七國集團(G7)財長周末將齊聚倫敦，屆時他們勢必會提出壹個已經引起廣泛關註的問題，即中國是否應該讓人民幣升值。在美國債券市場，這是壹個困擾投資者很久的問題，因為許多投資者認為，中國將人民幣與美元掛鉤的匯率政策在將美國利率保持在不合理的低水平上發揮了非常重要的作用。他們擔心，壹旦人民幣升值，必然會抑制來自亞洲的投資，導致美國債券價格下跌，同時推高美國的利率，使美國消費者為用於購買從汽車到房子等商品的貸款支付更多利息。德意誌銀行(Deutsche Bank)駐紐約的美國國債交易聯席主管傑森埃文斯(Jason Evans)表示:“我們太關註這個問題了。”然而，人民幣升值是否真的會對美國利率產生巨大影響還不清楚。事實上，完全有理由相信，很可能當中國真的在這方面采取行動時，事實將證明目前市場的擔憂根本是沒有根據的。在定於今明兩天舉行的G7會議上，財長們的議題之壹將是如何解決許多人眼中的所謂全球失衡。中國和其他亞洲國家壹直在大量購買美元，並將其投資於美國國債等美國資產，以維持其出口導向的經濟增長。亞洲的出口政策確實讓中國的出口產品以美元計價更便宜，但在七大工業國的財長們看來，美國消費者和大把花錢的聯邦政府的瘋狂消費勢頭，不免被誇大了。這就是為什麽G7財長將在周六與中國財政部長金人慶和中國央行行長周小川共進午餐，屆時他們可能會盡力鼓勵中國讓人民幣兌美元升值。這次會議可能不會導致中國采取任何實質性行動，但紐約債券市場的交易員將保持高度警惕，分析所有關於人民幣匯率“浮動”的傳言。看看美國債券市場資本流入的最新統計數據，我們很容易理解這些交易員為何如此不安。在2004年1至11期間，美國聯邦政府為彌補預算赤字(2004財年為412億美元)而新發行的所有國債中，有30%是在日本和中國的中央銀行名下。起初，日本是亞洲國家中美國國債的最大買家，但最近中國取代它成為頭號買家。從去年9月到11的三個月期間，其持有的美國國債增加了185億美元。如果中國決定讓人民幣升值，那麽它就不需要買那麽多美元，也不需要把這些美元都投資到美國國債上。如果沒有中國的強勁需求，美國國債的價格可能會下跌，而與價格走勢剛好相反的收益率應該會上升。國債的收益率水平很重要，因為它是壹種“無風險”利率，被各種金融產品和工具(從股票價格到抵押貸款利率)用作參考。壹旦國債收益率上升，消費者和企業將為貸款支付更多利息。事實上，中國的貨幣政策與美國國債價格之間的關系比壹般的市場理論要微妙和復雜得多，因此想象中國對美元的需求會大幅下降是很牽強的。最有可能的情況是，中國允許人民幣匯率在設定的“區間”內自由浮動，當達到這個區間的上限時，中國央行將買入美元，並將這些美元投資於美國資產。壹旦人民幣對美元匯率大幅升值，將對中國出口美國的產品競爭力產生負面影響，這種情況在中國不太可能發生。美國銀行證券首席美國財政部和機構策略師Gerald Lucas表示，在中國成為壹個自給自足的經濟體，而不是完全依賴出口來實現經濟增長之前，只要它想通過控制貨幣匯率來補貼其出口商，就必須購買美元。
今年的大雪就是最好的見證。中國貨幣的含金量還有待政府和銀行的提高。壹場大雪給金融市場帶來了很大的沖擊，尤其是物價的特點，給了政府很大的考驗，也給了新的統治集團證明自己能力的機會。也給人民帶來了巨大的傷害。價格還沒有受到政府的控制。
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