（2）人民幣匯率升值的負面影響。但是，人民幣匯率升值給我國經濟增長造成的負面影響也不容忽視，特別是在目前的情況下，人民幣匯率升值對我國經濟的負面作用較為突出：
第壹，抑制出口增長。人民幣匯率升值後，出口企業成本相應提高。在國際市場價格保持不變的情況下，出口利潤的下降將嚴重影響出口企業的積極性；如果出口企業為維持壹定利潤而提高價格，則會削弱出口產品的國際競爭力，不利於出口的持續擴大和產品在國際市場上占有率的提高。人民幣匯率升值將對我國大量勞動密集型出口產品的國際市場價格競爭力造成傷害。
第二，將導致外債規模進壹步擴大。隨著人民幣匯率的升值，將吸引大量資本流入中國資本市場，使我國的外債規模相應擴大。
第三，影響金融市場的穩定。資本市場上活躍的多為國際遊資，這部分資金規模大、流動快、趨利性強，是造成金融市場動蕩的潛在因素。在我國金融監管體系有待進壹步健全、金融市場發展相對滯後的情況下，大量短期資本通過各種渠道，流入資本市場的逐利行為、易引發貨幣和金融危機，將對我國經濟持續健康發展造成不利影響。
第四，影響貨幣政策的有效性。由於人民幣匯率面臨升值壓力，為保持人民幣匯率的基本穩定，迫使中央銀行在外匯市場上大量買進外匯，從而使以外匯占款的形式投放的基礎貨幣相應增加。從表面上來看，貨幣供應量在持續增長，但供應結構的差異卻造成資金使用效率低下，影響了貨幣政策的有效性。
第五，增加就業壓力。由於目前我國提供新增就業機會的主要是出口企業和外資企業，人民幣升值將抑制或打擊出口，最終將影響到就業。在當前我國就業形勢極其嚴峻的情況下，人民幣匯率升值將可能惡化就業形勢。
盡管目前我國的國際收支是“順差”，但這種“順差”具有不穩定性，人民幣匯率升值缺乏持續的內在動力，人民幣匯率升值將影響我國國際收支的平衡和金融市場的穩定。
權衡利弊、人民幣匯率不宜升值
面對人民幣匯率升值的壓力，的確是壹個兩難的選擇：人民幣匯率升值可使我國在吸引外資、償還外債及購買國外商品時獲得壹些好處，但人民幣匯率升值則使我國出口商品的相對價格提高而抑制出口。因此，我國政府在壹定的國際壓力下到底能否采取升值舉措，根本上取決於國內經濟發展的需要、進出口結構狀況以及對國際市場商品、貨幣供求關系的綜合判斷
近期，國際上要求人民幣匯率升值的呼聲甚囂塵上。美國財政部長約翰斯諾於2003年6月中旬表示，美國支持中國實行更靈活的匯率制度；在此之前，歐洲央行行長德伊森貝赫曾稱中國的匯率制度是個“問題”，日本官員已多次呼籲中國政府提高人民幣的幣值，以重建貿易平衡；國際貨幣基金組織也建議中國政府考慮允許人民幣的管理浮動匯率制更具靈活性。這表明，人民幣匯率問題已經成為當前及未來壹段時期影響我國經濟發展與國際經濟關系的壹個極為重要的問題。對此，必須高度重視，決不可掉以輕心。