“平”字的意思是“兩敗俱傷的平”，這是中國古代政府為調節市場物價，獲取財政收入而采取的政策。漢高祖丁原二年(公元前115年)，桑弘羊在審判中敗訴，在大司農手下設敗官和準官。“在京師設立官府(商品倉)籠絡貨物，低價買進，高價賣出，所以說縣官無訛，商人無貿易所得，所以是平等的。”因為這種方法確實可行，所以後人常常效仿，如王莽的“五平均六萬”；唐六勉管理東南財賦，用稅收為關中購買貨物；宋代王安石采用等損法和市場交換法；等等。在西方著名的《國富論》中，也有“拉平論”。
所謂平準基金，又稱幹預基金，是指政府通過特定機構以合法方式設立的基金。這類基金可以反向操作證券市場，比如在股市非理性、股票投資價值凸顯時買入；在股市泡沫橫行、市場投機氣氛狂熱時的賣出方式，可以抹平股市的非理性波動，達到穩定證券市場的目的。平準基金是政府通過特定機構(證監會、財政部、交易所等)以合法方式設立的基金。).通過證券市場的反向操作，熨平市場的劇烈波動，從而達到穩定證券市場的目的。壹般情況下，穩定基金的來源有合法渠道或其基本構成是強制性的，如國家財政撥款、向參與證券市場的相關單位征收等。，並且不排除向自願購買的投資者配售股份。從廣義上講，平準基金通常是指政府通過特定機構以合法方式設立的基金，通過對特定市場的反向操作來降低市場的非理性波動，從而達到穩定市場的目的。
根據上述定義，平準基金具有以下特征:
平準基金是壹種政策性基金，其根本職責是實現證券市場的穩定，防止大起大落。因此，其設立、運行、評價和管理的全過程受政策影響或直接接受政府監管，服務於證券監管部門，成為證券市場直接監管的有效手段之壹。平準基金是非盈利基金，這使得它不同於其他證券投資基金，因為其他證券投資基金的目的是為投資者實現基金價值最大化。平準基金應該有足夠大的盤子。如果基金數量不夠大，對證券市場的穩定作用不大，起不到“定海神針”的作用。穩定基金的來源有合法渠道或其基本構成是強制性的，如國家財政撥款、向參與證券市場的相關單位征收等。，而且不排除對自願購買的投資者進行配售。平準基金的運作管理有專門的規定和程序，以保證“三公”原則，不損害大多數投資者的利益。
目前主要有外匯平準基金、國債平準基金、糧食平準基金、股市平準基金等。顧名思義，股市平準基金是政府通過特定機構(證監會、財政部、交易所等)以合法方式設立的基金。).通過股市的反向操作，熨平股市的非理性波動，達到穩定股市的目的。
穩定基金的來源可以是多種多樣的，主要是合法渠道，其基本組成部分多是強制性的，如國家財政撥款、向參與證券市場的相關單位征收等。，也不排除向自願購買的投資者配售股份。
股市平準基金不同於其他證券投資基金。作為政策性基金，其主要目的是服務於證券市場穩定的目標，因此有其自身的特點。
目前，國際市場上設立股票市場穩定基金的國家和地區並不多，主要包括中國香港、日本和中國臺灣省。從操作來看，有成功的，也有失敗的。
最成功的例子是1998香港政府對國際金融炒家的壹次成功狙擊戰。1998年8月，索羅斯等國際炒家對香港聯系匯率和香港股市展開“立體”攻擊。壹方面，索羅斯與其他富有的“大鱷”壹起，指揮旗下基金拋售港元，三次沖擊香港多年的聯系匯率，港元兌美元匯率從高位迅速回落。與此同時，到1998年8月114時，恒生指數已跌至近6500點，是近5年來的最低點。香港政府決定幹預股市和期貨市場，動用外匯基金118億港元購買港股。投機者不斷做空股票，但香港政府試圖拋售股票。經過14，港府終於成功擊退炒家:8月28日，恒生指數收報7829，成交額790億港元，創單日新高。隨後，香港財政司司長立即註冊成立外匯基金投資有限公司，負責管理“入市”行動中購入的股票。截至2001的32個月內，香港政府當時動用的外匯基金已全部歸還。同時也賺了1100多億。2002年，外匯基金通過盈富基金，將手中的港股順利轉移給香港市民，圓滿完成了“救市”的歷史使命。
日本平準基金的運行並不理想。為了對抗國際投資基金的影響，日本政府在近十年股市下跌時，利用郵政儲蓄基金入市購買股票，以扭轉股市的頹勢。但是效果並不明顯。
平準基金發揮預期效果的關鍵在於平準基金面對的股市是否是壹個完美的市場，市場的宏觀經濟方面是否良好，是否支持股市的壹個上升趨勢。如果不能滿足這些條件，平準基金何時、如何介入將是壹個難題。如果把握不好，會加劇市場的不規則性，拖延市場自我修復和發展的時間。結果可能是穩定市場的目標無法實現，平準基金本身也將損失慘重。
1998中國推出證券投資基金試點，試圖實現兩個目標:壹是通過投資組合追求基金自身增值給投資者帶來最大收益，二是承擔市場穩定的功能。目前，新投資基金的規模已達550億元，但其穩定市場的功能在運作過程中並未顯示出來。事實上，為投資基金設定的兩個目標是自相矛盾的。因為這些投資資金主要來源於私募基金受益人，他們追求的目標當然是收益最大化，體現在基金經理身上。他們的首要任務是自身利潤最大化，沒有穩定市場的義務。由於中國股市規模有限，市場競爭不充分，基金經理利用其資金優勢操縱股價是可能的。此外，目前基金價值的評價標準主要是基金凈值，定期公布的基金報告迫使基金經理追求賬面凈值的最大化。因此，投資基金規模再大，也無法承擔“平準基金”的重任。為了穩定證券市場，必須重新設計專項基金。
