有益效果:
改善貿易條件；抑制通貨膨脹；消化多余的外匯儲備；促進資源的合理配置；減少外匯占款對貨幣政策自主性的幹擾；減少貿易摩擦
不利影響:
降低產品的國際競爭力，造成失業；引發“熱錢”對金融體系的沖擊；忽視隱性財政赤字對人民幣貶值的內在壓力；迎合投機資本的預期，制造資產泡沫。
對股票市場的影響
a股市場:
實質性的好處增強了信心，但也存在壹定的風險和新的分化。
h股市場:
人民幣升值的風向標
b股市場:
深滬b股分道揚鑣。
國海證券首席分析師申通
壹.對經濟的總體影響
人民幣升值對中國經濟來說是壹把雙刃劍，有利也有弊。總體效果是有利有弊，看調整的“時機”、“幅度”、“頻率”。有利和不利影響分析如下:
(A)有益的影響
1.改善貿易條件
中國正在進入重化工業時代，對能源和大宗原材料的依賴大大加強。在當前世界經濟復蘇和美元貶值的背景下，能源和原材料價格不斷上漲，而出口成品的國際價格由於跨國公司生產基地的轉移而大幅降低。貿易條件惡化導致國內資源流失，出口商品經常遭到外國反傾銷。長此以往，中國將成為壹個貧窮的貿易國家。人民幣升值將從根本上改變這壹面貌。
2.抑制通貨膨脹
在升值的條件下，國內產品的價格沒有受到影響，而進口產品的價格因為匯率的下降而下降，最終會帶動整個社會的價格下降，從而達到通貨緊縮的目的。在通貨膨脹時期，本幣升值無疑是避免惡性通貨膨脹的有力武器。
3.消化多余的外匯儲備
對於我們這樣的發展中國家來說，適當的外匯儲備是必要的，大量增加外匯儲備是壹種閑置資源，無疑是壹種極大的浪費。通過升值提高人民幣在國際市場的購買力，無疑是消化過剩外匯儲備的重要途徑，既有利於吸收海外資源，也有利於緩解國內資源瓶頸。
4.促進資源的合理配置
從資源配置的角度看，人民幣匯率低估鼓勵了出口部門，但代價是抑制了國內服務業和制造業。人民幣升值有利於資源在可貿易部門和不可貿易部門之間的均衡配置。
5.減少外匯占款對貨幣政策自主性的幹擾。
2001以來，外匯占款的快速增長，使得央行被動向銀行間外匯市場投放基礎貨幣的規模越來越大。為了確保穩定的貨幣供應和價格穩定，央行不得不通過發行央行票據等積極的人民幣公開市場操作來“對沖”被動的外幣公開市場操作的影響。這使得人民幣公開市場操作的主動性大大降低，沖銷政策的成本在上升，難度會越來越大。
6.減少貿易摩擦
中國積累的巨額貿易順差經常受到美國、歐洲和日本國內政治和利益集團的攻擊，貿易爭端日益增多。中國近年來以及未來頻繁遭遇的反傾銷訴訟等貿易爭端都與這壹背景有關，並且越來越聚焦於人民幣匯率低估，使得人民幣升值成為減少貿易摩擦的關鍵。
(2)不利影響
1.降低產品的國際競爭力，造成失業。
人民幣升值將大大提高中國產品的出口價格，中國產品將失去價格競爭力。不僅中國無法成為“世界工廠”，就連目前良好的制造業發展趨勢也會下滑。制造業衰退的第壹個直接影響是失業率上升，很可能引發壹系列經濟、社會和政治問題。
2.引發“熱錢”對金融體系的沖擊
金融市場不完善，用於對沖風險的金融工具少；央行沒有在彈性匯率下實施貨幣政策的經驗，能力有待考驗；國內金融機構不良資產巨大，金融體系脆弱。這些都表明，在人民幣匯率波動的預期下，我們不具備抵禦大量“熱錢”對金融體系沖擊的能力。
3.忽略隱性財政赤字對人民幣貶值的內在壓力
由於國內財政的不平衡，包括巨額的銀行壞賬，社保基金的缺口，國債發行積累的國內債務，地方政府欠下的債務，創造就業的壓力很大，等等。從某種意義上說，這些都是隱性財政赤字。解決其中任何壹個問題，隱含的都是人民幣貶值的內在壓力。在解決這些問題之前，貿然讓人民幣升值，會導致未來人民幣更大幅度的貶值，從而加劇未來匯率的波動。
4.迎合投機資本的預期，制造資產泡沫。
