在60年代末，小島清就曾提出成立包括五個發達國家（美國、加拿大、日本、澳大利亞和新西蘭）的太平洋貨區，以實現地區壹體化。其他發展中亞洲各國的成員資格也並不排除在外。主要的思想是各國貨幣***同打住美元，集中國際儲備，以增加國際流動性。在嚴格的意義上，這不能看作為亞洲貨幣合作，而且它僅限於學者的討論。
1989年APEC的成立在某種程度上重新引發了加強貨幣合作的興趣。APEC的壹些附屬委員會還曾探討過這個問題。1991年，由11個國家和地區的中央銀行組成的東亞及太平洋中央銀行行長會議（EMEAP）成立。EMEAP的宗旨是加強成員之間的合作關系。EMEAP最初著重於信息交流，但是近年來更多地關註地區金融穩定和貨幣合作。
APEC和EMEAP對東亞貨幣合作的關註只是東亞貨幣同盟的壹個苗頭。真正認真的討論是在90年代末開始的。如上所述，壹系列重大發展，特別是東亞金融危機的爆發，促使東亞各國（地區）對傳統的思路產生疑問，並開拓全新的思路。
1988年底，中國香港貨幣局總裁任誌剛第壹次正式提出建立亞洲貨幣同盟建議。1999年10月，香港的財政秘書長DonaldTsang提出了促成設立亞洲***同貨幣的計劃。他建議，為了對付新的全球挑戰，新加坡和香港應當走向壹種貨幣同盟並最終擴大到整個東亞。壹個月後，當時的菲律賓總統埃斯特拉達在東盟首腦年會上呼籲東盟10個成員國建立壹個東亞***同市場並實行統壹貨幣。
1999年8月，馬來西亞主持了討論東亞貨幣同盟的國際研討會，並且委托國際貨幣基金組織的壹個專家小組研究該問題。當時，東盟秘書長CSeverin。在會議總結中指出，“鑒於已經取得的經濟壹體化程度，與關稅同盟和***同市場壹樣，壹種東盟貨幣至少變得可以考慮了。”
以上這些有關東亞貨幣同盟的建議和想法仍局限於討論階段，其現實意義和可操作性目前仍然有限。在實踐中，東亞各國正在加強該地區的貨幣合作和推動地區貨幣壹體化。目前，具有現實意義的東亞貨幣合作與貨幣壹體化的建議和進展主要有以下幾方面。
1．東盟監督機制。1998年10月，東盟各國財長簽訂了《理解條約》，建立了東盟監督機制。根據東盟成員國之間同等評審和相互關註的原則，東盟監督機制的宗旨是加強東盟集團內部的決策能力。除了正常的匯率和宏觀經濟總量的監督之外，東盟監督機制還監督成員國的部門和社會政策，並且還包括能力建設、強化機構和信息***享。根據東盟監督機制，東盟各國財長每年聚會兩次進行政策協調。東盟監督機制涉及到宏觀經濟政策的協調。這是東盟經濟壹體化和貨幣壹體化的壹個重要進展。
2．亞洲貨幣基金的建議。亞洲貨幣基金的概念是日本於1997年9月提出的。日本建議設立壹個1000億美元的基金，日本提供其中的壹半的資金，其余由中國、中國香港、新加坡和中國臺灣提供。據認為，該基金將提供充足的流動性，可以很快動員起來防止對該地區貨幣的投機性攻擊。雖然馬來西亞強烈支持這個建議，但是這個建議因遭到美國和IMF的反對而在APEC馬尼拉第五次會議上被否決。據認為，這種地區性基金與IMF的業務不必要地重復，並導致道德風險。取而代之的是，1997年11月建立了《馬尼拉框架》小組，其主要目的是地區監督。這
個小組匯集了亞太地區內外14個國家的財政部和央行的代表。
但是，建立地區性貨幣基金或某種同等的機構仍是各種地區磋商會議及學術文獻的顯著議題。日本國際貨幣事務研究所的Ha1me8mno5ara建議設立“地區穩定論壇”。據稱，地區穩定論壇將促進地區政策對話，建立緊急金融援助機制，通過地區經濟監督和合作預防未來的危機。位於東京的亞行研究院及其附屬的亞洲政策論壇網絡同樣建議建立地區融資安排，以便起最終貸款人的作用，提供有效的地區監督和促進金融和公司結構重組。本人認為，亞洲貨幣基金的設立還可以對投機性資本流動產生威懾效應。貨幣危機和金融危機的爆發很大程度上是由
投機性資本的投機行為引發的。通過威懾效應，亞洲貨幣基金可以降低貨幣危機爆發的可能性。
