1985年9月22日，美國、日本、聯邦德國、法國、英國的財政部長和央行行長在紐約廣場酒店召開會議，達成五國政府共同幹預外匯市場，誘導美元對主要貨幣匯率有序貶值，以解決美國巨額貿易逆差問題。因為協議是在廣場酒店簽訂的，所以也叫“廣場協議”。
《廣場協議》簽署後，上述五國開始聯合幹預外匯市場，在國際外匯市場大量拋售美元，進而形成市場投資者的拋售狂潮，導致美元持續大幅貶值。1985的9月，美元在1和250日元之間波動。協議簽訂後不到三個月，美元迅速跌至1和200日元左右，跌幅達20%。
之後，以美國財政部長貝克為代表的美國當局，以弗雷德·伯格斯滕(時任美國國際經濟研究所所長)為代表的金融專家，不斷對美元進行口頭幹預，表明當時美元的匯率。
水平還是偏高，還有下降空間。在美國政府強硬態度的暗示下，美元兌日元繼續大幅下跌，最低跌至1至120日元。在不到三年的時間裏，美元對日元貶值了50%，也就是日元對美元升值了壹倍。
有專家認為，“廣場協議”是日本十多年來經濟低迷的罪魁禍首。但也有專家認為，日元大幅升值為日本企業大規模走出去、向海外擴張提供了良機，也促進了日本產業結構的調整，最終有利於日本經濟的健康發展。因此，日本泡沫經濟的形成不應完全歸咎於日元升值。