人民幣升值會帶來更大的升值預期。減少外商對華直接投資，會吸引更多間接投資的短期資本流入，制造更大的外部失衡，增加房地產和股票市場的投資和投機，甚至制造虛假繁榮和泡沫，損害房地產和股票市場的“肌體”，誤導經濟向非理性方向發展。
第二，對股市的影響
(壹)實質性利好a股市場，但存在壹定風險和新的分化。
匯率升值會帶來資本市場效應，使得大量外資投入股市，有利於市場資金的擴張，活躍a股市場，增強市場信心。從中長期的技術角度來看，無疑是巨大的實質性利好。同時，通過帶動直接投資直接進入各個行業，形成了資本投資、並購重組的熱潮，為上市公司註入了資本，提供了無盡的想象空間和題材，成為刺激a股上漲的又壹途徑。特別是持續升值的預期會進壹步助長股市的上漲，最終往往會脫離實際經濟運行，形成巨大的股市泡沫。日本廣場協議後日元升值和日股上漲的輪動已經說明了壹切。
人民幣升值可能成為影響股市的不穩定因素。匯率和股市之間存在壹個關系:本幣升值-熱錢流入-股市上漲-吸引更多熱錢流入-增加升值壓力，這意味著人民幣升值可能是壹個持續的過程。中國證券市場正處於壹個謹慎的漸進開放過程中。隨著對外開放的加快，與國際金融市場的互動將更加明顯。預計人民幣升值將吸引國際資本，尤其是投機資本，金融資本的流入無疑將在短期內增加國內資本市場的資金供給，刺激市場上漲。但基於投機資本“快進快出”的特點，壹旦人民幣升值預期減弱，就會造成資金的撤離，對證券市場造成很大沖擊，增加市場波動的風險，也會給監管部門帶來很大壓力。
另外，根據我們的行業分析，人民幣升值會分化不同的行業，對進口占比高、外債規模大或流動性高或人民幣資產巨大的行業構成長期利好；但對出口行業、高外幣資產行業或產品國際定價影響較大。因此，在a股市場整體向好的同時，由於上市公司基本面的新變化，股價走勢將出現新的明顯分化。
(二)h股成為風向標。
人民幣升值預期對h股的影響最為明顯。h股是以港元定價的人民幣資產。人民幣升值意味著h股升值，人民幣升值帶來的潛在收益將成為刺激市場上漲的重要力量。目前h股公司資產優良，經營穩健，業績增長迅速，優勢突出。此外，相對於對應的a股價格水平，h股市場仍有預期，升值預期的影響也將有助於其市場解讀。
因為香港金融市場非常穩定，奉行自由經濟，沒有外匯管制，是人民幣升值熱錢博弈的主戰場。在人民幣升值預期加強的情況下，大量海外熱錢流入香港，使得香港的銀行結余不斷上升，降低了定期存款利率，帶動本地資金進入股市，股價飆升。
基於以上因素，壹旦人民幣幣值出現任何風吹草動，h股將率先成為人民幣升值的風向標，進而轉嫁到內地股市。
(三)深滬b股分道揚鑣
人民幣升值後，b股上市公司的資產會增加，有利於其業務和盈利。人民幣長期升值和b股投資預期收益將成為投資者未來玩轉b股市場的兩個選項。但由於我國b股市場規模較小，流動性較差，人民幣升值對b股的影響有限，b股的漲幅可能不如h股。
同時，b股市場可能出現的分化也不容忽視。深圳b股市場毗鄰香港，境外短期資本活動頻繁，因此資金供給會相對比滬市更加充裕。雖然目前港幣與美元掛鉤，但在人民幣升值的情況下，香港的匯率制度和港幣幣值的走勢實際上存在很大的不確定性，所以持有港幣必然會像持有美元壹樣吃虧。
但美元走弱使得上海b股市值縮水，投資者面臨系統性匯率風險帶來的投資損失，對上海b股投資者造成了極大的心理焦慮。自2001年2月b股市場對境內居民開放以來，境內投資者逐漸成為b股市場的重要投資者。人民幣的潛在升值導致大多數投資者不願意以目前的價格投資b股市場，以避免人民幣升值導致其外匯資產的損失。由於缺乏資金支持，滬市b股整體疲軟將不可避免。在人民幣升值預期階段，上海b股的表現明顯弱於滬深a股和深證b股，這表明上海b股的部分投資者已經拋售了手中的美元資產。
這樣，在人民幣升值預期下，由於國內投資者的心理因素，以及港幣和美元的不同預期，深滬b股分道揚鑣的趨勢仍將持續。