內部影響因素是國際收支、外匯儲備、物價水平和通貨膨脹、經濟增長和利率水平。
第壹，人民幣匯率自1994以來已有近10年沒有調整，而中國的經濟和國力在這10年間發生了深刻的變化。
第二，自上世紀90年代以來，壹些權威的國際機構和貿易夥伴壹直認為人民幣存在不同程度的低估。
第三，根據國際經濟學的理論，外匯順差過大本身就說明外幣定價過高，本幣定價過低，本幣有升值壓力。
第四，自2001以來，包括東南亞國家在內的世界各主要貨幣對美元都大幅升值。只有人民幣對美元匯率沒有調整，即人民幣對跟隨美元的其他貨幣實際上大幅貶值。且不說90年代人民幣是否過度貶值或低估，只說這幾年其他國家貨幣對美元大幅升值，只有人民幣對美元匯率沒動。僅憑這壹點就可以判斷，人民幣對美元的價值可能被低估了。
人民幣與美元固定，人民幣升值以人民幣匯率下跌的形式體現，即1美元折算成人民幣的金額減少。