罪魁禍首。但也有專家認為，日元大幅升值為日本企業大規模走出去、向海外擴張提供了良機，也促進了日本產業結構的調整，最終有利於日本經濟的健康發展。因此，日本泡沫經濟的形成不應完全歸咎於日元升值。