3．日元國際化。日本長期以來致力於在東亞地區建立壹個日元圈，並發揮金融領導地位。日元國際化需要東亞各國的合作才能實現。但是，由於日本經濟在90年代長期停滯不前，再加上二戰陰影，東亞各國普遍對日元國際化不感興趣。然而，日本作為世界第二大經濟體和世界最大的債權國，在東亞地區有著極大的經濟利益和經濟卷入，所以，日本有關日元國際化的壹些動向值得關註。
從1997年下半年開始，日本在日元國際化的範圍內深入地討論了關於地區貨幣和匯率體系的具體想法。日本大藏省的壹個咨詢機構“外匯和其他交易委員會”1999年4月關表了《21世紀的日元國際化》的報告。委員會認為擴大日元的使用應該從和日本有緊密經濟聯系的亞洲開始，建議采取壹些措施促使日元成為真正的國際貨幣。這些措施包括：在美元、歐元和日元之間實現匯率穩定；建立由美元、歐元、日元和其他貨幣組成的亞洲貨幣籃子，根據貿易和經濟重要性確定每種貨幣的比重；改善日本金融和資本市場；允許日本銀行擴大向外國中央銀行提供以日元計算的信貸便利；增加非居民對日元的使用和持有，並且在美元、歐元和日元之間實行匯率目標區制度。
1998年10月，日本大藏大臣宮澤提出了被稱為克服亞洲貨幣危機的新構想的建議。他建議，為克服亞洲貨幣危機，日本設立總計300億美元的財政援助計劃。他特別聲稱：150億美元將被用作中長期財政援助，以恢復亞洲各國的實際經濟，另外150億美元將用於該地區對短期資本的需求。他指出，對美元的過度依賴是亞洲爆發貨幣危機的主要原因之壹，這使得該地區很多國家期望日元發揮更大的作用。所以他主張，與美元和歐元壹起，增加日元的使用將有助於國際貨幣體系的穩定。這項被稱為“新宮澤構想”的計劃，其實質仍然是為了擴大日元在東亞的使用範圍和影響，以期最終建立壹個日元圈。
4．清邁倡議。2000年5月在泰國清邁舉行的亞行年會上，東亞各國財長壹致同意設立壹種貨幣互換安排體制，用以克服未來可能再次出現的金融危機。這種貨幣互換安排擬設立壹個由該地區各中央銀行外匯儲備的互換和回購組成的雙邊條約網，以此保護可能受到投機性攻擊的貨幣。該計劃的細節仍有待商定。泰國財長素帕猜說計劃仍“處於初期探討階段”。清邁倡議被普遍認為是亞洲地區貨幣合作的壹個明顯進展。輿論認為，這是亞洲貨幣基金建議的復活，或者是邁向“亞洲貨幣基金”的壹個跳板。
清邁倡議的要點如下：擴大東盟貨幣互換安排，把所有東盟國家都包括進去；在東盟、中國、日本和韓國之間建立壹個雙邊互換和回購協議便利的網絡；利用“東盟十3’（亦稱“10+3”框架）框架促進持續和及時的有關資本流動的數據和信息交流；作為建立壹個充分協調的經濟和金融監督體系的第壹步，建立壹個聯絡人員網絡以促進東亞的地區監督。會議委托東盟秘書處協調各種研究以實施清邁倡議。
清邁倡議在具體實施上仍存在許多問題。在2000年11月“東盟十3”領導人會晤上，朱鋁基總理表明了中國的立場，建議各國切實落實清邁倡議；對於下壹步金融合作的設想，中國也持開放態度，可以在“10+3”框架內逐步探討。
東亞貨幣同盟的可能形式
上面提到，貨幣同盟的形式從初級到高級，包括***同單壹打住、***同籃子釘住、貨幣局、美元化和***同貨幣。貨幣局和美元化是特殊的國家和地區實行的匯率和貨幣制度，顯然不適合於整個東亞地區。因此，對於東亞來說，剩下的選擇只有***同釘住和***同貨幣。***同打住又可分為***同單壹針住和***同籃子打住。
⒈***同單壹釘住（commonsinglepeg）
***同單壹釘住是指有關國家把各自的貨幣***同地釘住壹種貨幣，如美元或歐元，從而實現各國貨幣的相互固定即匯率穩定。
東亞各國和地區（日本除外）在1997年之前普遍實行各自單壹釘住美元的匯率體制。由於普遍針往美元，各經濟體貨幣之間的匯率相互自發地保持了壹個比較穩定的匯率。這種體制在當時的經濟環境下起到了壹定的有利作用。但是，隨著各經濟體經濟結構的變化和國際競爭力的變動，這種各自單獨針住美元被認為過於僵化和缺乏活性，因而成為導致亞洲金融危機的原因之壹。由於打住美元，美元在1995～1997年大幅升值造成許多東亞國家的出口商品在國際市場上失去競爭力，從而累計造成經常賬戶的巨額赤字。
