人民幣兌換

人民幣兌換壹般指人民幣自由兌換。

人民幣自由兌換，即在經常項目和資本項目下均可以自由兌換，是中國外匯體制改革的最終目標。1996年人民幣已實現了國際收支經常項目下的可兌換。

在國際貨幣基金組織協定第八條款中規定了經常項目下可兌換的具體要求，歸納起來是：

第壹、各成員國( 或地區) 未經基金組織同意，不可對國際經常往來的付款和資金轉移施加限定。

第二、不準實行歧視性貨幣措施和多種匯率措施。

第三、任何壹個成員均有義務贖回其他成員國持有的經常項目下本國貨幣的結存，即兌換外國持有的本國貨幣。

資本項目下的可兌換要求取消對短期金融資本、直接投資和證券投資引起的外匯收支的各種兌換限制,使資本能夠自由出入境。在具體實踐中，某些國際儲備貨幣在國際化進程中依然對資本項目下的兌換實施壹些必要的限制。國際貨幣基金組織對資本項目下可兌換沒有給予嚴格界定。

當前中國的社會經濟實力還不能完全滿足貨幣自由兌換的要求，資本項目的開放還受到許多條件的制約，主要是：

1、人民幣匯率、利率形成機制不夠完善。在結售匯制度下，人民幣匯率水平並不是完全反映外匯市場供求的均衡匯率。國家對市場行為主體持有、使用外匯還存在著諸多限制，決定人民幣匯率的銀行間外匯頭寸市場被幾家大銀行所壟斷，匯率缺乏真實性。在這樣的情況下開放資本項目，將會導致外匯供求的失衡和外匯市場的混亂。

中國現行的利率形成機制也尚未完全市場化，通過利率杠桿調節國內資金流動的作用受到壹定限制,難以通過利率和匯率的相互影響調節國際資本流動。國內利率水平和國際比較仍有差距並缺乏穩定性，資本項目開放以後，當國內利率高於國際水平時，會導致大量外資湧進，沖擊國內市場，誘發通貨膨脹; 而當國內利率低於國際市場利率時，又會引起資本外逃和貨幣貶值，嚴重時可導致金融危機。

2、通貨膨脹的壓力依然存在。幾年來，適度從緊的貨幣政策已使中國的通貨膨脹得到了有效的遏制，但不斷增加的財政赤字使通貨膨脹的隱患依舊存在。在幣值穩定的基礎上開放資本項目，必然導致外資的大量流入和外匯儲備的增加，從而加大外匯占款的基礎貨幣的投放量，加大了通貨膨脹的可能性。