據了解，存款準備金率是三大傳統貨幣政策工具之壹，被普遍視為貨幣調控的“猛藥”。但去年以來，面對銀行體系日益增長的流動性，央行明確表示上調存款準備金率屬於“微調”政策。隨著近年來流動性過剩問題的日益突出，央行自2006年以來頻繁使用這壹貨幣工具，這是央行今年第八次上調存款準備金率。央行上壹次上調存款準備金率是在9月25日。對比近期的幾次上調可以發現，央行上調存款準備金率的頻率正在逐漸加快。
畢竟，提高準備金率是宏觀調控的重要壹步。真正讓市場擔心的是央行短期內是否會出臺加息政策。有分析認為，盡管上調準備金率的速度和時間有些出乎意料，但在國慶假期之前，央行已經拋出了壹顆“信號彈”——在9月28日發布的貨幣政策委員會第三季度例會決議中，央行認為應繼續實施穩健適度從緊的貨幣政策，適當加大政策調控力度，保持貨幣信貸合理增長。此次上調存款準備金率，目的是加強銀行體系流動性管理，抑制貨幣信貸過快增長。在分析人士看來，9月份宏觀經濟數據剛剛開始公布(目前只有央行發布了三季度貨幣運行報告)，央行提前采取行動將存款準備金上調至歷史高位，很可能意味著在宏觀經濟數據陸續公布後，還會有更嚴厲的調控措施出臺。
與存款準備金率上調相對應的，是9月份CPI指數仍將高位運行的預期。在8月份CPI(居民消費價格指數)以6.5%的漲幅創下近11年新高後，國內研究機構對9月份CPI的走勢已有預期。多家研究機構認為，9月份CPI漲幅仍將在6%左右的高位運行。研究機構指出，CPI指數仍在高位運行，緊縮政策呼之欲出，加息預期也較強。
6月5438+01日，央行發行1500億定向票據，這是央行今年第六次發行此類定向票據，加息是每次定向票據發行的“影子”。因此，市場普遍認為年內第六次加息的信號越來越明顯。
調控手段將結合多種要素。
“再次上調存款準備金率，主要是為了加強金融調控，抑制流動性過剩的矛盾。”在中國人民銀行宣布今年第八次上調存款準備金率的當晚，中國建設銀行董事長郭樹清代表說:“現在外匯儲備增長很快，央行又要釋放大量基礎貨幣，這是國內流動性矛盾的壹大原因。”最新數據顯示，中國外匯儲備已經超過65438美元+0.43萬億。市場分析人士認為，此次上調存款準備金率0.5個百分點，可凍結銀行體系資金6543.8+0800多億元，壹定程度上有助於緩解銀行流動性過剩。
為加強金融調控，今年以來，除了8次上調存款準備金率外，財政金融部門還采取了壹系列措施，包括5次加息、降低利息稅、發行特別國債等。
由於中國外貿增長依然十分強勁，國內流動性過剩的局面目前並未得到有效改善，由此帶來的資產價格(股市和樓市)泡沫膨脹似乎更令人擔憂。郭樹清認為，當前的宏觀調控任務主要是防止經濟由快轉過熱。今年以來，物價上漲壓力很大，資產價格也快速上漲，應該引起高度重視。
前摩根士丹利亞洲首席經濟學家謝國忠警告說，中國內地和香港股市近幾個月的累計漲幅驚人，明顯存在泡沫，而且泡沫情況比1997還要嚴重。內地a股市場可能面臨大跌，香港股市也會受到牽連。
在房地產市場，中國人民銀行和銀監會近日發文，要求提高二套房貸首付比例，以調控國內房地產市場，防範銀行風險。經過稅收、加息等壹系列宏觀調控，中國全面收緊房貸成為現實。銀行界認為，這是近年來對房地產市場最嚴厲的壹次。中國銀行業監督管理委員會主席劉也表示，防範銀行風險和提高按揭貸款的首付比例甚至比提高存款準備金率和其他金融手段更有針對性。
隨著9月份宏觀經濟數據的出臺，房地產等部分經濟數據高位運行，存款準備金率上調至近年來最高點，充分反映了我國宏觀經濟運行過熱的現狀，也反映出宏觀調控面臨前所未有的挑戰。壹再提高存款準備金率，降低了利率調控的邊際效用。因此，推測未來宏觀調控的工具和手段將更加多樣化、組合化和具體化，以確保緊縮的宏觀調控政策能夠取得實效。
對銀行業的影響恰恰是負面的。
商業銀行受上調存款準備金率的影響最大。再次上調準備金率達到了央行調控的目的，但商業銀行的資金壓力也是壹個現實問題。未來的銀行呢？
在市場經濟體制下，存款準備金率的每壹次調整，實際上都將凍結或釋放商業銀行的流動性，這對於追求利潤和股東回報最大化的商業銀行來說，絕非小事。
花旗集團中國區高級經濟學家沈預測，在流動性過剩的情況下，央行的存款準備金率可能會上調四次，最高調整至15%。但如果存款準備金率超過15%，對銀行資金成本的影響將是巨大的。首先，會對商業銀行的經營效率產生壹定的影響。存款準備金率13%是指商業銀行吸收的全部存款中的13%要按照調整日凍結給央行，央行按照年利率1.89%支付利息給商業銀行。今年以來，央行已經五次上調存款利率，現在存款利率三個月達到2.88%，1年達到3.87%。商業銀行以這麽高的利率吸收的存款，凍結到央行的準備金利率只有1.89%。對於商業銀行來說，存款與準備金利差倒掛嚴重，增加了商業銀行的成本。其次，對商業銀行的流動性有影響。之前的七次上調準備金率和發行央票，已經讓部分商業銀行感到流動性不足，頭寸資金緊張。尤其是央行房貸新政後，壹些商業銀行大幅壓縮了住房按揭貸款規模，有的已經停貸。
國泰君安銀行業分析師吳永剛表示，雖然0.5%的存款準備金率小幅調整對銀行業影響有限，但政策的累積效應不容忽視，貨幣緊縮對銀行業的影響已由中性轉為負面。
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