利率和美元的影響。盡管黃金可能面臨利率上升和美元走強的阻力，但美元的上行趨勢可能在2019失去動力。
衡量美元相對於壹籃子主要貨幣走勢的DXY美元指數，自2008年低點以來已上漲近65，438+00%。2016出現類似走勢，隨後出現大幅回調；其次，隨著美聯儲政策立場變得中性，特別是由於美元近期走勢在壹定程度上受到其他央行維持寬松貨幣政策的推動，美國利率上升對美元的正面影響將會消退；再次，特朗普政府經常對強勢美元造成的競爭劣勢表示不滿；最後，新興市場央行繼續分散美元敞口。
經濟結構調整。新興市場占黃金消費需求的70%，對金價的長期表現非常重要。印度和中國尤為突出。為了促進增長和保持在全球格局中的地位，這兩個國家已經開始實施必要的經濟改革。例如，中國的“壹帶壹路”倡議側重於促進地區經濟發展、提振大宗商品市場和升級基礎設施(見《黃金投資者》2018期“中國經濟前景”)。
近期金價受風險認知、美元走勢、經濟結構改革影響。就目前情況來看，我們認為這些因素可能會繼續維持黃金的吸引力。
從長期來看，新興市場中產階級的發展、黃金作為避險資產的作用以及黃金在科技應用中的用途不斷擴大，都將為金價提供支撐。此外，各國央行繼續購買黃金，分散外匯儲備，對沖法幣風險，尤其是新興市場央行往往持有大量美國國債。2018年央行對黃金的需求達到了2015年以來的最高水平，因為更多的國家出於多元化和安全性的考慮，在外匯儲備中增持了黃金。