8000億平準基金報告提交高級管理層
黃黎明趙紅梅李京黃宇
上周市場上關於平準基金的討論和模糊消息突然多了起來。本報了解到，中國社科院國際金融研究中心的壹份《建立股市穩定基金，維護金融市場穩定——關於穩定股市的政策建議》與此非常相關。
這份報告是由中國社會科學院國際金融研究中心於2008年10月30日以匿名特約研究員的身份發給該中心的郵件列表，特別註明“供內部討論”。報告共5頁，其中3頁為核心內容，另外兩頁為買入股票清單。
據悉，該報告已作為“政策建議”提交給高層。
前貨幣政策委員會委員、中國社會科學院國際金融研究中心主任余永定證實了該報告的真實性。該中心壹位研究員表示，可能是因為身份特殊不願意簽字，但中心收到了很多反饋，在業內得到好評。與此同時，監管部門也壹直在考慮平準基金。
另悉，11六月第壹周，高層連續數日召開相關會議，商討應對金融危機的對策。與會者包括來自各監管機構的領導、專家和學者。會議基本聚焦於維持宏觀經濟增長、股市和樓市，也涉及穩定基金的建立。
專家告訴記者，討論很激烈。國務院認為，必須保持資本市場的穩定。股市平準基金正在加緊調研。同時也建議國務院研究銀行開設“專項貸款”，可用於支持央企回購上市公司股份。此外，考慮到當前國內外經濟形勢和企業經營現狀，商業銀行也會在信貸結構和投資領域進行壹些調整。房地產市場還是以穩定發展為主。
發射時機已經成熟。
報道稱，今年以來a股已下跌73%，政府兩次重大救市均告失敗。
由於對近期國際主要證券金融市場和新興市場持續下跌以及企業效益持續下滑的擔憂，a股市場自10中後期開始了新壹輪下跌。
報告估計，從2008年7月至今，每個證券賬戶包括基金戶數平均虧損超過5萬元，虧損超過60%。涉及近1億個城市家庭。
報告指出，在日益嚴峻的國際國內金融經濟形勢下，借鑒當前各國維護股市穩定的經驗和香港特區政府在1998金融保衛戰中的經驗，建議政府盡快建立股市平準基金，選擇合理的時間和地點， 並宣布是否進行上證綜指和深證綜指中的50只權重股(這些股票對國民經濟影響重大，有良好業績支撐)。
6000億-8000億規模
至於資金來源，報告指出應通過外匯儲備資金劃撥、財政部專項撥款或專項國債發行等方式籌集，並建議中投、證監會、社保基金共同設立投資機構管理平準基金，負責基金運營。同時，大型國企運營資金短缺，為維持國企正常的運營資金需求，不建議投資該股市平準基金。
截至2008年6月27日，上證綜指1723點，滬市40只權重股市值1.3432萬億元，深市10只股票市值1904億元。50只股票市值約***1.536萬億。
報告稱，根據以往數據推斷，約30%的流通市值由基金、保險、社保、中投等機構投資者持有。所以，如果在目前點位護盤，假設目標股票全部買入(假設基金和社保保險不賣)，大約需要1.07萬億元。假設大盤在1500點附近得到支撐，那麽買下全部流通股票大約需要9300億元。實際操作中，買入約1/3的流通盤，約3000-4000億元就足以支撐市場，因為兩市每日總成交量為500-600億元，而實際上每天能有效買入的量是10%-20%的成交量，連續20-30天控制。
因此，報告建議政府宣布設立6000-8000億元的平準基金，明確支持1500點以上的上述50只股票，顯示政府維護市場穩定的決心和信心。同時要求國有控股企業解禁流通股和回購股份且三年內不能減持至1500點以下；基金、社保、保險、中投的基金，在1500點以下不能減持或砸盤。這樣可以增強投資者對股市的信心，使上證綜指穩定在1500點附近。
筆者認為，估計中國經濟最長也要在未來五年內重新進入上升通道。屆時股市的市凈率應該回到1.5-2的穩定區間，股市平準基金未來五年至少有20%左右的收益。
介入時機為1500。
報告指出，平準基金對股市的幹預應該在這個自然底部之上，目的是不讓非理性因素壓低指數到這個之下，使投資者恐慌，股市最終崩盤。如果位置不合適，支撐市場的資金消耗過大，相應的效果也不明顯，甚至市場會再次走低。如果選擇介入相對底部和品種股(大盤藍籌股)，不僅能穩定投資者的信心，還能獲得長期收益。
上壹次熊市低點——1000點的市凈率約為1.5倍。這也成為此輪下跌的重要參考指標。
報告認為，如果大盤跌到1.5倍市凈率，對應的上證綜指應該在1.500點左右。考慮到這次經濟調整更加劇烈(比1997和2004年多20%的下行空間)，中國經濟增長將超過10%，未來三年至少維持在8%左右。兩者部分對沖，預計市場市盈率應為10-13倍，市凈率應為65438。
因此，報告認為，極端情況下，市場下跌的極限在800-1000點左右，此時護盤沒有意義。如果要有效防止恐慌性拋售，關鍵是要保持在1500點左右的中值區間(正負10%)，才有意義支撐市場。
報告認為，“在1500點上方支撐市場，可以穩定股市，避免恐慌。”這是平準基金托市的有效點位，安全性高。"