最終的改革目標？中國人民幣匯率形成機制最終的改革目標是實行更加富有彈性的匯率形成機制，我們認為這是壹個很好的方向。長期來看，浮動匯率機制將給予中國政府部門完全獨立的貨幣政策自由，同時也會避免亞洲金融危機那樣的經濟衰退。絕大多數新興市場經濟體的經濟危機都是來自於試圖長期地施行固定匯率機制，這樣就會面臨國內政策的不協調和自相矛盾。正如我們原來所認為的那樣，這樣的改革將會引導中國經濟逐步（但是長期）走向完全浮動匯率形成機制。
為什麽現在改變？以下因素起到了決定
性作用：政府部門靜靜地加強了貨幣交易技術和平臺的建設，這有助於提高中國經濟應對匯率變化所帶來的波動。第二，中國的外部失衡不斷加劇，貿易盈余迅猛增加、外匯儲備增加過快和貨幣政策的失效；在過去的壹年裏，政府部門擔憂貿易盈余僅僅是臨時性的，現在已經不怎麽擔心了。第三，外部的政治壓力迅速增加，特別是美國，試圖在今年秋天引入壹系列的貿易保護機制。最後，我們壹貫地認為今年夏天是壹個改變的好時機，因為在6-9月的市場投機和資本流動趨向於最低。
政府部門是用匯率來冷卻經濟增長過熱嗎？不，壹些觀察家將最近公布的半年期數據和人民幣匯率改革聯系在壹起，提出的觀點是因為出現了超過預期的經濟增長，所以中國要改革人民幣匯率形成機制，我們不認為這些數據能起到什麽作用，從壹開始，政府部門就從來沒有將人民幣匯率和宏觀經濟周期性政策聯系在壹起。而且，政府部門壹直認為經濟增長速度很高，所有的行動都表明過去的12個月的經濟增長與以前相比較已經慢了很多，同時，通貨膨脹的壓力在減輕；如果政府部門用人民幣匯率政策的變化來冷卻過熱的經濟，2003年底是壹個比較合乎邏輯的時間。最後，短期內，2%的變化對中國經濟來說是非常小的。
美國的壓力扮演了關鍵性角色？就是美國的國會也不相信這壹點。我們認為，美國財政部的貿易保護措施、白宮和議會的法案可能會對中國改革匯率形成機制的時間構成影響。但是，我們認為美國對中國商品的需求將不會減少。對人民幣匯率政策的調整符合中國的長期利益。
盯住壹籃子貨幣是如何運做的？概念很簡單：過去，人民幣壹直是盯住美元的，這意味著人民幣將隨著美元變動，而不管歐元、日元和其他貨幣有什麽樣的變化。現在，如果歐元和日元兌換美元的匯率發生了變化，根據貿易權重的安排，人民幣匯率應該相應調整。比如，如果歐元占人民幣壹籃子貨幣的20%權重，如果歐元兌美元升值了10%，那
麽人民幣兌美元將會升值2%，兌歐元將會貶值8%（假設其他貨幣兌美元保持不變）。