1994到12到1995，墨西哥發生金融危機，比索匯率暴跌，股價暴跌。這次金融危機被認為是“新興市場時代”新興市場國家的第壹次金融危機。雖然這場危機產生的“龍舌蘭酒效應”早已消失，但它的啟示還是很深刻的。
壹.背景
自20世紀80年代中期以來，墨西哥奉行新自由主義經濟政策，實行高度對外開放，進行國內經濟改革和政策調整，在改善宏觀經濟形勢和經濟相對穩定增長方面取得了積極成果。但與此同時，經濟方針存在嚴重偏差，導致經濟結構失衡、社會矛盾激化、政局不穩。墨西哥金融風暴就是在這種背景下爆發的。
(壹)改革開放步伐過快，導致經濟結構失衡，國家宏觀調控能力減弱。
從1985到1987，墨西哥取消了大部分商品進口的配額控制和許可證制度，分階段減免關稅，改革海關制度，實行金融市場自由化和單向貿易自由化計劃。墨西哥於1986加入關貿總協定後，於1992與美國和加拿大簽署了北美自由貿易協定，並於1994生效。與此同時，中國進行了經濟市場化、私有化和自由化的改革，以及以控制通貨膨脹為中心的宏觀經濟政策的調整。雖然取得了壹些成績，但是改革開放的步伐太快，範圍太大，對國內的經濟結構和產業結構造成了巨大的沖擊。貿易自由化使國內企業處於激烈的國際競爭中，這是廣大中小企業難以承受的。對外開放和宏觀經濟改革措施的最大受益者是實力雄厚或有跨國公司背景的大企業和大財團。金融業、服務業和外貿相關行業有較大發展。相比之下，其他行業萎縮，大量中小企業破產。隨著政府大力推進國有企業私有化計劃，大量國有企業被出售，公共部門在GDP中的比重下降。這種經濟結構和產業結構的失衡削弱了政府的宏觀調控能力，也導致了社會不平等的加劇。
(B)經濟發展過於依賴外部資本流入。
墨西哥國內資金的積累遠遠不足以支撐經濟增長。國內儲蓄率徘徊在14%左右，國內投資率僅略高於20%。該國經濟嚴重依賴外部資金。而且墨西哥國有資產私有化以外資為主，放寬了對外資的限制。外資流入結構的不合理給墨西哥經濟帶來了嚴重的負面影響。外國在墨西哥的投資只有20%屬於直接投資，80%是追逐高回報的證券投資，其中很大壹部分是投機性的短期證券。大規模的資本流入增加了墨西哥的外匯儲備，但也使其經常賬戶失衡越來越嚴重，並不為人們所關註。
(C)社會問題嚴重導致政治不穩定和投資環境惡化。
隨著經濟結構失衡和對外依存度的加深，墨西哥高失業率、貧困和社會不公等結構性問題日益增多。自20世紀90年代以來，墨西哥頻繁發生勞資糾紛、政治動蕩和社會治安惡化。1994年的農民暴動和兩名政治領袖被暗殺加劇了這壹局勢，嚴重損害了墨西哥的國際聲譽。
(四)政府決策失誤，引發金融動蕩。
隨著美國和其他西方國家的經濟復蘇以及美聯儲自1993年以來六次提高利率，外國投資者於1994年開始從墨西哥撤資。然而，墨西哥政府低估了形勢的變化。雖然墨西哥政府已經發現比索高估和貿易逆差過大的潛在危險，但為了加入北美自由貿易協定，墨西哥放棄了比索貶值的良機。後來，由於擔心引發新的通貨膨脹，也出於政治領導人自身利益的考慮，墨西哥政府遲遲沒有采取措施讓比索貶值，從而又壹次錯過了調整金融政策的時機。不僅如此，政府還揮霍外匯儲備支撐比索。
第二，流程