這種各自單獨釘住美元的體制還需要各經濟體的中央銀行經常保持足夠的用於幹預外匯市場並維持固定匯率的外匯儲備。維持充足的外匯儲備對於資金短缺的東亞發展中國家來說，無疑是壹個沈重的負擔。對於壹些東亞小國來說，更是難以做到這壹點。目前，私人資本的跨國流動正以驚人的速度增加，某些單個投機性基金的資金實力就足以“富可敵國”。這種各自單獨釘住美元的匯率體制就為國際投機資本提供了壹個很好的攻擊目標。
所以，在東亞貨幣危機爆發後，東亞許多缺乏外匯儲備和嚴重依賴短期資本流入的發展中國家的釘住美元體制不堪壹擊，不得不放棄釘位美元而聽任匯率自由浮動。
東亞各國是否可以采取***同釘住美元呢？這將取決於東亞貨幣合作的進展。***同釘住美元與各自單獨釘住美元沒有本質的區別。***同釘住可以實現相互匯率的穩定。但是，維持固定匯率所需的外匯儲備從哪裏來？歐洲貨幣體系在***同維持對外浮動時，曾集中了各國外匯儲備的壹部分，用於幹預外匯市場。東亞是否也可以集中壹部分外匯儲備呢？由於東亞貨幣壹體化的發展甚至尚未達到歐洲當時的水平，東亞沒有壹種機構化的貨幣合作框架，目前做到這壹點是不可能的。因此，惟壹的選擇就是采取貨幣互換的形式。通過各中央銀行出現貨幣攻擊時互
相調劑外匯儲備，來達到***同釘住美元和穩定匯率的目的。
清邁倡議在壹定程度上反映了東亞各國目前正在努力通過貨幣互換的形式實行***同釘住美元的體制。清邁倡議初步確定，將要求亞洲各國從外匯儲備中出資100億美元。這個金額是初步的和較少的。根據情況的變化，東亞貨幣互換安排在規模上應當擴大至500億美元。同時，在以後的“10+3”會議上，各國應當達成壹個協議，在制度上要求東亞各國把匯率波動維持在壹個很小的幅度內，而不是目前的有些國家的自由浮動。
東亞各國是否可以***同地釘住其他某種貨幣，如日元或歐元甚至特別提款權？從東亞各國的貿易方向和美元在國際貨幣體系中的地位來看，在目前或可預見的將來，都不存在這種選擇的可能性。
***同單壹打住仍然存在嚴重缺陷。如果美元對日元或歐元大幅波動，東亞地區仍然存在巨大的匯率風險，仍有可能對許多國家的貿易和出口競爭能力帶來不利影響。
2．***同籃子釘法（commonbasketneg）
***同籃子釘住是指各國把貨幣***同地釘住由壹些貨幣組成的貨幣籃子，從而實現相互匯率穩定。與***同單壹針住相比，***同籃子釘住能夠更好地實現匯率穩定，更多地節省外匯儲備。
***同籃子釘住的關鍵在於確定籃子中包括哪些貨幣。確定貨幣的種類壹般是根據經濟因素，如貿易方向、投資流量及其他經濟因素。目前，東亞的貿易方向主要是美國、日本、歐洲和相互貿易。長期資本也主要來源於這些國家和地區。因此，不難確定貨幣的種類。籃子中的貨幣應當包括：美元、日元、歐元和該地區其他重要貨幣，如人民幣、新加坡元、港元、韓元、盧比等。至於每種貨幣在籃子中的權重，也可根據貿易方向和投資比重來確定。筆者初步估計每種貨幣的權重為：美元60%、日元10%、歐元10%、人民幣5%、新加坡元3%、港元3%
、韓元3%、盧比3%、其他3%。當然，隨著情況的變化，貨幣種類和權重都可以調整。
在貨幣籃子中能否只選擇該地區貨幣？如果這樣做，既不符合東亞目前的貿易方向和投資流動，也不符合國際貨幣體系的現狀。這樣做還將蘊含極大的匯率風險。
實施***同籃子打住的關鍵仍然是東亞各國的貨幣合作。由於東亞地區的貨幣合作仍然比較松散，處於初級階段，最重要的是不存在壹個嚴謹的合作機構，所以，這種形式的貨幣同盟目前仍然難以實施。不過，如果東亞在“10+3”的框架內逐步推動地區貨幣合作和貨幣壹體化，***同籃子釘住不失為壹種較好的貨幣同盟形式。
3．***同貨幣（commoncurrency）
***同貨幣是指有關國家放棄本國貨幣並創設壹種新的單～貨幣，如1999年歐洲經濟貨幣同盟發行的歐元。
亞洲如果創設***同貨幣----亞元，無疑可以借鑒歐洲貨幣壹體化的經驗。由於東亞經濟壹體化的加深，經濟相互依賴的加強，這種想法不是沒有根據的。***同貨幣可以完全消除東亞地區內部的匯率風險，節省大量的外匯儲備，促進東亞的經濟壹體化。