根據EPFR公布的數據，截至2月12日的壹周，國際投資者從新興市場撤出的資金量為45億美元，使得2014年的凈流出數據為297億美元，而2013年新興市場流出的資金量為292億美元。投資者不禁將近期人民幣貶值與資本外流相結合，市場憂慮悄然蔓延。
為什麽人民幣貶值會導致資本外流？首先，如果人民幣對外幣處於低位，會吸引外幣投資。但如果人民幣對外幣處於下行軌道，投資者預期未來人民幣對外幣將繼續貶值，不僅無法吸引外資投資，反而會刺激外資逐步撤離，相當於資本外流。另壹方面，如果人民幣只是對內貶值，換句話說就是通貨膨脹，特別是本幣處於持續通貨膨脹的預期中，外國投資者不僅會撤資，還可能繼續增加投資。這樣的話，就不會有資金外流的問題。這是因為中國的外匯匯率不與國內通脹掛鉤，匯率基本上由行政主導，而不是市場。也就是說，人民幣在對內貶值，也就是通貨膨脹的同時，對外幣並沒有貶值甚至升值。近年來，中國人民幣對美元逐漸升值，國內通脹同時不斷加劇，恰恰說明了這個問題。
如果國內外人民幣升值和貶值同步，人民幣處於貶值軌道，讓投資者可以預期繼續貶值，資本撤離是可以預期的。
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