1994年3月，墨西哥革命組織黨總統候選人遇刺身亡，讓人懷疑墨西哥政局的穩定性。面對外匯儲備的潛在損失，墨西哥當局通過發行Tesobonos來應對。1994最後幾個月，Tesobonos的進壹步發行無濟於事，資金外流愈演愈烈。墨西哥政府在兩天內損失了40億到50億美元的外匯儲備。到2月22日10，外匯儲備幾乎枯竭，低於1的月度進口值。最後墨西哥政府被迫宣布新比索自由浮動，新比索貶值65.8%。在匯率大幅下跌的同時，墨西哥證券交易所也崩潰了，導致了自上世紀80年代初債務危機以來最嚴重的金融動蕩。危機給墨西哥帶來了嚴重的影響。大量銀行和企業因支付困難瀕臨破產。從65438年到0995年，經濟經歷了全面衰退，GDP下降了6.9%，失業率從3.2%上升到6.6%。這場危機部分抵消了墨西哥政府過去10年的改革成果，再次增加了債務負擔，大幅減少了資本流入，通脹死灰復燃，經濟增長放緩。但在經歷了痛苦之後，墨西哥的經常賬戶有所改善。
墨西哥金融危機也對全球金融和經濟產生了廣泛影響，主要是在拉丁美洲國家。
三，原因
首先，巨額經常項目赤字是金融危機的根本原因，造成巨額經常項目赤字的因素有很多。(1)貿易自由化使墨西哥在加入北美自由貿易區後面臨前所未有的貿易危機，進口大幅增加，外匯儲備大量增加。(2)資本管制解除後，釘住匯率制的隱性“匯率保證”吸引了大規模的私人資本流入，不僅彌補了經常賬戶赤字，也形成了墨西哥的外匯儲備。(3)大規模資本流入增加比索價值，導致出口競爭力下降，經常賬戶進壹步惡化。(4)基於“匯率錨”的反通脹計劃高估了比索的價值。墨西哥政府采用比索與美元掛鉤，並長期保持相對穩定的匯率政策，以解決通貨膨脹問題。但國內經濟增長緩慢，產品競爭力不強，通貨膨脹率高於比索貶值率，比索高估問題日益嚴重，阻礙出口，刺激進口，增加貿易逆差。(5)金融自由化便利了銀行的信貸擴張，同時大規模的資本流入使得基礎貨幣大量投放，導致銀行體系對私人部門的信貸快速增長。政府缺乏有效的監管，使得壞賬比例不斷增加。墨西哥實行的爬行釘住匯率制度是以外匯儲備的全額和國際收支平衡為基礎的。但墨西哥外匯儲備大量流失，貿易收支出現巨額逆差。比索貶值是大勢所趨，容易引起投機者的攻擊。
其次，國內經濟結構失衡是金融危機的深層次原因。(1)民間投資嚴重不足。投資資金主要流向房地產、商業和金融市場。第三產業遙遙領先於第壹、第二產業，產業結構極不平衡。(2)快速的私有化進程造成了國有資產的大量流失，國家調控經濟的能力被嚴重削弱，經濟結構失衡問題凸顯。(3)由於生產性投資持續下降，投機性投資膨脹，經濟增長缺乏動力，經濟泡沫現象嚴重。(4)經濟發展過度依賴外資，政府對外資缺乏正確引導，資金不穩定導致經濟增長脆弱。
第三，國內政治沖突和國際經濟金融環境的變化也是危機的直接原因。中國發生的壹系列暴力事件使投資者懷疑投資利潤的可靠性，動搖了市場信心。外部因素，特別是美國利率的提高和美國經濟的復蘇，轉移了投資者的註意力。這些都是資本外逃和危機的直接原因。
最後，墨西哥外債的期限結構非常不合理。到1994年底，即將到期的短期外債有280億美元，政府無力償還這些外債，導致金融市場動蕩。
第四，治理
危機持續的時間很短。為克服危機，墨西哥政府兩次宣布緊急經濟計劃，決定削減公共開支5.2%，並與企業和工會達成“福利、穩定和發展契約”，以減少工資增長，控制貿易赤字，調整經濟結構，保持經濟增長，並設立專項基金，在最短時間內恢復金融市場穩定。
為了幫助墨西哥渡過難關，美國與國際貨幣基金組織、國際清算銀行等壹起，向墨西哥政府提供了500億美元的貸款。這些貸款被用於幫助墨西哥償還外債，逐漸平復了墨西哥的財政狀況。特別是克林頓政府承諾向墨西哥政府落實400億美元的援助貸款。這種公開信息消除了高層的不確定性和噪音信息，迅速平息了墨西哥金融危機。(張劍整理)
太多了。我給妳發了封郵件。