以2007年的大牛市為例。
人民幣升值也起到了相當大的作用。人民幣匯率先是跌破1:8關口，隨後逼近7.6的水平。毫無疑問，人民幣大幅升值為牛市做出了自己的貢獻。匯改和股改幾乎是同時出現的，這也意味著兩者之間有壹定的聯系。如果仔細分析，這輪人民幣升值略早於股市啟動，也反映出人民幣升值對股市啟動有壹定的前兆。
其次，直到2007年6月10，人民幣升值與股市走勢存在正相關關系，相互影響的成分較多。但是當股市瘋狂到極致的時候，也就是2007年6月65438+10月65438+6月股市見頂之後，行情急轉直下，壹路暴跌。此時，人民幣升值的步伐不僅沒有停止，反而在股市見頂後加速上漲，壹直漲到第二年的4月。4月份之後，人民幣升值步伐減弱，直至趨於平穩。由此也可以看出，在熊市的過程中，股市的反應明顯早於人民幣匯率，股市有壹定的拐點引導人民幣匯率。
從2008年下半年到現在，人民幣匯率變化不大，基本維持在6.8的水平，處於溫和升值的過程中。與之前的大起大落相比，這壹時期的股市無疑呈現出溫和上漲的態勢。從時間上看，人民幣匯率走平的拐點出現在2008年7月，而股市在2008年6月5438+10月企穩反彈，再次說明在牛市到來之前，人民幣匯率的表現對股市具有壹定的領先特征。